Hogere Amerikaanse rente vergroot druk op Bitcoin

Amerikaanse rente bereikt hoogste niveau in jaren

De verkoop van Amerikaanse staatsobligaties houdt al enkele maanden aan. Wanneer beleggers obligaties verkopen, dalen de koersen en stijgt het rendement.

Na het laatste rentebesluit van de Federal Reserve bereikte de rente op Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van 30 jaar het hoogste niveau sinds 2007. Ook de tweejaarsrente liep stevig op en steeg in deze periode met 76 basispunten.

Een basispunt staat gelijk aan 0,01 procentpunt. Een stijging van 76 basispunten betekent dus een toename van 0,76 procentpunt.

De markt houdt ondertussen rekening met een nieuwe renteverhoging van de Federal Reserve. Volgens CME FedWatch lag de geschatte kans op een verhoging in september rond 63%.

Voor Bitcoin is dat relevant. Een hogere rente maakt relatief veilige staatsobligaties aantrekkelijker, waardoor beleggers minder snel extra risico hoeven te nemen om rendement te behalen.

Inflatie lijkt niet de belangrijkste oorzaak

De oorlog met Iran en de stijging van olieprijzen worden vaak genoemd als verklaring voor de hogere Amerikaanse rente. Door de situatie rond de Straat van Hormuz zijn de zorgen over energieprijzen en inflatie toegenomen.

WTI-olie steeg donderdag tijdelijk opnieuw boven $85 per vat. Hogere energieprijzen kunnen inflatie veroorzaken doordat vervoer, productie en andere economische activiteiten duurder worden.

Toch laat de obligatiemarkt een ander beeld zien. Beleggers lijken juist rekening te houden met minder inflatie op de middellange termijn.

Daarvoor is vooral de markt voor TIPS interessant.

Wat zijn TIPS?

TIPS staat voor Treasury Inflation-Protected Securities. Het zijn Amerikaanse staatsobligaties die bescherming bieden tegen inflatie.

De waarde van deze obligaties wordt aangepast aan de Amerikaanse consumentenprijsindex. Daardoor kunnen beleggers hun koopkracht beter beschermen wanneer prijzen stijgen.

Door het rendement van TIPS te vergelijken met gewone Amerikaanse staatsobligaties kunnen analisten berekenen hoeveel inflatie de markt verwacht. Dit verschil staat bekend als de breakeven-inflatie.

De vijfjarige breakeven-inflatie ligt momenteel rond 2,2% en is sinds mei gedaald. Dat percentage ligt dicht bij de inflatiedoelstelling van 2% van de Federal Reserve.

De markt verwacht dus geen sterke langdurige stijging van de inflatie.

Vooral de reële rente stijgt

De belangrijkste ontwikkeling zit bij de reële rente. Dit is het rendement dat overblijft nadat rekening is gehouden met inflatie.

De nominale Amerikaanse vijfjaarsrente steeg met ongeveer 33 basispunten. Tegelijkertijd liep de reële rente volgens de TIPS-markt met ongeveer 84 basispunten op. De verwachte inflatie daalde juist met ongeveer 51 basispunten.

Dat maakt het verschil voor beleggers groot.

Wanneer een relatief veilige Amerikaanse staatsobligatie een aantrekkelijk rendement boven de verwachte inflatie biedt, neemt de noodzaak af om kapitaal naar risicovollere beleggingen te verplaatsen.

Daar krijgt Bitcoin mee te maken.

Waarom een hogere reële rente Bitcoin raakt

Bitcoin keert zelf geen rente of dividend uit. Een belegger verdient alleen wanneer de BTC-prijs stijgt of via aanvullende strategieën waarbij extra risico komt kijken.

Amerikaanse staatsobligaties bieden daarentegen een vooraf bekend rendement wanneer een belegger ze tot het einde van de looptijd aanhoudt.

Volgens onderzoek van Glassnode leveren Amerikaanse staatsobligaties voor het eerst sinds 2019 zelfs meer op dan bepaalde cash-and-carrystrategieën binnen crypto.

Bij een cash-and-carrystrategie probeert een handelaar te profiteren van prijsverschillen tussen de spotmarkt en futuresmarkt. Deze strategie kan relatief weinig afhankelijk zijn van de richting van de Bitcoin-koers, maar wordt minder interessant wanneer staatsobligaties een vergelijkbaar of hoger rendement bieden.

Centrale banken kunnen extra verkoopdruk veroorzaken

Niet alleen Amerikaanse beleggers beïnvloeden de obligatiemarkt. De hoge olieprijs zorgt ook voor problemen bij landen die veel energie importeren.

Olie wordt internationaal meestal in Amerikaanse dollars afgerekend. Wanneer de olieprijs stijgt, neemt daardoor ook de vraag naar dollars toe. Dat kan andere valuta onder druk zetten.

