Arthur Hayes ziet nieuw liquiditeitssignaal voor Bitcoin

Hayes verwacht dat EUR/JPY, de wisselkoers tussen de euro en de Japanse yen, daalt van ongeveer 185 naar minder dan 140 voor juni 2027. Als dat gebeurt, kan dit volgens hem wijzen op meer financiële steun vanuit overheden en centrale banken. Meer liquiditeit kan uiteindelijk ook gunstig zijn voor Bitcoin en de bredere cryptomarkt.

Zijn verwachting blijft wel speculatief. Centrale banken hebben geen beleid aangekondigd dat zijn scenario bevestigt.

Waarom de EUR/JPY koers belangrijk kan worden

EUR/JPY geeft aan hoeveel Japanse yen nodig zijn om één euro te kopen. Wanneer de koers daalt, wordt de yen sterker tegenover de euro, verzwakt de euro tegenover de yen, of gebeurt een combinatie van beide.

Voor cryptobeleggers lijkt deze valutakoers op het eerste gezicht weinig relevant. Hayes gebruikt hem echter als indicator voor ontwikkelingen die uiteindelijk invloed kunnen hebben op de hoeveelheid geld in het financiële systeem.

Daarbij draait het vooral om liquiditeit. Dit is simpel gezegd de hoeveelheid geld en financiering die beschikbaar is op financiële markten. Wanneer liquiditeit ruim beschikbaar is en lenen goedkoper of makkelijker wordt, neemt vaak ook de bereidheid toe om in risicovollere beleggingen te investeren.

Bitcoin kan daarvan profiteren, al bestaat er geen garantie dat meer liquiditeit automatisch tot een hogere BTC koers leidt.

Amerikaanse steun aan de yen trekt aandacht

Hayes baseert zijn verwachting onder meer op recente ontwikkelingen rond de Japanse yen. In juli verkocht de Federal Reserve Bank of New York euro’s om een Japanse interventie ter ondersteuning van de yen mogelijk te maken.

Daarbij speelde het Exchange Stabilization Fund, of ESF, een belangrijke rol. Dit fonds valt onder het Amerikaanse ministerie van Financiën en kan onder meer worden ingezet om stabiliteit op valutamarkten te ondersteunen.

Hayes ziet hierin een aanwijzing dat de Verenigde Staten financiële steun kunnen bieden zonder dat de Federal Reserve direct een groot stimuleringsprogramma hoeft te starten.

Dat is relevant omdat beleggers vaak naar de balans van de Fed kijken om te beoordelen hoeveel nieuwe liquiditeit de centrale bank beschikbaar stelt. Volgens Hayes kan een deel van die steun ook via minder zichtbare kanalen in het financiële systeem terechtkomen.

De Amerikaanse senator Elizabeth Warren heeft minister van Financiën Scott Bessent inmiddels gevraagd om meer duidelijkheid over het gebruik van het ESF. De volledige omvang van de interventie is niet openbaar gemaakt.

Ook de repomarkt speelt een rol

Een ander belangrijk onderdeel van de analyse van Hayes is de Amerikaanse repomarkt.

Een repo, voluit repurchase agreement, is een kortlopende financiering waarbij financiële instellingen bijvoorbeeld Amerikaanse staatsobligaties als onderpand gebruiken. Banken en grote marktpartijen gebruiken deze markt dagelijks om snel toegang tot geld te krijgen.

Wanneer de repomarkt onder druk komt te staan, kan de Federal Reserve ingrijpen door extra liquiditeit beschikbaar te stellen. Zo probeert de centrale bank te voorkomen dat financieringskosten te snel oplopen en problemen zich verspreiden naar andere delen van de financiële markt.

Hayes denkt dat een grotere rol van de Fed op deze markt uiteindelijk voor ruimere financiële omstandigheden kan zorgen. Dat kan indirect ook positief uitpakken voor beleggingen zoals Bitcoin.

Frankrijk vormt een belangrijk deel van het scenario

Hayes kijkt daarnaast nadrukkelijk naar Frankrijk. Hij wijst op het groeiende renteverschil tussen Franse en Duitse staatsobligaties.

