CFTC waarschuwt voor risico’s bij prediction markets

De waarschuwing volgt enkele weken nadat een voormalige medewerker van het Witte Huis ruim $107.000 verdiende met voorspellingen rond toespraken van de Amerikaanse president Donald Trump. De zaak laat zien hoe lastig het wordt wanneer handelaren mogelijk meer informatie hebben dan de rest van de markt.

CFTC richt zich op mention markets

De Commodity Futures Trading Commission (CFTC) houdt in de Verenigde Staten toezicht op onder meer derivatenmarkten. De toezichthouder heeft handelsplatformen nu gewaarschuwd voor zogenoemde mention markets.

Een mention market is een vorm van prediction market waarbij gebruikers handelen op een specifieke actie van een persoon. Denk aan de vraag of iemand tijdens een toespraak een bepaald woord gebruikt, bij een evenement verschijnt of een ontmoeting heeft met een andere persoon.

Volgens de CFTC kunnen zulke markten slechts onder beperkte omstandigheden aan de Amerikaanse regels voldoen. Het belangrijkste probleem is dat de uitkomst soms afhangt van één persoon en daardoor relatief eenvoudig te beïnvloeden kan zijn.

Waarom deze prediction markets gevoelig zijn

Bij een traditionele prediction market kunnen handelaren bijvoorbeeld speculeren op een economische uitkomst of andere openbare gebeurtenis. Een contract betaalt vervolgens uit wanneer de vooraf vastgestelde gebeurtenis plaatsvindt.

Bij mention markets ligt dat anders. Een speechschrijver kan bijvoorbeeld weten welke woorden in een toespraak staan. De spreker kan bovendien zelf bepalen wat hij uiteindelijk zegt. Hierdoor ontstaat ruimte voor voorkennis of zelfs bewuste beïnvloeding van de uitkomst.

De CFTC vindt daarom dat handelsplatformen goed moeten kunnen controleren of iemand probeert de markt te manipuleren. Ook moet de uiteindelijke gebeurtenis onafhankelijk te verifiëren zijn.

Daarnaast moeten platforms rekening houden met externe druk op de persoon om wie het contract draait. Ook andere belangen of verplichtingen van deze persoon kunnen volgens de toezichthouder relevant zijn.

Handel rond toespraken van Trump leidt tot boete

De risico’s zijn niet alleen theoretisch. Een voormalige teleprompteroperator van het Witte Huis handelde in prediction contracts die gekoppeld waren aan toespraken van Trump.

De handelaar verdiende daarmee $107.539. Hij moest die winst terugbetalen en kreeg daarnaast een civiele boete van $65.000.

Voor de CFTC onderstreept de zaak waarom mention markets extra aandacht verdienen. Mensen die betrokken zijn bij de voorbereiding van een speech of evenement kunnen informatie hebben die andere handelaren niet bezitten.

CFTC-voorzitter Mike Selig steunt de nieuwe richtlijnen. Volgens hem moeten gereguleerde handelsplatformen alleen contracten aanbieden die niet eenvoudig vatbaar zijn voor manipulatie.

Kalshi ligt opnieuw onder het vergrootglas

De Amerikaanse toezichthouder onderzocht mention markets al voordat de nieuwe waarschuwing verscheen. Prediction-marketplatform Kalshi verwijderde eerder markten rond uitspraken tijdens sportevenementen terwijl de CFTC naar dit type contract keek.

Tegelijkertijd ontstonden nieuwe vragen over opvallende handelsactiviteit op Kalshi.

In augustus vonden binnen één markt rond de prijs van Ether bijna 1 miljoen transacties plaats. De totale waarde kwam boven $5 miljard uit. Meer dan een derde van de transacties had volgens The Wall Street Journal een vrijwel identieke omvang van ongeveer $5.500.

De handelsactiviteit trok de aandacht van marktpartijen en Amerikaanse toezichthouders. Kalshi ontkent dat er sprake was van wash trading.

Bij wash trading koopt en verkoopt een handelaar tegelijkertijd of via verbonden accounts hetzelfde product. Daardoor kan kunstmatig handelsvolume ontstaan zonder dat er daadwerkelijk normale handel tussen onafhankelijke partijen plaatsvindt.

Meer toezicht nu prediction markets groeien

Prediction markets zijn steeds zichtbaarder binnen de financiële en cryptomarkt. Gebruikers kunnen handelen op gebeurtenissen rond politiek, economie, financiële markten en crypto.

Die groei zorgt ook voor meer aandacht van toezichthouders. De betrouwbaarheid van een prediction market hangt sterk af van eerlijke toegang tot informatie en een uitkomst die objectief vastgesteld kan worden.

Mention markets maken dat ingewikkelder. Wanneer één persoon de uitkomst direct kan beïnvloeden, ontstaat een ander risico dan bij bijvoorbeeld een markt rond een officiële economische publicatie.

Voor crypto-investeerders die prediction markets gebruiken, is het daarom belangrijk om niet alleen naar de mogelijke uitbetaling te kijken. Ook de manier waarop een markt wordt afgerekend en wie toegang heeft tot relevante informatie speelt een belangrijke rol.

Conclusie

De CFTC zet prediction markets niet als geheel ter discussie, maar kijkt scherper naar contracten die draaien om het gedrag of de woorden van individuele personen. Vooral voorkennis, beïnvloeding en de controle van uitkomsten vormen daarbij aandachtspunten.

De ontwikkelingen rond Kalshi laten tegelijkertijd zien dat de snelgroeiende prediction-markt steeds nadrukkelijker onder toezicht komt te staan. Naarmate er meer geld in deze markten omgaat, wordt marktintegriteit belangrijker voor zowel platforms als gebruikers.

Veelgestelde vragen

Wat zijn prediction markets?

Prediction markets zijn handelsmarkten waarop gebruikers posities innemen op de uitkomst van toekomstige gebeurtenissen. De prijs van een contract weerspiegelt meestal hoeveel waarde handelaren op dat moment toekennen aan een bepaalde uitkomst.

Wat is een mention market?

Een mention market draait om iets wat een specifieke persoon zegt of doet. Een contract kan bijvoorbeeld uitbetalen wanneer een politicus tijdens een toespraak een bepaald woord gebruikt.

Waarom waarschuwt de CFTC voor mention markets?

De CFTC ziet een groter risico op manipulatie en handel met voorkennis. Mensen dicht bij de betrokken persoon kunnen vooraf informatie hebben, terwijl de persoon om wie het contract draait soms zelf invloed heeft op de uiteindelijke uitkomst.