Tokenized geldmarktfondsen groeien hard, toezichthouder waarschuwt voor risico’s
Tokenized geldmarktfondsen zijn in korte tijd uitgegroeid tot een serieuze speler binnen crypto. Het totale beheerde vermogen ligt inmiddels rond de 9 miljard dollar. Dat klinkt als volwassenwording, maar volgens de Bank for International Settlements (BIS) schuilt er ook een nieuw soort risico achter deze snelle groei. Zeker nu steeds meer beleggers en platforms deze tokens gebruiken als onderpand.
Wat zijn tokenized geldmarktfondsen?
Tokenized geldmarktfondsen zijn blockchain-versies van traditionele geldmarktfondsen. Ze beleggen in kortlopende, relatief veilige producten zoals Amerikaanse staatsobligaties en geven dat bezit weer als tokens op een blockchain.
Het verschil met een stablecoin is belangrijk.
Een stablecoin probeert altijd rond één vaste waarde te blijven, meestal één dollar. Een tokenized geldmarktfonds levert rendement doordat het echt belegt in rentegevende activa. Je krijgt dus geen vaste prijs, maar indirect rente via de waarde van het fonds.
Van nicheproduct naar miljardenmarkt
Eind 2023 zat er nog minder dan 1 miljard dollar in deze fondsen. Inmiddels is dat bedrag bijna vertienvoudigd. Vooral binnen DeFi en professionele handel winnen ze snel aan populariteit, omdat ze rendement combineren met onchain bruikbaarheid.
Die groei zorgt er ook voor dat deze tokens vaker dienen als onderpand voor leningen en handelsposities. Precies daar trekt de BIS aan de bel.
Waar zit volgens de BIS het risico?
Hoewel de tokens op publieke blockchains bewegen, blijft de achterkant traditioneel. De staatsobligaties zelf zitten in klassieke financiële structuren, met vaste openingstijden en vertraagde afwikkeling.
Dat leidt tot een mismatch:
- Tokens wisselen direct van eigenaar
- De onderliggende assets niet
- Veel fondsen kennen een klein aantal grote houders
Als beleggers massaal willen uitstappen, kan dit spanningen opleveren. Fondsen moeten dan snel liquiditeit vrijmaken in een systeem dat daar niet op gebouwd is.
Extra kwetsbaar door koppeling met stablecoins
Sommige tokenized geldmarktfondsen laten snelle conversies naar stablecoins toe. Ook gebruiken handelaren ze voor transacties met hefboom. Volgens de BIS kan stress daardoor sneller overslaan naar andere delen van de cryptomarkt, veel sneller dan bij klassieke geldmarktfondsen.
Grote vermogensbeheerders zetten door
Ondanks de waarschuwingen groeien deze fondsen vooral dankzij grote spelers. BlackRock beheert met zijn BUIDL-fonds inmiddels meer dan 2,5 miljard dollar aan tokenized assets, verspreid over meerdere blockchains zoals Ethereum, Arbitrum en Polygon.
Ook Franklin Templeton groeit snel. Hun BENJI-fonds bevat inmiddels ruim 800 miljoen dollar aan tokenized Amerikaanse staatsobligaties. Volgens data van RWA.xyz domineren deze partijen het huidige onchain aanbod.
Wat betekent dit voor Nederlandse crypto-investeerders?
Tokenized geldmarktfondsen laten zien hoe snel traditionele financiële producten richting blockchain bewegen. Ze bieden rendement en flexibiliteit, maar zijn geen simpele veilige haven. Wie erin stapt, vertrouwt nog steeds op oude markten, systemen en liquiditeit buiten de blockchain.
Voor particuliere beleggers is dat belangrijk om scherp te hebben. In stabiele markten werken deze fondsen prima. Bij stress kunnen de risico’s zich sneller opstapelen dan veel mensen verwachten.
Conclusie
De opkomst van tokenized money market funds markeert een nieuwe fase in crypto. Institutioneel kapitaal stroomt binnen en onchain rendement wordt steeds normaler. Tegelijk waarschuwt de BIS dat juist die groei nieuwe kwetsbaarheden creëert. Wie deze tokens ziet als alternatief voor stablecoins, doet er goed aan het onderliggende risico te begrijpen.
FAQ
Zijn tokenized geldmarktfondsen hetzelfde als stablecoins?
Nee. Stablecoins volgen een vaste waarde, terwijl tokenized fondsen rendement halen uit beleggingen zoals staatsobligaties.
Waarom waarschuwt de BIS hiervoor?
Omdat token-transacties direct gaan, terwijl de onderliggende beleggingen trager bewegen. Dat kan bij paniek voor liquiditeitsproblemen zorgen.
Zijn deze fondsen vooral voor institutionele beleggers?
Op dit moment wel. Grote vermogensbeheerders domineren, maar de producten sijpelen langzaam door richting de bredere cryptomarkt.
