IMF: dollar-stablecoins kunnen economieën helpen én onder druk zetten

Dollar-stablecoins geven meer toegang tot dollars, maar vergroten ook risico’s

De bevindingen komen uit een werkdocument van IMF-econoom Brandon Joel Tan. Hij onderzocht hoe dollar-stablecoins de valutamarkt beïnvloeden in landen met een vaste of streng gecontroleerde wisselkoers.

Wat zijn dollar-stablecoins?

Een stablecoin is een cryptomunt die gekoppeld is aan een traditionele valuta, zoals de Amerikaanse dollar. Bekende voorbeelden zijn USDT en USDC. Omdat de waarde normaal gesproken rond één dollar blijft, gebruiken veel mensen stablecoins om geld op te slaan, internationaal te versturen of zich te beschermen tegen inflatie en een dalende lokale valuta.

Volgens het IMF worden dollar-stablecoins vooral populair in landen waar banken onvoldoende toegang bieden tot buitenlandse valuta of waar overheden de aankoop van dollars beperken.

Stablecoins worden een alternatief voor de officiële wisselkoers

Het onderzoek laat zien dat dollar-stablecoins inmiddels meer zijn dan alleen een digitaal betaalmiddel. In sommige landen fungeren ze als een alternatieve graadmeter voor de waarde van de Amerikaanse dollar.

Wanneer de officiële wisselkoers afwijkt van de prijs die mensen op de vrije markt betalen, geeft de prijs van een stablecoin een beter beeld van de werkelijke vraag naar dollars. Dat helpt inwoners om sneller inzicht te krijgen in de economische situatie en hun spaargeld te beschermen.

Volgens het IMF maakt die transparantie stablecoins aantrekkelijk, maar ontstaat er ook een nieuw risico.

Grote uitstroom uit lokale valuta ligt op de loer

Tijdens een periode van economische onzekerheid kan de prijs van dollar-stablecoins snel oplopen. Dat signaal kan veel mensen tegelijk overtuigen om hun lokale valuta om te zetten naar digitale dollars.

Wanneer grote groepen dezelfde beslissing nemen, neemt de druk op de nationale munt verder toe. Daardoor kan een bestaande valutacrisis sneller escaleren. Volgens de onderzoekers zorgen stablecoins ervoor dat marktinformatie direct zichtbaar is voor miljoenen gebruikers, waardoor reacties zich sneller kunnen verspreiden dan via traditionele financiële markten.

Het IMF merkt daarom op dat toezichthouders in uitzonderlijke situaties tijdelijke maatregelen zouden kunnen overwegen om paniektransacties of zeer grote kapitaalstromen af te remmen.

Praktijkvoorbeelden laten de groei zien

De conclusies sluiten aan bij ontwikkelingen die al zichtbaar zijn in verschillende landen.

In Bolivia gebruikten winkels op luchthavens eerder USDT als referentie voor hun prijzen, terwijl klanten nog steeds konden betalen met Amerikaanse dollars of de lokale Boliviaanse munt. De stablecoin fungeerde daarmee als een praktische richtlijn voor de actuele dollarwaarde.

Ook in Argentinië gebruiken veel inwoners dollar-stablecoins om hun vermogen te beschermen tegen de voortdurende waardedaling van de peso. Door strenge kapitaalcontroles kiezen veel mensen voor digitale dollars als alternatief voor de officiële valutamarkt.

Deze voorbeelden laten zien dat stablecoins in sommige economieën inmiddels een belangrijke financiële functie vervullen.

Ook andere toezichthouders zien risico’s

Het IMF is niet de enige organisatie die waarschuwt voor de impact van dollar-stablecoins. Eerder wees ook de Financial Stability Board (FSB) op mogelijke gevolgen voor opkomende economieën.

Volgens de FSB kunnen stablecoins ervoor zorgen dat inwoners steeds vaker kiezen voor de Amerikaanse dollar in plaats van de nationale valuta. Hierdoor krijgen centrale banken minder invloed op hun monetaire beleid en wordt het moeilijker om de economie te sturen. Daarnaast kunnen digitale dollars bestaande kapitaalrestricties deels omzeilen, waardoor financiële risico’s sneller toenemen.

Conclusie

Het nieuwe IMF-onderzoek laat zien dat dollar-stablecoins twee kanten hebben. Ze bieden miljoenen mensen toegang tot een stabiele digitale dollar wanneer traditionele banken of overheden dat niet kunnen. Tegelijkertijd kunnen ze tijdens een economische crisis de druk op een lokale valuta vergroten doordat gebruikers massaal dezelfde uitweg kiezen.

Naarmate stablecoins wereldwijd verder groeien, zal de uitdaging voor beleidsmakers zijn om innovatie mogelijk te maken zonder de financiële stabiliteit uit het oog te verliezen.

FAQ

Waarom gebruikt het IMF dollar-stablecoins als voorbeeld?

Dollar-stablecoins zijn wereldwijd de grootste categorie stablecoins en worden veel gebruikt in landen waar toegang tot Amerikaanse dollars beperkt is.

Waarom kunnen stablecoins een valutacrisis verergeren?

Wanneer de vraag naar digitale dollars plotseling stijgt, kunnen veel mensen tegelijk hun lokale valuta verkopen. Dat verhoogt de druk op de wisselkoers en kan een bestaande crisis versnellen.

Betekent dit dat stablecoins onveilig zijn?

Niet per se. Het IMF benadrukt dat stablecoins veel voordelen bieden, zoals betere toegang tot buitenlandse valuta. De risico’s ontstaan vooral tijdens periodes van zware economische onrust of wanneer het vertrouwen in een nationale munt snel afneemt.