Wall Street wil strengere regels voor tokenized aandelen

Wall Street wil meer duidelijkheid over tokenized aandelen

Volgens de organisatie is dat verschil cruciaal. Beleggers moeten precies weten of zij daadwerkelijk aandeelhouder worden of slechts een token bezitten dat de waarde van een aandeel volgt.

Wat zijn tokenized aandelen?

Een tokenized aandeel is een digitaal aandeel dat op een blockchain bestaat. Blockchain is een digitaal netwerk waarin transacties veilig en transparant worden vastgelegd zonder dat één centrale partij alle gegevens beheert.

Het idee achter tokenisatie is eenvoudig. Door aandelen op een blockchain uit te geven, kunnen transacties sneller worden verwerkt en kunnen effecten eenvoudiger worden verhandeld. Ook wordt het mogelijk om financiële markten uiteindelijk vrijwel dag en nacht toegankelijk te maken.

Toch bestaan er verschillende manieren om zo’n digitaal aandeel op te zetten. En juist daarover ontstaat nu discussie.

Niet elk token vertegenwoordigt een echt aandeel

De Securities Transfer Association (STA), waarin grote Amerikaanse transfer agents zijn vertegenwoordigd, vindt dat alleen bedrijven zelf tokenized aandelen mogen uitgeven. Transfer agents beheren de officiële aandeelhoudersregisters van beursgenoteerde ondernemingen en houden vast wie juridisch eigenaar is van een aandeel.

Wanneer een bedrijf zelf een token uitgeeft en deze registreert in het officiële aandeelhoudersregister, behoudt een belegger dezelfde rechten als bij een traditioneel aandeel. Denk aan stemrecht, dividend en de wettelijke bescherming die daarbij hoort.

Steeds vaker verschijnen echter ook tokens die door externe partijen worden uitgegeven. Die zijn gekoppeld aan bestaande aandelen, maar maken geen deel uit van het officiële aandeelhoudersregister. Volgens de STA lopen beleggers hierdoor extra risico’s, omdat zij afhankelijk zijn van het platform dat de tokens uitgeeft.

SEC moet duidelijke grenzen trekken

In een brief aan de SEC vraagt de brancheorganisatie om heldere regelgeving. Volgens de STA mogen toekomstige uitzonderingen of nieuwe regels voor tokenized effecten uitsluitend gelden voor aandelen die rechtstreeks door het uitgevende bedrijf zijn goedgekeurd.

Daarnaast wil de organisatie dat platforms alleen aandelen mogen aanbieden als token wanneer het betreffende bedrijf daar expliciet toestemming voor heeft gegeven. Ook zouden aanbieders duidelijk moeten uitleggen welke rechten beleggers wel en niet krijgen.

Volgens de STA voorkomt dit verwarring en blijft het vertrouwen in de financiële markten behouden.

Markt voor tokenisatie groeit snel

De oproep komt op een moment waarop tokenisatie zich razendsnel ontwikkelt. Steeds meer banken, cryptobedrijven en beurzen investeren in blockchain-oplossingen voor traditionele financiële producten.

Volgens een eerdere schatting van Citi kan de markt voor tokenized effecten tegen 2030 uitgroeien tot ongeveer 5,5 biljoen dollar. Alleen al tokenized aandelen zouden goed kunnen zijn voor circa 2,6 biljoen dollar.

Daarmee behoort tokenisatie inmiddels tot de snelst groeiende onderdelen van de digitale financiële sector.

Grote spelers zetten volop in op blockchain

Meerdere bekende bedrijven werken inmiddels aan eigen oplossingen voor tokenized aandelen. Coinbase heeft plannen aangekondigd om Amerikaanse aandelen onchain beschikbaar te maken. Robinhood breidde onlangs zijn aanbod van aandelentokens uit naar gebruikers in meer dan 120 landen.

Ook traditionele financiële instellingen blijven investeren. Nasdaq test nieuwe toepassingen voor blockchain-effecten en de New York Stock Exchange werkt samen met Securitize aan infrastructuur voor digitale effecten. Daarnaast bereidt de Amerikaanse afwikkelingsorganisatie DTCC een eigen platform voor waarmee bestaande effecten op blockchain kunnen worden uitgegeven zonder dat de juridische eigendomsrechten veranderen.

