Bitcoin wordt stabieler: waarom dat volgens experts juist bullish is

Sommige beleggers zien die ontwikkeling als een teken dat bitcoin zijn aantrekkingskracht verliest. Volgens investeerder en Mayer Multiple-bedenker Trace Mayer wijst de lagere volatiliteit juist op het tegenovergestelde. In zijn ogen laat de markt zien dat bitcoin uitgroeit van een speculatief handelsobject naar een volwassen financieel activum dat steeds meer institutioneel kapitaal aantrekt.

Bitcoin volatiliteit daalt fors

Volatiliteit meet hoe sterk de prijs van een activum schommelt. Hoe hoger de volatiliteit, hoe groter de kans op snelle stijgingen en dalingen.

Bij bitcoin lag die volatiliteit in 2021 nog rond de 120. Inmiddels is dat gedaald naar ongeveer 35. Dat betekent niet dat de koers niet meer beweegt, maar wel dat de markt minder extreem reageert dan tijdens eerdere bullmarkten.

Volgens Mayer komt dat doordat bitcoin inmiddels een veel grotere markt is geworden. Grote vermogensbeheerders, ETF-aanbieders, beursgenoteerde bedrijven en professionele handelaren hebben hun intrede gedaan. Daardoor is er aanzienlijk meer kapitaal nodig om de prijs sterk in beweging te krijgen.

Waar bitcoin vroeger relatief eenvoudig te beïnvloeden was door grote kopers of verkopers, is dat vandaag een stuk lastiger.

De groeiende invloed van de optiemarkt

Een belangrijke verklaring voor de afnemende volatiliteit ligt volgens Mayer bij de snel groeiende markt voor bitcoinopties.

Een optie is een financieel contract dat beleggers het recht geeft om een actief op een later moment tegen een vooraf afgesproken prijs te kopen of verkopen. Professionele partijen gebruiken opties vaak om extra rendement te genereren of risico’s af te dekken.

Steeds meer bedrijven en institutionele beleggers verkopen zogenoemde covered calls op hun bitcoinbezit. In ruil daarvoor ontvangen zij direct premie-inkomsten.

Dat heeft gevolgen voor de markt. De partijen die deze opties aanbieden moeten hun risico voortdurend beheren. Wanneer de bitcoinprijs stijgt, verkopen zij vaak een deel van hun positie om hun blootstelling te beperken. Hierdoor ontstaat extra verkoopdruk tijdens sterke stijgingen.

Volgens Mayer werkt dit als een natuurlijke rem op grote koersuitslagen. Niet omdat de vraag naar bitcoin afneemt, maar omdat de markt efficiënter en dieper wordt.

Wat de Mayer Multiple zegt over bitcoin

Trace Mayer ontwikkelde jaren geleden de Mayer Multiple, een indicator die nog steeds populair is onder langetermijnbeleggers.

De indicator vergelijkt de huidige bitcoinprijs met het 200-daags gemiddelde. Dat gemiddelde wordt veel gebruikt om de langetermijntrend van een markt te bepalen.

Historisch gezien vormden waardes boven 2,4 vaak een signaal dat de markt oververhit raakte. Waardes onder 0,8 vielen juist regelmatig samen met aantrekkelijke koopmomenten.

Op dit moment staat de Mayer Multiple rond 0,94. Daarmee handelt bitcoin iets onder zijn langetermijngemiddelde.

Volgens Mayer valt vooral op dat de extreme uitslagen steeds kleiner worden. In de eerste jaren van bitcoin kwamen pieken en dalen veel vaker voor. Nu de markt groter wordt en meer institutionele beleggers aantrekt, bewegen de statistische bandbreedtes steeds minder extreem.

Dat is volgens hem een klassiek kenmerk van een activum dat volwassen wordt.

ETF’s en bedrijven veranderen de markt

De komst van spot Bitcoin ETF’s heeft de markt de afgelopen jaren ingrijpend veranderd.

