De nieuwe regels rond stablecoins zorgen voor flinke discussie

De VS heeft met de GENIUS Act een belangrijke stap gezet richting regulering van stablecoins. Maar in plaats van juichende reacties, klinkt er ook stevige kritiek. De wet verbiedt namelijk dat stablecoins rente opleveren en dat kan grote gevolgen hebben voor de toekomst van digitale dollars.

Wat zijn stablecoins eigenlijk?

Een stablecoin is een cryptomunt die gekoppeld is aan een traditionele valuta, zoals de Amerikaanse dollar. Zo blijft de waarde stabiel. Stablecoins worden veel gebruikt in DeFi, als betaalmiddel of als manier om crypto-winsten tijdelijk veilig te parkeren. Sommige stablecoins boden tot nu toe ook rente, net als een spaarrekening.

Maar met de GENIUS Act is dat in de VS niet langer toegestaan.

Wat houdt het renteverbod in?

De wet verbiedt stablecoin-uitgevers om rente te bieden aan gebruikers. Dus of je nu particulier bent of een groot investeringsfonds: je kunt geen rendement meer halen uit je stablecoinbezit. Volgens critici geeft dit banken en traditionele fondsen juist een voordeel, vooral nu ook zij bezig zijn met blockchaintechnologie.

Temujin Louie, CEO van blockchainbedrijf Wanchain, waarschuwt dan ook dat dit geen overwinning is voor de crypto-industrie:

“Zonder rente verliezen stablecoins hun voorsprong op traditionele producten zoals geldmarktfondsen.”

De opkomst van tokenized money market funds

Traditionele geldmarktfondsen kortlopende, relatief veilige beleggingen met rente zijn ook bezig met een digitale revolutie. Door deze fondsen te tokenizen (digitaal te maken via blockchain), kunnen ze net zo snel en flexibel worden als stablecoins. Maar dan mét rendement.

JPMorgan en EY zien deze ontwikkeling als veelbelovend. Gebruikers kunnen deze tokens straks net zo makkelijk inzetten als stablecoins, maar dan met rente. Volgens EY’s Paul Brody lijken de twee producten erg op elkaar voor de eindgebruiker. Het grote verschil?

“Money market tokens bieden wél rente, stablecoins straks niet meer.”

Waarom banken hier blij mee zijn

Het renteverbod komt volgens kenners niet uit de lucht vallen. Banken hebben de afgelopen maanden flink gelobbyd in Washington om dit soort regelgeving erdoor te krijgen. Hun angst: dat stablecoins met rente een aantrekkelijker alternatief worden voor traditionele spaarproducten.

NYU-professor Austin Campbell stelde al eerder dat banken hun oude model weinig rente, veel controle willen beschermen. Een stablecoin die 3% rente biedt, zou die balans flink kunnen verstoren.

Er zijn uitzonderingen

Toch is het niet zo zwart-wit. In februari werd in de VS de eerste stablecoin goedgekeurd die wél rente biedt, onder toezicht van de beurswaakhond SEC. Het gaat om YLDS van Figure Markets, met een start-rente van 3,85%. Deze valt echter onder de strengere regels voor effecten.

Wat betekent dit voor jou als crypto-investeerder?

Voor Amerikaanse gebruikers is het duidelijk: stablecoins leveren straks geen rente meer op. Maar ook voor Europese investeerders kan dit gevolgen hebben, vooral als exchanges zich aanpassen aan Amerikaanse wetgeving. Ondertussen groeit het aanbod van tokenized fondsen, en dat kan op termijn een nieuw alternatief worden voor stabiel rendement in crypto.

FAQ

Waarom mogen stablecoins in de VS geen rente meer bieden?
De nieuwe GENIUS Act verbiedt het bieden van rente om de stabiliteit en veiligheid van stablecoins te waarborgen. Maar volgens critici speelt ook banklobbyisme een rol.

Wat is het verschil tussen een stablecoin en een tokenized money market fund?
Beide zijn digitaal, stabiel en gekoppeld aan de dollar. Maar geldmarktfondsen mogen wel rente geven, stablecoins straks niet meer. Wel zijn tokenized MMFs vaak minder flexibel in DeFi.

Zijn er nog stablecoins met rente?
Ja, zoals YLDS van Figure Markets. Maar deze valt onder effectentoezicht en is dus lastiger toegankelijk voor het brede publiek.