Deze ontwikkelingen laten zien dat zowel de cryptosector als Wall Street tokenisatie ziet als een belangrijk onderdeel van de financiële markten van de toekomst.

OpenAI liet zien waarom duidelijke regels nodig zijn

Dat heldere regelgeving geen overbodige luxe is, bleek vorig jaar al. Robinhood introduceerde destijds tokenized producten die gekoppeld waren aan aandelen van OpenAI. Het AI-bedrijf maakte vervolgens publiekelijk duidelijk dat het de uitgifte niet had goedgekeurd en dat de tokens geen echte OpenAI-aandelen vertegenwoordigden.

Het incident maakte zichtbaar hoe snel beleggers kunnen denken dat zij een aandeel bezitten, terwijl zij in werkelijkheid alleen een digitaal product van een externe aanbieder kopen.

Niet iedereen deelt dezelfde visie

Hoewel veel transfer agents achter de oproep staan, zijn andere marktpartijen minder streng. Zo vinden bedrijven als Dinari dat toezichthouders onderscheid moeten maken tussen volledig synthetische tokens en modellen waarbij echte aandelen veilig worden bewaard door gereguleerde partijen. Volgens hen kunnen beide systemen beleggers daadwerkelijk eigendomsrechten bieden, mits ze goed zijn ingericht.

Ook tZERO verwacht dat uiteindelijk meerdere gereguleerde modellen naast elkaar zullen bestaan. Zolang beleggers vooraf duidelijk weten welke rechten zij krijgen, hoeft volgens het bedrijf niet één enkele structuur de standaard te worden.

Tegelijkertijd wijzen sommige juristen erop dat transfer agents ook een commercieel belang hebben. Als bedrijven steeds vaker kiezen voor alternatieve tokenisatievormen, kan hun traditionele rol kleiner worden.

De beslissing van de SEC kan de markt bepalen

De SEC heeft nog geen definitieve regels gepubliceerd voor tokenized effecten. Wel werkt de toezichthouder aan een nieuw regelgevend kader dat innovatie rond blockchain en digitale effecten moet ondersteunen.

Hoe de SEC uiteindelijk onderscheid maakt tussen officiële tokenized aandelen en tokens van externe aanbieders, kan bepalend worden voor de verdere ontwikkeling van deze markt. Niet alleen voor Amerikaanse financiële instellingen, maar ook voor internationale cryptobedrijven die tokenized aandelen willen aanbieden.

Conclusie

Tokenized aandelen worden door veel financiële instellingen gezien als een belangrijke stap richting modernere kapitaalmarkten. Toch blijkt dat niet iedere blockchain-token automatisch dezelfde rechten biedt als een traditioneel aandeel. Daarom groeit de druk op de SEC om duidelijke regels op te stellen.

Voor beleggers is die duidelijkheid belangrijk. Uiteindelijk gaat het niet alleen om de technologie achter een token, maar vooral om de vraag of je daadwerkelijk eigenaar bent van een aandeel of slechts een digitaal product bezit dat de koers ervan volgt.

FAQ

Wat zijn tokenized aandelen?

Tokenized aandelen zijn digitale versies van aandelen die op een blockchain worden uitgegeven. Afhankelijk van de gekozen structuur geven ze volledige eigendomsrechten of alleen blootstelling aan de koers van een aandeel.

Waarom wil Wall Street strengere regels?

Volgens de Securities Transfer Association moeten beleggers precies weten of een token een echt aandeel vertegenwoordigt. Zonder duidelijke regels kunnen beleggers denken dat zij aandeelhouder zijn, terwijl zij alleen een token van een externe partij bezitten.

Waarom is dit belangrijk voor de cryptomarkt?

Tokenisatie wordt gezien als een van de grootste groeimarkten binnen blockchain. Duidelijke regelgeving kan bepalen hoe snel traditionele aandelen en andere financiële producten de overstap maken naar blockchaintechnologie en hoe veilig die markt zich ontwikkelt.