Ethereum loopt vast in eigen succes

Ethereum is gebouwd op het idee van decentralisatie, maar volgens nieuw onderzoek schuift het netwerk juist steeds verder richting centralisatie. De boosdoener? MEV-arbitrage — een complexe maar winstgevende manier om slim te handelen binnen het Ethereum-ecosysteem. En het zijn vooral een paar grote spelers die daar nu de dienst uitmaken.

Wat is MEV en waarom is het belangrijk?

MEV staat voor Maximal Extractable Value. Het verwijst naar de winst die kan worden gehaald door transacties binnen een blok te herschikken vóórdat dat blok definitief wordt vastgelegd. Denk aan:

• Arbitrage: het kopen en verkopen van crypto op verschillende beurzen om prijsverschillen uit te buiten.
• Front-running: eerder een transactie indienen dan iemand anders, op basis van voorkennis.
• Sandwich trades: een transactie plaatsen vóór en na die van iemand anders, om tussenin winst te pakken.

Hoewel MEV legaal is, wordt het steeds vaker gebruikt op manieren die kleinere gebruikers benadelen en dat schaadt het netwerk.

Onderzoek: een handjevol partijen controleert MEV

Een nieuwe studie getiteld “Measuring CEX-DEX Extracted Value and Searcher Profitability” laat zien dat MEV op Ethereum sterk is gecentraliseerd. Slechts drie block builders beaverbuild, Titan en rsync domineren de markt. Twee van hen hebben zelfs hun eigen MEV-arbitrageurs in huis, of werken met exclusieve contracten.

Deze verticale integratie geeft ze een enorme voorsprong. Ze kunnen zelf bepalen welke transacties worden opgenomen, in welke volgorde, en profiteren zo optimaal van arbitragemogelijkheden tussen gecentraliseerde en gedecentraliseerde beurzen.

Volgens de onderzoekers is dat niet alleen oneerlijk, maar ook gevaarlijk. Het ondermijnt de decentralisatie van Ethereum, maakt het netwerk kwetsbaarder voor censuur en zorgt voor verlies bij kleinere block proposers.

Waarom het Proposer-Builder-model tekortschiet

Ethereum maakt gebruik van het Proposer-Builder Separation (PBS) systeem. In dit model stellen sommige partijen blokken samen (builders) en kiezen anderen ze uit (proposers). Het idee is om zo censuur tegen te gaan.

Maar in de praktijk werkt het anders. Omdat een paar builders de meeste blokken leveren én MEV-deals sluiten met arbitrageurs, ontstaat een machtsconcentratie.

Volgens Ethereum-onderzoeker Malik672 is het tijd voor verandering. Hij stelt voor om block building te ‘democratiseren’, zodat duizenden deelnemers kunnen meebouwen.

Vitalik Buterin denkt ook mee. Hij pleit onder andere voor nieuwe infrastructuur, zoals alternatieve exchanges, en manieren om arbitrageurs minder toegang te geven tot gevoelige data.

Conclusie: MEV is een groeiend risico voor Ethereum

Wat ooit begon als een open netwerk voor iedereen, raakt steeds meer in handen van een kleine groep slimme spelers. MEV zelf is niet per se fout, maar de manier waarop het nu wordt ingezet, botst met de idealen van decentralisatie.

Als Ethereum de koers niet bijstuurt, loopt het risico zijn kernbelofte te verliezen.

FAQ

Wat is MEV precies?
MEV staat voor Maximal Extractable Value en verwijst naar de winst die kan worden gehaald door transacties in een blok slim te herschikken, bijvoorbeeld via arbitrage of front-running.

Waarom is MEV centralisatiegevoelig?
Omdat grote partijen met veel technische middelen steeds beter in staat zijn om MEV-mogelijkheden te benutten, en daarbij samenwerken met block builders. Zo krijgen ze onevenredig veel invloed.

Wat kan Ethereum eraan doen?
Onderzoekers en ontwikkelaars stellen voor om block building toegankelijker te maken voor meer partijen. Ook wordt gekeken naar manieren om de toegang tot data te beperken voor MEV-bots.