Strategy bereikt mogelijk belangrijke grens in Bitcoin-strategie
De Bitcoin-strategie van Strategy blijft volop draaien, maar achter de schermen ontstaat een nieuwe uitdaging. Volgens onderzoekers van Delphi Digital nadert één van de belangrijkste financieringsmodellen van het bedrijf zijn maximale limiet.
Dat kan gevolgen hebben voor het tempo waarmee Strategy nieuwe Bitcoin blijft kopen. Toch denken analisten dat het bedrijf voorlopig nog meerdere opties heeft om extra miljarden op te halen voor BTC-aankopen.
STRC speelt grote rol in Bitcoin-aankopen
Een belangrijk onderdeel van de financieringsstrategie van Strategy is STRC. Dat is een speciaal type preferent aandeel dat het bedrijf sinds juli 2025 gebruikt om kapitaal op te halen.
Een preferent aandeel verschilt van een gewoon aandeel doordat beleggers meestal een vaste of variabele vergoeding ontvangen, vaak in de vorm van dividend. In het geval van STRC ligt dat dividend momenteel op 11,5% per jaar.
Volgens Delphi Digital groeide STRC in korte tijd uit tot één van de belangrijkste manieren waarop Strategy nieuwe Bitcoin financiert. Alleen zit daar een limiet aan. Het bedrijf mag namelijk maximaal ongeveer 28,3 miljard dollar aan STRC-aandelen uitgeven.
Wanneer die grens wordt bereikt zonder uitbreiding van het programma, kan de Bitcoin-accumulatie van Strategy vertragen. Dat moment lijkt volgens onderzoekers steeds dichterbij te komen.
Nieuwe Bitcoin-aankoop vooral betaald met gewone aandelen
De discussie rond STRC kwam op gang nadat Strategy opnieuw Bitcoin kocht. Het bedrijf maakte deze week bekend 535 BTC te hebben toegevoegd voor ongeveer 43 miljoen dollar.
Dat was de eerste aankoop sinds eind april, toen nog ruim 3.200 Bitcoin werd gekocht voor ongeveer 255 miljoen dollar.
Opvallend is dat bijna het volledige bedrag voor de nieuwste aankoop afkomstig was uit de verkoop van gewone MSTR-aandelen. Slechts een klein deel kwam nog uit STRC.
Dat laat zien dat Strategy langzaam meer leunt op andere financieringsvormen.
Waarom beleggers naar mNAV kijken
Volgens Delphi Digital draait veel om de zogenoemde mNAV van Strategy. Dat staat voor “multiple of Net Asset Value”.
De mNAV vergelijkt de beurswaarde van een bedrijf met de totale waarde van de Bitcoin die het bezit. Wanneer die verhouding boven de 1 ligt, betalen beleggers extra premie voor het aandeel. Daardoor kan een bedrijf makkelijker nieuw kapitaal ophalen via aandelenverkopen.
De huidige mNAV van Strategy ligt rond de 1,25. Een jaar geleden lag die nog ruim boven de 2.
Dat betekent dat beleggers nog steeds meer betalen voor het aandeel dan alleen de waarde van de Bitcoinvoorraad, maar de premie wordt kleiner. Volgens analisten bepaalt juist die premie hoeveel ruimte Strategy nog heeft om agressief nieuwe aandelen uit te geven voor extra BTC-aankopen.
Grote financiële verplichting in 2027
Onderzoekers kijken ook vooruit naar september 2027. Dan krijgt Strategy te maken met een grote financiële verplichting.
Volgens Delphi Digital beschikt het bedrijf momenteel over ongeveer 2,25 miljard dollar aan cashreserves. Dat zou voldoende moeten zijn om die verplichtingen op te vangen.
Daarom zien onderzoekers voorlopig geen directe problemen. Integendeel: volgens Delphi lijkt het management juist overtuigd dat Bitcoin zich nog in een sterke marktcyclus bevindt. Daardoor blijft de focus voorlopig liggen op verdere accumulatie van BTC.
ATM-programma blijft belangrijk voor Strategy
Naast STRC gebruikt Strategy ook een zogenoemd ATM-programma om kapitaal op te halen.
ATM staat voor “At-The-Market”. Daarmee kan een bedrijf geleidelijk nieuwe aandelen verkopen tegen de actuele beursprijs. Dat gebeurt direct op de markt, zonder een grote aandelenuitgifte in één keer.
Strategy gebruikt dit systeem onder meer om dividendverplichtingen te betalen, maar mogelijk ook opnieuw voor toekomstige Bitcoin-aankopen.
In maart lanceerde het bedrijf nog een nieuw ATM-programma ter waarde van 44 miljard dollar.
Waarom dit belangrijk is voor Bitcoin
Veel crypto-investeerders volgen Strategy inmiddels bijna net zo nauwlettend als Bitcoin zelf. Dat komt doordat het bedrijf één van de grootste corporate Bitcoin-houders ter wereld is.
Zolang Strategy nieuw kapitaal kan ophalen, blijft het bedrijf extra BTC kopen. Dat zorgt indirect voor extra vraag op de markt.
Wanneer belangrijke financieringsmodellen zoals STRC hun limiet bereiken, kan dat invloed hebben op de snelheid waarmee nieuwe Bitcoin wordt opgekocht. Voor beleggers is het daarom interessant om niet alleen naar de Bitcoin-koers te kijken, maar ook naar de financiële strategie achter grote spelers zoals Strategy.
Conclusie
Strategy blijft voorlopig agressief inzetten op Bitcoin, maar de ruimte binnen het STRC-programma wordt kleiner. Volgens Delphi Digital hoeft dat nog geen probleem te zijn, omdat het bedrijf meerdere manieren heeft om nieuw kapitaal op te halen.
Toch laat de situatie zien hoe afhankelijk de Bitcoin-strategie van Strategy inmiddels is geworden van de beurswaardering van het aandeel en de bereidheid van investeerders om nieuw kapitaal beschikbaar te stellen.
FAQ
Wat is STRC?
STRC is een preferent aandeel van Strategy waarmee het bedrijf geld ophaalt voor Bitcoin-aankopen. Beleggers ontvangen daarbij een variabel dividend.
Wat betekent mNAV?
mNAV vergelijkt de beurswaarde van een bedrijf met de totale waarde van de Bitcoin die het bezit. Een hogere mNAV geeft meer ruimte om kapitaal op te halen.
Waarom heeft Strategy invloed op Bitcoin?
Strategy koopt regelmatig grote hoeveelheden Bitcoin. Daardoor heeft het bedrijf invloed op de vraag naar BTC en wordt het nauw gevolgd door crypto-investeerders.
