Digitale staatsobligatie krijgt nieuwe rol op blockchain

De test is vooral interessant omdat tokenisatie hiermee een nieuwe fase bereikt. Financiële partijen gebruiken digitale obligaties niet alleen om te handelen, maar ook voor financiering en als onderpand.

Staatsobligatie USDM1 gebruikt als onderpand

Voor de transactie gebruikten de partijen USDM1. De Republiek der Marshalleilanden geeft deze digitale staatsobligatie uit in Amerikaanse dollars.

Kortlopende Amerikaanse staatsobligaties dekken USDM1 volledig in een verhouding van 1-op-1. Daarnaast keert de obligatie rente uit, ook wanneer een financiële partij deze tijdelijk als onderpand inzet. De juridische structuur valt onder het recht van de staat New York.

Volgens de betrokken bedrijven gaat het om de eerste repotransactie waarbij een digitaal uitgegeven staatsobligatie samenkomt met volledig onchain en atomair afwikkelen.

Bij atomair afwikkelen vinden beide kanten van een transactie tegelijkertijd plaats. Daardoor ontstaat er geen situatie waarin de ene partij al heeft geleverd terwijl de andere betaling nog moet volgen. Beide onderdelen gaan door, of geen van beide.

Wat is een repotransactie?

Een repo is een afkorting van repurchase agreement. Banken en andere grote financiële partijen gebruiken deze constructie voor kortlopende financiering.

Een partij verkoopt tijdelijk effecten aan een andere partij en spreekt direct af om deze later tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen. Het prijsverschil werkt in de praktijk als rente.

Bij deze transactie vervulde USDM1 de rol van onderpand. Tradeweb bracht de gereguleerde partijen bij elkaar, terwijl Canton Network de digitale afwikkeling mogelijk maakte.

De volledige cyclus van de oorspronkelijke transactie tot de terugkoop duurde minder dan tien minuten.

Waarom deze transactie opvalt

Tokenisatie is al enkele jaren een belangrijk onderwerp binnen zowel crypto als de traditionele financiële sector. Bij tokenisatie krijgt een bestaand bezit, zoals een aandeel of obligatie, een digitale vorm op een blockchain.

Tot nu toe draaiden veel projecten vooral om het uitgeven en verhandelen van zulke activa. De transactie met USDM1 laat zien dat digitale obligaties ook een praktische functie kunnen krijgen binnen de financiële infrastructuur.

Dat is relevant omdat onderpand een belangrijke rol speelt in financiële markten. Banken en handelsbedrijven gebruiken grote hoeveelheden obligaties als zekerheid voor leningen en andere transacties.

Blockchaintechnologie kan delen van dat proces mogelijk sneller maken. Tegelijkertijd blijft dit een vroege test. Voor brede toepassing zijn onder meer voldoende liquiditeit, duidelijke regelgeving en ondersteuning van grote financiële instellingen nodig.

Canton Network trekt meer financiële instellingen

Canton Network richt zich specifiek op toepassingen voor de financiële sector. Het netwerk combineert blockchaintechnologie met privacy en toegangscontrole, zodat financiële instellingen niet alle transactiegegevens openbaar hoeven te maken.

Dat is een belangrijk verschil met openbare blockchains zoals Ethereum, waar veel informatie over transacties voor iedereen zichtbaar is.

Tradeweb gebruikte Canton in juli al voor de realtime overdracht van een getokeniseerde Amerikaanse staatsobligatie van Franklin Templeton naar Virtu Financial. De betaling vond daarbij plaats met USDCx.

Sindsdien neemt de activiteit rond Canton verder toe. FalconX en Interstice introduceerden in augustus technologie waarmee activa tussen Canton, Ethereum, Solana en Robinhood Chain kunnen worden uitgewisseld.

Ook USD1, de stablecoin van World Liberty Financial, werd rechtstreeks beschikbaar op Canton. Een stablecoin is een digitale munt die zijn waarde probeert te koppelen aan een traditionele valuta, meestal de Amerikaanse dollar.

Digitale obligaties krijgen meer toepassingen

De ontwikkeling rond USDM1 past binnen een bredere verschuiving naar digitale financiële producten. Grote financiële partijen onderzoeken niet alleen hoe ze obligaties op blockchain kunnen uitgeven, maar ook hoe ze deze kunnen bewaren, verhandelen en inzetten binnen bestaande financiële processen.

Institutionele beleggers kunnen USDM1 via Tradeweb verhandelen. Anchorage Digital, BitGo en tZERO verzorgen de institutionele bewaring van de obligatie.

Ook buiten de handel ontstaan nieuwe toepassingen voor Canton. Digital Asset en de American Idea Foundation, opgericht door voormalig voorzitter van het Amerikaanse Huis van Afgevaardigden Paul Ryan, werken aan een proefproject voor 2027. Daarbij willen ze Canton gebruiken voor de distributie van door Amerikaanse staten beheerde uitkeringen in drie staten.

Wat betekent dit voor crypto-investeerders?

Voor de gemiddelde cryptobelegger verandert deze transactie niet direct iets. De ontwikkeling laat vooral zien hoe blockchain steeds vaker onderdeel wordt van traditionele financiële infrastructuur.

Daarbij draait het niet alleen om Bitcoin, stablecoins of nieuwe tokens. Ook bestaande financiële producten, waaronder staatsobligaties, kunnen naar blockchainnetwerken verhuizen.

De stap van simpelweg tokeniseren naar daadwerkelijk gebruik als onderpand is daarom belangrijk. Het geeft digitale obligaties een functie die al jarenlang centraal staat in traditionele financiële markten.

Of dit uiteindelijk leidt tot grootschalig gebruik van blockchain in de wereldwijde repomarkt, moet nog blijken. De transactie van Virtu Financial, M1X Global en Tradeweb laat in ieder geval zien dat de techniek ook buiten experimentele handelsomgevingen inzetbaar is.

Conclusie

Virtu Financial, M1X Global en Tradeweb hebben met USDM1 een digitale staatsobligatie gebruikt als onderpand voor een volledige onchain repotransactie. Via Canton Network duurde het complete proces minder dan tien minuten.

Voor crypto-investeerders is vooral de bredere ontwikkeling relevant. Tokenisatie verschuift langzaam van het digitaal uitgeven van financiële producten naar praktisch gebruik binnen institutionele markten. Daarmee komen blockchain en traditionele financiële infrastructuur steeds dichter bij elkaar.

Veelgestelde vragen

Wat is USDM1?

USDM1 is een in Amerikaanse dollars uitgegeven digitale staatsobligatie van de Republiek der Marshalleilanden. Kortlopende Amerikaanse staatsobligaties dekken het product volledig in een verhouding van 1-op-1. USDM1 kan daarnaast rente uitkeren terwijl het als onderpand wordt gebruikt.

Wat is Canton Network?

Canton Network is een blockchainnetwerk dat zich richt op financiële instellingen. Het netwerk biedt functies voor privacy en toegangscontrole, waardoor gereguleerde partijen blockchaintechnologie kunnen gebruiken zonder alle financiële informatie openbaar te maken.

Waarom is deze repotransactie belangrijk?

De transactie laat zien dat getokeniseerde staatsobligaties meer kunnen zijn dan digitale beleggingen. Financiële instellingen kunnen ze ook als onderpand gebruiken voor financiering. Daarmee krijgt tokenisatie een praktischere rol binnen de traditionele financiële markt.