Bitcoin stijgt door zorgen over Amerikaanse staatsschuld

De markt kijkt daardoor verder dan de maatregel zelf. Beleggers maken zich steeds meer zorgen over de Amerikaanse staatsschuld van meer dan $40 biljoen, aanhoudende begrotingstekorten en mogelijke inflatie. Voor bitcoin kan die combinatie zowel kansen als risico’s opleveren.

Amerikaanse Treasury verdubbelt terugkoopprogramma

De Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent kondigde op 19 augustus aan dat de Treasury grotere hoeveelheden langlopende staatsobligaties gaat terugkopen. Het maximale bedrag voor obligaties met looptijden van 10, 20 en 30 jaar stijgt van $2 miljard naar minstens $4 miljard per operatie.

Met zulke terugkoopoperaties probeert de Treasury de handel in staatsobligaties soepeler te laten verlopen. De maatregel komt op een moment waarop de rente op langlopende Amerikaanse staatsleningen rond het hoogste niveau sinds 2007 ligt.

Dat vormt een probleem voor Washington. Hoe hoger de rente, hoe duurder het wordt om nieuwe schulden aan te gaan of bestaande schulden te herfinancieren.

De omvang van dat probleem groeit. De Amerikaanse staatsschuld heeft inmiddels de grens van $40 biljoen bereikt. Tegelijk zorgen nieuwe begrotingstekorten ervoor dat de overheid waarschijnlijk grote hoeveelheden nieuwe obligaties moet blijven uitgeven.

Bitcoin schiet richting $80.000

De directe reactie kwam vooral buiten de obligatiemarkt. Bitcoin steeg na de aankondiging tot bijna $80.000. Ook andere cryptomunten gingen omhoog en goud won terrein.

Een groot aantal shortliquidaties versterkte de stijging van bitcoin.

Een shortpositie is een handelspositie waarmee een belegger inzet op een koersdaling. Stijgt de koers juist snel, dan kunnen handelsplatformen posities automatisch sluiten wanneer er onvoldoende onderpand overblijft. Bij veel liquidaties tegelijk ontstaat extra koopdruk, waardoor een stijging zichzelf tijdelijk kan versterken.

Toch verklaart dat maar een deel van de beweging. De aankondiging van de Treasury gaf beleggers vooral een belangrijk signaal: de Amerikaanse overheid maakt zich zorgen over de hoge financieringskosten.

Dit is geen nieuwe ronde geld printen

De terugkoop van staatsobligaties lijkt op het eerste gezicht op quantitative easing, beter bekend als QE. Toch gaat het om twee verschillende maatregelen.

Bij QE koopt de Federal Reserve op grote schaal obligaties en andere financiële activa. Daardoor groeit de balans van de centrale bank en komt er meer liquiditeit in het financiële systeem.

De huidige terugkoopoperaties komen vanuit de Treasury. De overheid gebruikt het programma vooral om de werking van de obligatiemarkt te verbeteren. Er ontstaat dus niet automatisch nieuw geld zoals bij een klassiek QE-programma.

Voor beleggers telt echter ook het signaal achter de maatregel. Washington probeert steeds actiever grip te krijgen op de kosten van zijn enorme staatsschuld. Als de rente hoog blijft, kan de druk toenemen om aanvullende maatregelen te nemen.

Die verwachting helpt activa zoals bitcoin en goud.

Obligatierente blijft boven 5%

Voorlopig heeft de ingreep weinig effect op de rente zelf.

De rente op Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van 30 jaar bleef rond 5,25%. Dat ligt dicht bij de 5,33% die op 18 augustus werd bereikt, het hoogste niveau sinds 2007. Op 19 augustus zakte de rente kort naar ongeveer 5,19%, maar die daling hield niet stand.

Dat laat zien hoe moeilijk het voor de Treasury is om de markt met relatief kleine terugkoopoperaties te beïnvloeden.

De Amerikaanse overheid moet de komende jaren veel geld blijven lenen. Daardoor komen er meer staatsobligaties op de markt. Een groter aanbod kan obligatiekoersen onder druk zetten en de rente juist omhoog duwen.

Ook inflatie speelt mee. Hogere energieprijzen kunnen de inflatiedruk opnieuw vergroten. Dat verkleint de ruimte voor snelle renteverlagingen door de Federal Reserve.

Waarom hoge rente ook een risico voor bitcoin blijft

De huidige situatie lijkt gunstig voor bitcoin, maar een hoge obligatierente heeft ook een andere kant.

Amerikaanse staatsobligaties gelden als relatief veilige beleggingen en leveren bij de huidige rentestanden een aantrekkelijk rendement op. Bitcoin en goud betalen zelf geen rente.

