CFTC geeft crypto-apps meer ruimte voor derivatenhandel

De stap volgt kort nadat de CLARITY Act vastliep in de Amerikaanse Senaat. Daarmee laten toezichthouders zien dat ze niet wachten op nieuwe cryptowetgeving, maar hun bestaande bevoegdheden gebruiken om meer duidelijkheid te creëren.

CFTC versoepelt regels voor handelssoftware

De Commodity Futures Trading Commission (CFTC) richt zich met de nieuwe aanpak op aanbieders van zogenoemde passieve software. Dit zijn bedrijven die vooral de technische verbinding verzorgen tussen een gebruiker en een gereguleerd handelsplatform.

De Market Participants Division van de CFTC maakte bekend dat het onder bepaalde voorwaarden niet zal optreden tegen zulke aanbieders wanneer zij zich niet registreren als introducing broker.

Een introducing broker brengt klanten in contact met een broker of handelsplatform en valt in de Verenigde Staten onder specifieke toezichtregels. Volgens de CFTC hoeft een softwarebedrijf niet automatisch in deze categorie te vallen als het alleen technologie levert.

Daar zitten wel voorwaarden aan. Een aanbieder mag bijvoorbeeld niet zelf bepalen hoe of wanneer een gebruiker een order uitvoert. De gebruiker moet de controle over zijn handelsbeslissingen houden.

Vooral interessant voor crypto wallets

De nieuwe aanpak kan het voor crypto wallets makkelijker maken om gereguleerde financiële producten in hun apps te integreren.

Denk bijvoorbeeld aan perpetual contracts. Dit zijn derivaten waarmee handelaren kunnen inspelen op een stijging of daling van een cryptomunt zonder dat het contract een vaste einddatum heeft.

Ook prediction markets vallen binnen het mogelijke toepassingsgebied. Op deze markten handelen gebruikers in contracten waarvan de waarde wordt bepaald door de uitkomst van een toekomstige gebeurtenis.

Een wallet zou gebruikers dus rechtstreeks toegang kunnen geven tot zo’n gereguleerd platform, terwijl de daadwerkelijke handel bij een externe partij plaatsvindt.

Voor gebruikers kan dat betekenen dat steeds meer financiële toepassingen vanuit één crypto wallet bereikbaar worden.

Phantom kreeg eerder al vergelijkbare ruimte

De CFTC zette in maart al een vergelijkbare stap voor Phantom Technologies, het bedrijf achter de Phantom wallet.

Phantom kreeg onder voorwaarden ruimte om gebruikers via zijn software te verbinden met geregistreerde futuresbrokers en handelsplatformen zonder zichzelf als introducing broker te registreren.

Phantom is een self-custodial wallet. Dat betekent dat gebruikers zelf de controle houden over hun private keys en cryptomunten. De aanbieder beheert het vermogen niet namens de gebruiker.

In juli pleitten Phantom en het Hyperliquid Policy Center vervolgens voor bredere regels voor non-custodial wallets en andere blockchainsoftware. Zij wilden meer duidelijkheid over de grens tussen het aanbieden van technologie en het uitvoeren van gereguleerde financiële diensten.

De nieuwe positie van de CFTC trekt die benadering nu breder.

Toezichthouders reageren na problemen rond CLARITY Act

De timing is belangrijk. Twee dagen eerder kreeg de CLARITY Act niet genoeg steun om verder te gaan in de Amerikaanse Senaat. Een procedurele stemming eindigde met 49 stemmen, terwijl 60 stemmen nodig waren om het debat te openen.

De wet moest meer duidelijkheid brengen over de Amerikaanse regels voor digitale activa en de verdeling van het toezicht tussen verschillende instanties.

Na de mislukte stemming maakten CFTC-voorzitter Michael Selig en SEC-voorzitter Paul Atkins duidelijk dat hun organisaties ondertussen doorgaan met het ontwikkelen van cryptoregels binnen hun bestaande bevoegdheden.

De CFTC zette vervolgens de stap rond passieve handelssoftware. Tegelijkertijd gaf de SEC een tijdelijke vrijstelling voor bepaalde vormen van onchain handel in getokeniseerde Amerikaanse aandelen.

Bij tokenized aandelen wordt het economische belang in een aandeel digitaal vertegenwoordigd op een blockchain. Hierdoor kunnen traditionele financiële producten via blockchaininfrastructuur worden verhandeld, al blijven daarvoor regels en beperkingen gelden.

Wat betekent dit voor crypto-investeerders?

Voor Nederlandse crypto-investeerders verandert er niet direct iets. Het besluit geldt voor de Amerikaanse markt en richt zich in eerste instantie op bedrijven die handelssoftware ontwikkelen.

Toch kan de ontwikkeling op langere termijn merkbaar worden. Wallets veranderen steeds vaker van eenvoudige opslagsoftware in complete financiële apps. Gebruikers kunnen vanuit dezelfde omgeving crypto bewaren, tokens wisselen en verbinding maken met andere handelsdiensten.

Duidelijkere regels kunnen die ontwikkeling versnellen. Softwarebedrijven weten beter welke functies zij kunnen aanbieden zonder zelf dezelfde wettelijke rol te krijgen als een broker.

De grens blijft belangrijk. Zodra een aanbieder daadwerkelijk invloed krijgt op transacties of andere gereguleerde diensten uitvoert, kunnen aanvullende registratie- en toezichtseisen gelden.

Conclusie

De CFTC geeft bepaalde crypto wallets en andere softwareaanbieders meer ruimte om gebruikers met gereguleerde handelsplatformen te verbinden. Zolang zij vooral een technische rol spelen en niet zelf bepalen hoe gebruikers handelen, hoeven zij onder de nieuwe voorwaarden niet automatisch als introducing broker te gelden.

De ontwikkeling laat tegelijk zien hoe de Amerikaanse cryptoregulering zich verder ontwikkelt ondanks de politieke onzekerheid rond de CLARITY Act. Voor crypto-investeerders is vooral relevant dat wallets hierdoor op termijn toegang kunnen bieden tot een breder aanbod van gereguleerde financiële producten.

Veelgestelde vragen

Wat is passieve handelssoftware?

Passieve handelssoftware vormt vooral een technische verbinding tussen een gebruiker en een extern handelsplatform. De software bepaalt niet zelfstandig welke transacties de gebruiker uitvoert.

Wat is een perpetual contract?

Een perpetual contract is een derivaat zonder vaste einddatum. Handelaren gebruiken deze contracten om in te spelen op koersbewegingen zonder de onderliggende cryptomunt noodzakelijk zelf te bezitten.

Geldt de versoepeling ook voor Nederlandse crypto wallets?

Het besluit komt van de Amerikaanse CFTC en geldt voor activiteiten die onder het Amerikaanse toezicht vallen. Voor Nederlandse en Europese aanbieders blijven onder meer de Europese regels en eventuele nationale eisen relevant.