Dit verschil heet een obligatiespread. Een grotere spread betekent dat beleggers een hogere rente vragen om Franse staatsobligaties aan te houden ten opzichte van vergelijkbare Duitse obligaties. Dat kan erop wijzen dat beleggers meer risico zien in de Franse economie of overheidsfinanciën.

Volgens Hayes kan politieke onzekerheid richting de Franse presidentsverkiezingen van 2027 de druk verder vergroten. Problemen bij Franse banken zouden vervolgens kunnen leiden tot aanvullende financiële ondersteuning.

Voor zo’n scenario bestaan op dit moment geen concrete aanwijzingen vanuit de Banque de France of de Europese Centrale Bank. Het gaat om een verwachting van Hayes en niet om aangekondigd beleid.

Wat betekent dit voor Bitcoin?

Hayes gebruikt wereldwijde liquiditeit al langer als belangrijke graadmeter voor Bitcoin. Zijn investeringsbedrijf Maelstrom houdt BTC aan als strategische langetermijnpositie en kijkt daarbij verder dan dagelijkse koersbewegingen.

Zijn aandacht voor EUR/JPY past binnen die aanpak.

Cryptobeleggers volgen momenteel vooral spot Bitcoin ETF’s, Amerikaanse renteverwachtingen en institutionele aankopen. Hayes denkt dat valutamarkten mogelijk eerder kunnen aangeven dat de financiële omstandigheden veranderen.

Een sterke daling van EUR/JPY zou volgens zijn theorie kunnen betekenen dat centrale banken en overheden meer ondersteuning bieden aan het financiële systeem. Als daardoor meer kapitaal beschikbaar komt, kan een deel daarvan uiteindelijk richting Bitcoin en andere risicovolle activa bewegen.

EUR/JPY is daarmee geen direct koop- of verkoopsignaal. Wisselkoersen reageren op veel factoren, waaronder rente, economische groei, politiek en ingrepen van centrale banken. De valutakoers kan voor cryptobeleggers vooral dienen als aanvullende indicator.

Conclusie

De EUR/JPY koers staat normaal gesproken niet bovenaan de lijst met indicatoren van Bitcoin beleggers. Arthur Hayes denkt dat daar verandering in kan komen.

Hij verwacht een daling van ongeveer 185 naar minder dan 140 voor juni 2027 en ziet zo’n beweging als mogelijk signaal dat de wereldwijde liquiditeit toeneemt. Vooral ontwikkelingen rond Japan, Frankrijk en de Amerikaanse financieringsmarkt spelen een belangrijke rol in zijn scenario.

Of die voorspelling uitkomt, blijft onzeker. Voor Nederlandse cryptobeleggers is vooral de achterliggende gedachte interessant: niet alleen ETF-instroom en rentebesluiten kunnen invloed hebben op Bitcoin. Ook ontwikkelingen op internationale valuta- en obligatiemarkten kunnen iets vertellen over hoeveel geld beschikbaar komt voor risicovolle beleggingen.

Veelgestelde vragen

Waarom kijkt Arthur Hayes naar EUR/JPY?

Hayes ziet de EUR/JPY koers als mogelijke indicator voor veranderingen in de internationale liquiditeit. Een sterke daling kan volgens zijn theorie wijzen op financiële ingrepen die uiteindelijk meer geld beschikbaar maken binnen het financiële systeem.

Kan een dalende EUR/JPY koers Bitcoin laten stijgen?

Niet rechtstreeks. Hayes verwacht dat de omstandigheden achter een sterke daling van EUR/JPY kunnen leiden tot meer liquiditeit. Dat kan gunstig zijn voor Bitcoin, maar vormt geen garantie voor een hogere BTC koers.

Wat verwacht Arthur Hayes van EUR/JPY?

Hayes verwacht dat EUR/JPY van ongeveer 185 naar minder dan 140 kan dalen voor juni 2027. Dit is zijn eigen marktverwachting en geen voorspelling die door centrale banken of overheden wordt bevestigd.