Wanneer beleggers meer dan 5% rendement kunnen krijgen op langlopende staatsobligaties, ontstaat dus stevige concurrentie voor beleggingen zonder direct rendement. Langdurig hoge rentes kunnen daardoor uiteindelijk druk zetten op bitcoin.

De oorzaak van die hoge rente maakt echter verschil.

Als rentes stijgen doordat de economie sterk groeit, kan dat negatief zijn voor bitcoin. Maar als beleggers juist een hogere vergoeding eisen vanwege zorgen over schulden, inflatie en het Amerikaanse begrotingsbeleid, kunnen schaarse activa aantrekkelijker worden.

Dat lijkt momenteel een belangrijk onderdeel van het marktverhaal.

Staatsschuld zet de dollar onder de aandacht

Bij de discussie rond bitcoin en de Amerikaanse staatsschuld valt regelmatig de term currency debasement. Daarmee bedoelen economen een daling van de koopkracht van een valuta over langere tijd.

Inflatie kan de werkelijke waarde van overheidsschulden verkleinen. Een schuld van $1 biljoen blijft op papier hetzelfde, maar wordt minder zwaar wanneer iedere dollar in de toekomst minder koopkracht heeft.

Voor spaarders werkt dat juist nadelig. Hun geld koopt na verloop van tijd minder goederen en diensten.

Daarom kijken sommige beleggers naar activa waarvan het aanbod niet eenvoudig kan worden uitgebreid. Goud is het traditionele voorbeeld. Bitcoin heeft een maximale voorraad van 21 miljoen BTC en wordt om die reden regelmatig als digitaal schaars bezit gezien.

Dat maakt bitcoin niet automatisch tot een veilige haven. De koers blijft veel sterker bewegen dan die van traditionele defensieve beleggingen. Wel speelt schaarste een steeds grotere rol in de manier waarop beleggers bitcoin vergelijken met goud en traditionele valuta.

Wat betekent dit voor de bitcoin koers?

De Amerikaanse obligatiemarkt blijft voorlopig belangrijk voor de richting van bitcoin.

Blijven de langlopende rentes hoog, dan kunnen aantrekkelijke rendementen op staatsobligaties geld weghouden van crypto. Tegelijk vergroot een aanhoudend hoge rente de financieringsproblemen van de Amerikaanse overheid.

Dat kan verwachtingen aanwakkeren dat Washington of de Federal Reserve uiteindelijk meer moet doen om de financiële omstandigheden te versoepelen.

Voor crypto-investeerders is daarom niet alleen het rentebeleid van de Federal Reserve relevant. Ook de Amerikaanse staatsschuld, begrotingstekorten en ontwikkelingen op de obligatiemarkt kunnen steeds directer doorwerken in de bitcoin koers.

Conclusie

De grotere terugkoopoperaties van de Amerikaanse Treasury moesten vooral rust brengen op de obligatiemarkt. Tot nu toe bleef de langlopende rente echter hoog. Bitcoin en goud reageerden juist met stevige koersstijgingen.

Voor bitcoin draait het verhaal vooral om de reden achter die hoge rente. Zorgen over een Amerikaanse staatsschuld van meer dan $40 biljoen, inflatie en toekomstige financieringskosten vergroten de interesse in schaarse activa.

Tegelijk blijft een rente van rond 5% een serieuze concurrent voor bitcoin. De komende periode zal daarom duidelijk moeten worden welke kracht zwaarder weegt: aantrekkelijke obligatierendementen of groeiende zorgen over de Amerikaanse schuldenberg.

Veelgestelde vragen

Waarom steeg bitcoin na het besluit van de Amerikaanse Treasury?

Beleggers zagen het grotere terugkoopprogramma als een signaal dat de Amerikaanse overheid zich zorgen maakt over de hoge obligatierente en financieringskosten. Verwachtingen over mogelijke verdere ondersteuning van de markt hielpen bitcoin omhoog. Shortliquidaties versterkten vervolgens de koersbeweging.

Is het terugkopen van staatsobligaties hetzelfde als QE?

Nee. Bij quantitative easing koopt de Federal Reserve op grote schaal financiële activa en vergroot zij haar balans. Het huidige terugkoopprogramma komt vanuit de Amerikaanse Treasury en richt zich vooral op het verbeteren van de werking en liquiditeit van de obligatiemarkt.

Waarom is de Amerikaanse staatsschuld belangrijk voor bitcoin?

Een hoge staatsschuld kan zorgen voor grotere begrotingstekorten, meer uitgifte van staatsobligaties en zorgen over inflatie en de toekomstige koopkracht van de dollar. Sommige beleggers zoeken daardoor naar schaarse activa zoals goud en bitcoin. Dat biedt geen garantie op hogere bitcoin koersen, maar kan wel de vraag ondersteunen.