Onder meer de Japanse yen, Filipijnse peso en Indiase roepie kregen te maken met ingrepen van centrale banken. Centrale banken kunnen Amerikaanse staatsobligaties uit hun reserves verkopen om hun eigen valuta te ondersteunen.

Meer verkoop van Amerikaanse obligaties zorgt voor lagere obligatiekoersen en hogere rentes.

HSBC-econoom Frederic Neumann ziet deze druk op valuta als een mogelijke verklaring voor een deel van de recente stijging van de Amerikaanse rente.

Economische vertraging vormt groter risico

Een langdurig hoge olieprijs kan uiteindelijk ook de economische groei raken.

Consumenten betalen meer voor energie en vervoer, terwijl bedrijven hogere kosten krijgen. Daardoor blijft minder geld beschikbaar voor andere uitgaven en investeringen.

Neuberger Berman waarschuwde eerder dat financiële markten de economische gevolgen van langdurig hoge energieprijzen mogelijk onderschatten.

Wanneer de economie vertraagt, kunnen banken bovendien minder krediet verstrekken. Minder krediet betekent doorgaans minder liquiditeit in de financiële markten.

Voor Bitcoin en andere risicovolle beleggingen kan dat een groter probleem vormen dan inflatie alleen. De cryptomarkt heeft historisch vaak geprofiteerd van periodes waarin veel goedkoop kapitaal beschikbaar was.

AI zorgt voor extra concurrentie om kapitaal

Ook de snelle groei van kunstmatige intelligentie speelt een rol.

Grote technologiebedrijven investeren honderden miljarden dollars in datacenters, chips en energie-infrastructuur. Goldman Sachs Research verwacht ongeveer $755 miljard aan AI-investeringen in 2026 en circa $920 miljard in 2027.

Veel bedrijven financieren deze investeringen gedeeltelijk via de obligatiemarkt. UBS verwacht dat bedrijven met een hoge kredietwaardigheid in 2026 voor ongeveer $1,8 biljoen aan obligaties uitgeven. Technologiebedrijven kunnen daarvan ongeveer $360 miljard voor hun rekening nemen.

Beleggers krijgen hierdoor steeds meer mogelijkheden om rendement te behalen buiten crypto. Dat kan de hoeveelheid kapitaal beperken die richting Bitcoin en altcoins stroomt.

Wat betekent dit voor crypto-investeerders?

Voor Bitcoin is vooral de ontwikkeling van de reële Amerikaanse rente belangrijk. De huidige cijfers laten zien dat de rente stijgt terwijl de inflatieverwachtingen juist afnemen.

Dat maakt Amerikaanse staatsobligaties aantrekkelijker en kan op korte termijn druk zetten op de vraag naar Bitcoin.

Een hogere rente betekent niet automatisch dat BTC moet dalen. Ook economische groei, institutionele vraag, liquiditeit en het beleid van de Federal Reserve bepalen uiteindelijk de richting van de markt.

Voor crypto-investeerders is het daarom verstandig om naast inflatiecijfers ook de obligatiemarkt te volgen. Vooral de reële rente geeft een beter beeld van hoeveel concurrentie Bitcoin krijgt van traditionele beleggingen.

Conclusie

De stijgende Amerikaanse rente draait op dit moment niet alleen om angst voor inflatie. TIPS laten juist zien dat de inflatieverwachtingen dalen, terwijl de reële rente sterk stijgt.

Voor Bitcoin creëert dat een minder gunstige omgeving. Beleggers kunnen opnieuw een aantrekkelijk rendement behalen op relatief veilige Amerikaanse staatsobligaties. Tegelijkertijd concurreren overheden en grote technologiebedrijven om hetzelfde beschikbare investeringskapitaal.

Zolang de reële rente hoog blijft, kan dat de ruimte voor een sterke instroom van nieuw geld naar de cryptomarkt beperken.

Veelgestelde vragen

Waarom is de Amerikaanse rente belangrijk voor Bitcoin?

Een hogere Amerikaanse rente maakt staatsobligaties aantrekkelijker. Beleggers kunnen daardoor rendement behalen met minder risico dan bij Bitcoin. Dat kan ervoor zorgen dat minder kapitaal richting crypto stroomt.

Wat is de reële rente?

De reële rente is het rendement na correctie voor inflatie. Wanneer een obligatie bijvoorbeeld 5% oplevert en de verwachte inflatie 2% bedraagt, ligt het reële rendement grofweg rond 3%.

Gaat Bitcoin dalen als de Amerikaanse rente stijgt?

Niet automatisch. Een hogere reële rente kan wel druk zetten op Bitcoin, maar ook liquiditeit, economische groei, institutionele vraag en het beleid van de Federal Reserve spelen een belangrijke rol bij de koersontwikkeling.