AI-schulden kunnen Bitcoin nieuwe impuls geven

Hayes gaat ver in zijn voorspelling. In het meest extreme scenario ziet hij Bitcoin boven $1 miljoen stijgen. Toch is zo’n koers voorlopig vooral speculatie. De grote technologiebedrijven verschillen financieel sterk van elkaar en een kredietcrisis rond AI is nog lang geen zekerheid.

Hayes ziet kredietrisico achter de AI-boom

Technologiebedrijven investeren enorme bedragen in datacenters, chips, energievoorzieningen en andere infrastructuur voor kunstmatige intelligentie. Hayes vindt dat beleggers deze uitgaven te gemakkelijk zien als normale investeringen in snelgroeiende technologie.

Volgens hem lijkt een deel van de AI-markt steeds meer op een kapitaalintensieve vastgoedsector. Bedrijven hebben dure gebouwen, apparatuur en grote hoeveelheden elektriciteit nodig. Om die infrastructuur te financieren, gebruiken ze onder meer krediet en langlopende leasecontracten.

Daarom vergelijkt Hayes de huidige situatie eerder met de kredietmarkt van 2008 dan met de internetzeepbel van 2000. Zijn zorg is dat bedrijven te veel capaciteit bouwen zolang krediet makkelijk beschikbaar blijft. Wanneer de groei van AI-investeringen vertraagt, kunnen partijen met hoge schulden en vaste kosten als eerste in de problemen komen.

Waarom kan dat positief zijn voor Bitcoin?

Een kredietcrisis klinkt niet als goed nieuws voor Bitcoin. Op korte termijn hoeft dat volgens Hayes ook niet zo te zijn.

Zijn positieve verwachting draait vooral om wat daarna gebeurt. Wanneer grote financiële problemen ontstaan, kunnen centrale banken en overheden maatregelen nemen om de economie en kredietmarkten te ondersteunen. Daardoor kan de hoeveelheid beschikbare liquiditeit toenemen.

Liquiditeit is het geld en krediet dat beschikbaar is om te investeren, lenen en handelen. Wanneer veel liquiditeit in het financiële systeem zit, zoeken beleggers vaker naar aandelen, crypto en andere beleggingen met een hoger risico.

Hayes verwacht dat Bitcoin in zo’n omgeving kan profiteren. Hij ziet BTC daarbij als een schaars alternatief voor traditionele valuta waarvan het aanbod kan groeien wanneer overheden en centrale banken ingrijpen.

Zijn uiteindelijke koersdoel van meer dan $1 miljoen hangt dus niet rechtstreeks samen met de groei van AI. Het draait vooral om een mogelijke financiële crisis en de beleidsreactie daarop.

Bitcoin kan volgens Hayes eerst richting $50.000

Voor de korte termijn is Hayes aanzienlijk voorzichtiger. Hij verwacht dat Bitcoin voorlopig tussen ongeveer $60.000 en $70.000 kan blijven bewegen. Ook een daling richting $50.000 sluit hij niet uit.

Pas wanneer de kredietcyclus verandert en er opnieuw veel liquiditeit beschikbaar komt, verwacht hij een sterkere opwaartse beweging.

Ook over Ethereum blijft Hayes positief. Hij denkt dat ETH tegen het einde van het jaar $5.000 kan bereiken. Zijn investeringsfonds Maelstrom wil daarom een aanzienlijke positie in Ether opbouwen.

Het fonds wil daarnaast out-of-the-money putopties op ETH verkopen. Een putoptie geeft de koper het recht om een bezit tegen een vooraf afgesproken prijs te verkopen. Bij een out-of-the-money put ligt die prijs onder de actuele marktprijs. De verkoper ontvangt hiervoor een premie, maar kan verlies maken wanneer de koers sterk daalt.

Big Tech legt ruim $1 biljoen vast voor datacenters

De omvang van de AI-investeringen geeft Hayes’ theorie extra aandacht. Microsoft, Meta, Oracle, Amazon en Alphabet hebben samen ongeveer $1,09 biljoen aan toekomstige leaseverplichtingen vastgelegd die nog niet zijn ingegaan. Een groot deel daarvan hangt samen met datacenters.

Dat bedrag is bijna vier keer zo hoog als de ongeveer $285 miljard aan leaseverplichtingen die deze bedrijven al hebben opgenomen.

De $1,09 biljoen kan echter niet één op één als schuld worden gezien. Het gaat om toekomstige betalingen die over meerdere jaren zijn verspreid. Toch laten de bedragen zien hoeveel geld technologiebedrijven vastleggen om voldoende capaciteit voor AI veilig te stellen.

Datacenters vormen daarbij een belangrijke kostenpost. Naast gebouwen en computerchips hebben ze grote hoeveelheden elektriciteit en koeling nodig. Hierdoor vraagt de AI-race niet alleen om goede software, maar ook om enorme investeringen in fysieke infrastructuur.

