Waarom stijgende Amerikaanse obligatierentes slecht nieuws kunnen zijn voor Bitcoin

Voor de cryptomarkt is dat belangrijk. Niet omdat Bitcoin direct reageert op obligaties, maar omdat hogere rentes de aantrekkelijkheid van risicovolle beleggingen kunnen verminderen. In dit artikel leggen we uit wat er speelt en waarom beleggers hier rekening mee houden.

Amerikaanse obligatierente loopt verder op

Sinds begin maart verkopen beleggers massaal Amerikaanse staatsobligaties. Wanneer obligaties worden verkocht, daalt hun prijs en stijgt de rente. Na de meest recente vergadering van de Amerikaanse centrale bank (Federal Reserve) liep vooral de rente op 30-jarige staatsleningen verder op.

Ook de rente op kortlopende obligaties steeg flink. Financiële markten houden inmiddels serieus rekening met een nieuwe renteverhoging door de Federal Reserve tijdens de vergadering van september.

Door deze hogere rentes leveren Amerikaanse staatsobligaties weer aantrekkelijke rendementen op. Volgens marktonderzoek zijn staatsobligaties daardoor voor het eerst sinds 2019 aantrekkelijker geworden dan bepaalde relatief risicoloze handelsstrategieën binnen de cryptomarkt.

Veel beleggers wijzen naar inflatie, maar dat verhaal klopt niet helemaal

De meest gehoorde verklaring voor de stijgende rente is inflatie. Sinds het uitbreken van het conflict rond Iran en de verstoringen rond de Straat van Hormuz zijn olieprijzen fors gestegen. Hogere energieprijzen kunnen de inflatie aanjagen, waardoor beleggers een hogere rente eisen.

Dat verhaal klinkt logisch. Toch laten andere cijfers zien dat de situatie ingewikkelder ligt.

Financiële media leggen vaak de nadruk op de gewone Amerikaanse staatsobligaties. Minder aandacht gaat uit naar Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS). Dit zijn staatsobligaties waarvan de hoofdsom meegroeit met de inflatie. Daardoor bieden ze een beter beeld van wat beleggers werkelijk verwachten.

Wat zijn TIPS?

Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) zijn Amerikaanse staatsobligaties die bescherming bieden tegen inflatie. Stijgt de consumentenprijsindex (CPI), dan stijgt ook de waarde van de obligatie. Hierdoor kunnen beleggers onderscheid maken tussen de gewone rente en de zogenoemde reële rente.

De reële rente is de rente nadat de verwachte inflatie is meegerekend. Juist deze maatstaf blijkt momenteel belangrijk.

TIPS wijzen op hogere reële rentes

Uit de TIPS-markt blijkt dat de verwachtingen voor toekomstige inflatie de afgelopen maanden juist zijn gedaald. Terwijl de gewone vijfjaarsrente steeg, zakte de verwachte inflatie naar ongeveer 2,2%, dicht bij het inflatiedoel van de Federal Reserve.

Dat betekent dat de hogere obligatierente vooral wordt veroorzaakt door een stijgende reële rente en niet door oplopende inflatie.

Voor financiële markten is dat een belangrijk verschil. Een hogere reële rente maakt veilige beleggingen aantrekkelijker, waardoor beleggers minder behoefte hebben aan activa zonder rente-inkomsten, zoals Bitcoin en goud.

Waarom hogere reële rentes druk zetten op Bitcoin

Bitcoin genereert geen rente of dividend. Wanneer veilige beleggingen zoals staatsobligaties steeds hogere rendementen bieden, kiezen sommige beleggers ervoor om minder risico te nemen.

Daarnaast zien analisten verschillende ontwikkelingen die de cryptomarkt verder kunnen beïnvloeden.

Centrale banken verkopen staatsobligaties

Door de hoge olieprijzen staan meerdere Aziatische valuta onder druk. Centrale banken in onder meer Japan, de Filipijnen en India hebben ingegrepen om hun munt te ondersteunen. Dat doen zij deels door Amerikaanse staatsobligaties te verkopen.

Meer aanbod van obligaties zorgt voor extra opwaartse druk op de rente. Sommige economen denken daarom dat de recente rentestijging vooral voortkomt uit valutamarkten en niet uit inflatie.

Langdurig dure energie kan economische groei afremmen

Een tijdelijke stijging van de olieprijs leidt vaak tot hogere inflatie. Blijft olie echter langdurig duur, dan kan de economische groei juist afkoelen. Bedrijven en consumenten geven dan minder uit, terwijl kredietverlening afneemt.

Zo’n economische vertraging zorgt vaak voor minder liquiditeit in de financiële markten. Dat is meestal ongunstig voor aandelen én voor cryptocurrencies.

AI vraagt steeds meer investeringskapitaal

Een andere ontwikkeling is de enorme hoeveelheid kapitaal die richting kunstmatige intelligentie stroomt.

Grote technologiebedrijven investeren honderden miljarden dollars in nieuwe AI-datacenters en infrastructuur. Om dat te financieren geven bedrijven steeds meer obligaties uit. Daardoor concurreren staatsobligaties, bedrijfsobligaties en risicovolle beleggingen zoals crypto steeds vaker om hetzelfde investeringskapitaal.

Wanneer beleggers aantrekkelijke rendementen kunnen behalen met relatief veilige obligaties, blijft er doorgaans minder geld over voor risicovolle activa zoals Bitcoin.

Wat betekent dit voor crypto?

De huidige obligatiemarkt laat zien dat beleggers zich niet uitsluitend zorgen maken over inflatie. De stijgende reële rente speelt waarschijnlijk een veel grotere rol.

Voor Bitcoin betekent dat geen directe koersdaling, maar wel een minder gunstige omgeving. Hogere reële rentes maken veilige beleggingen aantrekkelijker en kunnen de instroom van kapitaal richting crypto afremmen.

Toch blijft de uiteindelijke richting afhangen van meerdere factoren, zoals het rentebeleid van de Federal Reserve, de ontwikkeling van de wereldeconomie en de vraag naar risicovolle beleggingen.

Conclusie

De stijgende Amerikaanse obligatierente lijkt minder te worden veroorzaakt door oplopende inflatie dan veel beleggers denken. Gegevens uit de TIPS-markt wijzen juist op hogere reële rentes, terwijl de inflatieverwachtingen afnemen.

Voor de cryptomarkt is dat een belangrijk signaal. Hogere reële rentes vergroten de aantrekkelijkheid van veilige beleggingen en kunnen de vraag naar Bitcoin tijdelijk afremmen. Beleggers doen er daarom goed aan niet alleen naar inflatiecijfers te kijken, maar ook naar de ontwikkelingen op de obligatiemarkt.

FAQ

Wat zijn TIPS?

TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) zijn Amerikaanse staatsobligaties waarvan de waarde meebeweegt met de inflatie. Ze geven beleggers inzicht in de reële rente en inflatieverwachtingen.

Waarom zijn hogere reële rentes slecht voor Bitcoin?

Bitcoin levert geen rente op. Wanneer veilige beleggingen zoals staatsobligaties hogere rendementen bieden, kiezen sommige beleggers eerder voor die alternatieven.

Betekent een hogere obligatierente automatisch dat Bitcoin daalt?

Nee. De obligatierente is slechts één van de factoren die invloed hebben op de cryptomarkt. Ook economische groei, monetair beleid, liquiditeit en het marktsentiment spelen een belangrijke rol.