Een ETF, voluit Exchange Traded Fund, is een beursfonds waarmee beleggers blootstelling aan bitcoin kunnen krijgen zonder zelf cryptomunten te bewaren. Hierdoor kunnen grote institutionele partijen eenvoudiger investeren.

Daarnaast voegen steeds meer bedrijven bitcoin toe aan hun balans. Bekende voorbeelden zijn Strategy en SpaceX, die aanzienlijke hoeveelheden bitcoin bezitten.

Volgens Mayer maakt juist deze ontwikkeling het verschil. Grote organisaties investeren alleen wanneer een activum voldoende liquiditeit, stabiliteit en voorspelbaarheid biedt.

Daardoor verschuift bitcoin langzaam van een speculatieve belegging naar een serieuze reserve-asset.

Welke risico’s blijven bestaan?

Ondanks zijn positieve vooruitzichten ziet Mayer ook risico’s voor de lange termijn.

Een van die risico’s is de beveiliging van het netwerk. Wanneer de bitcoinprijs onvoldoende stijgt, kan de winstgevendheid van miners onder druk komen te staan. Miners zijn de partijen die transacties verwerken en het netwerk beveiligen.

Daarnaast noemt Mayer quantumcomputers als een mogelijke toekomstige uitdaging. Mocht die technologie ooit krachtig genoeg worden om bestaande cryptografie te doorbreken, dan zou dat gevolgen kunnen hebben voor veel digitale systemen.

Toch ziet hij op korte termijn geen directe bedreiging. Het Bitcoin-netwerk heeft inmiddels meer dan vijftien jaar zonder fundamentele beveiligingsproblemen gefunctioneerd en geldt nog altijd als een van de veiligste blockchains ter wereld.

Waarom Mayer bitcoin verkiest boven goud

Ondanks de afnemende volatiliteit blijft Mayer uitgesproken positief over bitcoin.

Zijn belangrijkste argument is de vaste schaarste van het netwerk. Er zullen nooit meer dan 21 miljoen bitcoins bestaan. Dat maximum ligt vast in de software.

Bij goud werkt dat anders. Stijgt de goudprijs, dan wordt het aantrekkelijker om nieuwe voorraden te winnen. Daardoor kan het aanbod uiteindelijk toenemen.

Volgens Mayer maakt juist die voorspelbaarheid bitcoin uniek. Welke technologische ontwikkelingen er ook komen, het maximale aanbod van bitcoin verandert niet.

Conclusie

De afnemende bitcoin volatiliteit hoeft geen slecht teken te zijn voor beleggers. Volgens Trace Mayer laat de ontwikkeling juist zien dat de markt volwassen wordt.

De groei van ETF’s, institutionele investeringen en de optiemarkt zorgt ervoor dat bitcoin minder gevoelig wordt voor extreme prijsschommelingen. Dat maakt de munt mogelijk minder spectaculair dan in de beginjaren, maar tegelijkertijd aantrekkelijker voor grote investeerders.

Voor de langetermijnadoptie van bitcoin kan die stabiliteit uiteindelijk belangrijker blijken dan de spectaculaire koersbewegingen waar de cryptomarkt ooit om bekend stond.

FAQ

Waarom daalt de volatiliteit van bitcoin?

Volgens Trace Mayer komt dit door de groei van institutionele investeringen, ETF’s en de optiemarkt. Hierdoor is er meer liquiditeit beschikbaar en zijn grote koersbewegingen moeilijker te veroorzaken.

Wat is de Mayer Multiple?

De Mayer Multiple is een indicator die de huidige bitcoinprijs vergelijkt met het 200-daags gemiddelde. Beleggers gebruiken deze maatstaf om te beoordelen of bitcoin historisch gezien relatief goedkoop of duur is.

Is lagere volatiliteit goed voor bitcoin?

Veel analisten denken van wel. Een stabielere markt maakt bitcoin aantrekkelijker voor grote beleggers, bedrijven en vermogensbeheerders die minder risico willen nemen.