Introductie:
De inkomsten van het Ethereum-netwerk zijn sinds maart 2024 bijna volledig ingestort. Dit terwijl het gebruik van layer-2 oplossingen juist enorm is toegenomen. Wat zit er achter deze opvallende ontwikkeling, en wat betekent dit voor de toekomst van Ethereum?

Ethereum-netwerkkosten in 2024. Bron: Token Terminal

Snelle groei van Layer-2 netwerken
Sinds de Dencun-upgrade in maart 2024, waarbij de transactiekosten voor layer-2 oplossingen flink werden verlaagd, is het gebruik van deze netwerken geëxplodeerd. Volgens cijfers van Token Terminal is het aantal actieve gebruikers en dagelijkse transacties op layer-2 verdubbeld. Dit heeft echter ook geleid tot een scherpe daling in de inkomsten van het Ethereum layer-1 netwerk.

Te veel Layer-2 oplossingen?
De lagere kosten na de upgrade hebben geleid tot een overaanbod van layer-2 oplossingen. Momenteel zijn er volgens L2Beat maar liefst 74 verschillende layer-2 projecten actief op Ethereum. Volgens Adrian Brink, CEO van Anoma, is dit veel meer dan de markt nodig heeft. De hevige concurrentie tussen deze projecten heeft ervoor gezorgd dat de transactiekosten steeds verder dalen, wat de vraag naar transacties op het Ethereum-basissetwerk verder vermindert.

Ethereum Layer-2 gemiddelde netwerkkosten per L2-netwerk. Bron: Tokenterminal

Verhoogde druk door lage kosten
De lagere transactiekosten hebben ook de inflatoire druk op de Ether (ETH) vergroot. Waar het EIP-1559 voorstel eerder zorgde voor een afname van het aanbod door een deel van de transactiekosten te verbranden, heeft de Dencun-upgrade dit effect deels tenietgedaan. Hierdoor groeit het aanbod van Ether, terwijl de prijs onder de $3.000 is gezakt.

Ethereum-aanbod. Bron: Y-grafieken

Conclusie:
De combinatie van dalende transactiekosten, een verzadigde layer-2 markt en een toenemend aanbod van Ether heeft geleid tot een forse daling van de inkomsten van Ethereum. Dit heeft gevolgen voor de prijs van ETH en werpt vragen op over de toekomst van Ethereum als toonaangevend blockchainnetwerk.

Voor de Nederlandse crypto-investeerder is het belangrijk om deze ontwikkelingen in de gaten te houden. De schaalbaarheid en kosten op blockchainnetwerken veranderen snel, en dit kan grote impact hebben op investeringsbeslissingen.