Neutrl zet NUSD-opnames stil na problemen met reserves

De maatregel is relevant voor houders van NUSD, omdat het normale mechanisme waarmee goedgekeurde partijen de token kunnen inwisselen voor onderliggende activa voorlopig niet beschikbaar is. Er is momenteel ongeveer $53,6 miljoen aan NUSD in omloop.

Neutrl pauzeert NUSD-transacties

Neutrl maakte donderdag bekend dat het minten en inwisselen van NUSD is stilgelegd. Op juridisch advies heeft het protocol ook enkele andere functies gepauzeerd terwijl het onderzoek loopt.

Het bedrijf gaf weinig details over de oorzaak. Neutrl heeft niet aangegeven welk onderdeel van de reserves is geraakt en ook niet of sprake is van een definitief financieel verlies. Een datum voor het hervatten van de dienstverlening ontbreekt eveneens.

Strata, een DeFi-platform met verschillende producten die gekoppeld zijn aan NUSD, nam vervolgens vergelijkbare maatregelen. Het protocol pauzeerde het aanmaken en inwisselen van tokens binnen zijn Neutrl-markt. Andere markten van Strata blijven volgens het platform normaal functioneren.

Wat is NUSD?

NUSD is een synthetische dollar die probeert een waarde van $1 vast te houden. Anders dan sommige traditionele stablecoins steunt de token niet voornamelijk op dollars die op een bankrekening staan.

Neutrl gebruikt rendement opleverende crypto-activa en marktneutrale handelsstrategieën als onderdeel van de dekking. Bij zo’n strategie probeert een protocol de invloed van stijgende en dalende cryptoprijzen zoveel mogelijk te beperken.

Deze aanpak kan rendement opleveren, maar brengt ook extra risico’s mee. De stabiliteit hangt niet alleen af van de waarde van de activa, maar ook van liquiditeit, tegenpartijen en de uitvoering van de handelsstrategieën.

NUSD-aanbod is sterk gekrompen

De marktwaarde van NUSD bedroeg vrijdag ongeveer $53,6 miljoen, een daling van 18,4% in 30 dagen. Het maandelijkse transactievolume zakte in dezelfde periode met 72,4% naar ongeveer $71,4 miljoen.

Die cijfers betekenen niet automatisch dat de eerdere daling verband houdt met het huidige probleem. Daarvoor is op dit moment geen bewijs.

Ondanks de onzekerheid bleef de koers van NUSD dicht bij zijn doel van één dollar. De token noteerde rond $0,9984. In de voorgaande 30 dagen telde NUSD 615 houders en 347 actieve adressen.

Risico’s waren eerder al onderwerp van discussie

Neutrl kreeg eerder vragen over de opzet van NUSD. Risico-adviesbureau BA Labs beoordeelde een mogelijke integratie met het protocol in februari als relatief risicovol. Vooral de afhankelijkheid van tegenpartijen, operationele processen en beschikbare liquiditeit speelden daarbij een rol.

Ook het inwisselen van NUSD kende beperkingen. Alleen partijen die een KYC- of KYB-controle hadden afgerond, konden rechtstreeks bij Neutrl tokens inwisselen. KYC staat voor Know Your Customer en controleert de identiteit van klanten. KYB, Know Your Business, doet hetzelfde voor bedrijven.

Wanneer een aanvraag groter was dan de beschikbare liquiditeitsbuffer, kon deze in een wachtrij terechtkomen. Het protocol mikte op verwerking binnen 48 uur, maar kon dat niet garanderen.

BA Labs schatte de NUSD-voorraad destijds op ongeveer $226 miljoen en de reserves op $233,7 miljoen. Dat betekende een dekkingsgraad van ongeveer 103,6%. Meer dan 87% van de reserves werd volgens de analyse via Fireblocks bewaard, terwijl kleinere bedragen bij gecentraliseerde cryptobeurzen stonden.

Bewijs van reserves biedt geen volledige zekerheid

Verificatieplatform Accountable introduceerde in mei een dashboard waarmee gebruikers cryptografisch konden controleren of de reserves van NUSD overeenkwamen met de verplichtingen van Neutrl.

Zo’n bewijs van reserves kan inzicht geven in de hoeveelheid beschikbare activa, maar neemt niet ieder risico weg. Een reserve kan bijvoorbeeld voldoende waarde vertegenwoordigen, terwijl een deel niet snel verkocht of opgenomen kan worden. Ook problemen bij een externe tegenpartij kunnen de toegang tot activa beperken.

Dat onderscheid is bij NUSD nu belangrijk. Neutrl heeft nog niet duidelijk gemaakt of het probleem alleen de beschikbaarheid van reserves raakt of dat er daadwerkelijk waarde verloren is gegaan.

Wat betekent dit voor NUSD-houders?

De belangrijkste vraag is niet alleen of NUSD rond $1 blijft handelen. Ook het functioneren van het inwisselmechanisme speelt een belangrijke rol.

Een token kan op de markt dicht bij één dollar blijven terwijl gebruikers of tegenpartijen moeite hebben om deze rechtstreeks voor de onderliggende activa in te wisselen. Langdurige onzekerheid over reserves kan vervolgens druk zetten op het vertrouwen en de liquiditeit.

Voor Nederlandse cryptobeleggers is het daarom vooral belangrijk om te volgen wanneer Neutrl de redemptions hervat en welke informatie het protocol over de reserves publiceert.

Conclusie

De problemen rond de NUSD reserves zorgen voor onzekerheid over de synthetische dollar van Neutrl. De token noteert nog dicht bij $1, maar het protocol heeft het aanmaken en inwisselen tijdelijk stilgelegd en geeft voorlopig weinig details over de oorzaak.

De volgende update van Neutrl moet duidelijk maken of sprake is van een tijdelijk liquiditeitsprobleem of een groter verlies binnen de reserves. Tot die informatie beschikbaar is, blijft vooral de toegang tot de onderliggende activa een belangrijk aandachtspunt.

Veelgestelde vragen over NUSD

Waarom heeft Neutrl NUSD-opnames stopgezet?

Neutrl onderzoekt omstandigheden die invloed hebben gehad op zijn reserves. Het protocol heeft nog niet bekendgemaakt welke activa of tegenpartij betrokken zijn en of daadwerkelijk geld verloren is gegaan.

Wat is een synthetische dollar?

Een synthetische dollar is een cryptotoken die de waarde van de Amerikaanse dollar probeert te volgen zonder uitsluitend dollars op een bankrekening als dekking te gebruiken. NUSD gebruikt onder meer crypto-activa en marktneutrale strategieën.

Staat NUSD nog op één dollar?

NUSD handelde rond $0,9984 en bleef daarmee dicht bij de beoogde waarde van $1. De marktprijs zegt echter niet alles, omdat het directe inwisselen van NUSD bij Neutrl momenteel is gepauzeerd.