Financiële risico’s verschillen sterk per bedrijf

De situatie is niet voor ieder technologiebedrijf hetzelfde. Vooral Oracle heeft relatief veel schuld. De schuld van het bedrijf bedraagt ongeveer 4,3 keer de EBITDA. Bij Alphabet, Amazon, Microsoft en Meta ligt deze verhouding onder één.

EBITDA staat voor de winst vóór rente, belastingen en afschrijvingen. Beleggers gebruiken deze maatstaf onder meer om te beoordelen hoeveel schuld een onderneming heeft in verhouding tot de inkomsten uit zijn activiteiten.

Bij Oracle speelt nog een ander risico. Sommige leasecontracten voor datacenters lopen 15 tot 19 jaar, terwijl contracten met klanten maximaal vijf jaar duren. Als de vraag naar AI-capaciteit tegenvalt, blijven de kosten dus mogelijk veel langer doorlopen dan de inkomsten die daar tegenover staan.

Dat verschil laat ook zien waarom een algemene vergelijking tussen de huidige AI-boom en 2008 te eenvoudig is. Sommige bedrijven hebben veel grotere financiële buffers dan andere.

AI kan de cryptomarkt ook geld kosten

Hayes ziet AI niet alleen als mogelijke aanjager voor Bitcoin. Eerder waarschuwde hij juist dat de sector tijdelijk kapitaal uit crypto kan trekken.

Grote beursgangen van populaire AI-bedrijven kunnen bijvoorbeeld concurreren met Bitcoin en altcoins om geld van beleggers. Hayes verkocht eerder posities in HYPE en NEAR nadat hij waarschuwde voor dat effect.

Tegelijkertijd denkt hij dat de concurrentiestrijd tussen de Verenigde Staten en China rond AI uiteindelijk kan leiden tot meer kredietverlening en geldcreatie. Op langere termijn zou dat juist gunstig kunnen zijn voor Bitcoin.

De relatie tussen AI en crypto is daardoor niet simpelweg positief of negatief. Voor beleggers draait het vooral om de vraag hoe de investeringen worden gefinancierd en wat er gebeurt als de groei afneemt.

Wat betekent dit voor Nederlandse Bitcoin-beleggers?

De voorspelling van $1 miljoen trekt de aandacht, maar de onderliggende ontwikkeling is relevanter dan het koersdoel zelf.

De AI-sector vraagt om ongekend grote investeringen in datacenters en energie. Als bedrijven daarvoor steeds meer krediet gebruiken, kan de financiële kwetsbaarheid toenemen. Voor Bitcoin wordt vooral belangrijk hoe centrale banken en overheden reageren als ergens in die markt problemen ontstaan.

Meer liquiditeit kan gunstig uitpakken voor crypto, maar een kredietcrisis kan eerst juist voor flinke koersdalingen zorgen. Hayes houdt zelf rekening met zo’n tussenfase.

Voor beleggers zijn daarom de ontwikkeling van de kredietmarkt, de schulden van grote technologiebedrijven en het beleid van centrale banken belangrijke signalen om te volgen.

Conclusie

Arthur Hayes denkt dat de AI-boom uiteindelijk een onverwachte rol kan spelen in een nieuwe Bitcoin-rally. Niet omdat kunstmatige intelligentie direct voor meer vraag naar BTC zorgt, maar omdat hoge AI-schulden volgens hem een kredietcrisis kunnen veroorzaken.

Als overheden en centrale banken daarna veel nieuwe liquiditeit beschikbaar stellen, kan Bitcoin daarvan profiteren. Hayes ziet in dat scenario zelfs ruimte voor een koers boven $1 miljoen.

Voorlopig blijft dat een theoretisch scenario. Grote technologiebedrijven staan er financieel niet allemaal hetzelfde voor en er is nog geen AI-kredietcrisis. Voor Bitcoin-beleggers is vooral de ontwikkeling van schulden en liquiditeit daarom belangrijker dan het spectaculaire koersdoel.

Veelgestelde vragen

Waarom denkt Arthur Hayes dat Bitcoin naar $1 miljoen kan?

Hayes verwacht dat problemen met schulden rond AI-investeringen uiteindelijk kunnen leiden tot financiële steun en extra liquiditeit van overheden en centrale banken. Hij denkt dat een deel van dat geld vervolgens richting schaarse beleggingen zoals Bitcoin kan bewegen.

Kan Bitcoin volgens Hayes eerst verder dalen?

Ja. Hayes houdt rekening met een periode waarin Bitcoin tussen $60.000 en $70.000 beweegt. Hij sluit ook een daling richting $50.000 niet uit voordat zijn verwachte liquiditeitscyclus op gang komt.

Is een kredietcrisis rond AI al begonnen?

Nee. De investeringen en toekomstige verplichtingen zijn groot, maar dat betekent niet automatisch dat er een kredietcrisis komt. Bovendien hebben bedrijven zoals Microsoft, Meta, Amazon en Alphabet relatief sterke financiële posities. Hayes’ verwachting blijft daarom een scenario en geen vaststaande ontwikkeling.