Bitcoin als onderpand gebruiken voor leningen is terug van weggeweest. Met de veranderende regelgeving en interesse vanuit traditionele financiële instellingen (TradFi) lijkt deze markt rijp voor groei. Maar is het een kans of een risico?

Bitcoin als onderpand: meer liquiditeit zonder te verkopen

Steeds meer crypto-investeerders zoeken manieren om hun Bitcoin te gebruiken zonder hun holdings van de hand te doen. Een Bitcoin-gedekte lening kan een slimme oplossing zijn. In plaats van BTC te verkopen, kunnen houders hun munten als onderpand inzetten en stablecoins of fiat lenen.

Coinbase heeft onlangs een nieuwe leenservice gelanceerd waarmee Amerikaanse gebruikers USDC kunnen lenen tegen hun Bitcoin. Dit platform combineert gecentraliseerde en gedecentraliseerde technologieën (CeFi en DeFi). Bitcoin wordt omgezet in wrapped BTC (cbBTC) en vervolgens beheerd via het DeFi-protocol Morpho.

Het concept van Bitcoin-leningen bestaat al jaren, maar de markt begint nu echt te groeien. Volgens een rapport van HTF Market Intelligence uit 2024 is de huidige Bitcoin-leningenmarkt $8,6 miljard waard, met een verwachte groei naar $45,6 miljard in 2030.

Voor investeerders kan het aantrekkelijk zijn om hun Bitcoin als onderpand te gebruiken. Het voorkomt dat ze hun BTC moeten verkopen en daardoor een belastbaar feit creëren. Maar zoals eerdere mislukkingen—denk aan Celsius—hebben laten zien, is deze markt niet zonder risico.

Traditionele financiële instellingen wagen zich aan Bitcoin-leningen

Een interessante ontwikkeling is dat traditionele financiële instellingen zich steeds meer mengen in deze markt. Cantor Fitzgerald, een grote financiële speler uit New York, startte in november 2024 met Bitcoin-leningen. Dit kan de sector veiliger en betrouwbaarder maken, doordat deze instellingen vaak strengere regels en klantenbescherming hanteren.

Daarnaast is er een belangrijke verandering in de Amerikaanse regelgeving. Tot voor kort werden cryptobezittingen door banken als verplichtingen op de balans gezet, waardoor het voor hen onaantrekkelijk was om Bitcoin-leningen aan te bieden. Op 23 januari werd deze regelgeving (SAB 121) geschrapt, waardoor banken nu vrijer zijn om leenproducten te ontwikkelen met Bitcoin als onderpand.

Als traditionele banken zich daadwerkelijk op deze markt storten, kan dat leiden tot gunstigere leenvoorwaarden en meer concurrentie. Dit zou de adoptie van Bitcoin als financieel instrument verder kunnen versnellen.

Bitcoin lenen als belastingstrategie

Een populaire strategie onder Bitcoin-investeerders is ‘Buy, Borrow, Die’. Dit houdt in dat je BTC koopt, vervolgens een lening afsluit op basis van de gestegen waarde, en zo vermijdt dat je belasting betaalt over verkoopwinst.

Investeerder Mark Harvey rekende uit dat als iemand 1 BTC als onderpand gebruikt met een 10% leenwaarde, hij in het eerste jaar ongeveer $9.784 kan lenen. Als Bitcoin jaarlijks met 50% in waarde stijgt, kan hij na tien jaar een cashflow van $164.000 hebben opgebouwd, zonder ooit BTC te hoeven verkopen.

Voor kredietverstrekkers biedt Bitcoin als onderpand ook voordelen. Zo verstrekte Newmarket Capital leningen aan vastgoedinvesteerders, waarbij BTC als extra onderpand werd ingezet. Dit spreidt het risico en biedt meer zekerheid.

Risico’s van Bitcoin-leningen: leer van het verleden

Hoewel Bitcoin-leningen voordelen kunnen hebben, zijn er ook serieuze risico’s. Platforms zoals Wirex, Nexo en Bitcoin Suisse, evenals DeFi-protocollen als Aave en Compound, bieden mogelijkheden om BTC als onderpand te gebruiken. Maar eerdere mislukkingen zoals die van Celsius en BlockFi tonen aan dat slecht beheer en een gebrek aan transparantie desastreuze gevolgen kunnen hebben.

Bij DeFi-leningen is er meer openheid dan bij gecentraliseerde platforms, maar dat betekent niet dat er geen risico’s zijn. Denk aan smart contract-fouten, een gebrek aan regelgeving en verborgen hefboomconstructies die investeerders in de problemen kunnen brengen.

Sommige Bitcoin-maximalisten blijven daarom sceptisch. Investeerder Brad Mills stelt dat hij zelf geen Bitcoin-leningen gebruikt, omdat hij de risico’s van hergebruik van onderpand (rehypothecation) te groot vindt.

Wat betekent dit voor de toekomst?

Nu de regelgeving verandert en banken zich klaarmaken om de Bitcoin-leningenmarkt te betreden, lijkt de adoptie van BTC als onderpand een stap dichterbij.

De combinatie van traditionele financiële instellingen en crypto kan de markt efficiënter maken, maar brengt ook uitdagingen met zich mee. Als banken instappen, kunnen ze de sector veiliger maken, maar mogelijk ook meer controle uitoefenen.

Voor investeerders blijft de vraag: is een Bitcoin-gedekte lening een slimme zet of een te groot risico? Zoals altijd geldt: doe je eigen onderzoek en leen verstandig.