Bitcoin op beurzen historisch laag: waarom dat niet automatisch bullish is

Bitcoin verdwijnt van beurzen, maar de markt reageert anders dan vroeger

De cryptomarkt is de afgelopen jaren sterk veranderd. Grote institutionele beleggers, spot Bitcoin ETF’s en de groei van DeFi hebben ervoor gezorgd dat Bitcoin wel van beurzen verdwijnt, maar niet per se uit de markt. Daardoor zegt deze bekende indicator minder over de toekomstige koers dan voorheen.

Waarom beleggers altijd naar exchange reserves kijken

Jarenlang gold een eenvoudige vuistregel. Wanneer beleggers hun Bitcoin van een beurs haalden, nam het aantal munten dat direct verkocht kon worden af. Minder aanbod op handelsplatformen betekende vaak minder verkoopdruk, wat de koers kon ondersteunen.

Dat patroon was tijdens eerdere bullmarkten regelmatig zichtbaar. Een langdurige daling van de Bitcoin-voorraad op beurzen ging vaak vooraf aan een periode waarin de prijs maanden achter elkaar steeg.

Santiment ziet de huidige ontwikkeling daarom nog steeds als een positief langetermijnsignaal. Het bedrijf benadrukt wel dat dit geen garantie is voor een nieuwe bullmarkt.

Op dit moment staat nog ongeveer 6,6% van alle circulerende Bitcoin op gecentraliseerde beurzen. Voor Ethereum is dat ongeveer 4,3%, het laagste niveau sinds 2015.

De markt werkt anders dan enkele jaren geleden

De reden dat deze indicator minder betrouwbaar is geworden, ligt vooral bij de veranderde structuur van de cryptomarkt.

Veel Bitcoin die een beurs verlaat, verdwijnt niet meer naar een hardware wallet om jarenlang onaangeroerd te blijven. Steeds vaker wordt de munt gebruikt binnen DeFi, de afkorting van Decentralized Finance. Dat zijn financiële toepassingen op de blockchain waarmee gebruikers hun crypto kunnen uitlenen, als onderpand kunnen gebruiken of rendement kunnen verdienen zonder tussenkomst van een bank.

Ook worden Bitcoins regelmatig omgezet naar Wrapped Bitcoin (WBTC), een digitale versie van Bitcoin die op andere blockchains gebruikt kan worden. Hoewel de munten niet langer op een beurs staan, blijven ze daardoor wel actief in de markt.

Spot Bitcoin ETF’s hebben de spelregels veranderd

Een tweede belangrijke ontwikkeling is de opkomst van de spot Bitcoin ETF.

Een ETF (Exchange Traded Fund) is een beursfonds dat net als een aandeel op de effectenbeurs wordt verhandeld. Bij een spot Bitcoin ETF koopt de fondsbeheerder echte Bitcoin als onderliggende waarde. Die munten worden vervolgens opgeslagen bij professionele bewaarders zoals Coinbase Custody, Fidelity Digital Assets of BitGo.

Daardoor verdwijnen grote hoeveelheden Bitcoin uit de zichtbare beursreserves, terwijl beleggers via de ETF nog steeds eenvoudig in Bitcoin kunnen investeren.

Volgens gegevens van Coinglass beheren Amerikaanse spot Bitcoin ETF’s inmiddels ruim 641.400 BTC, goed voor ongeveer 73 miljard dollar aan netto vermogen. Ook de spot Ethereum ETF’s blijven groeien en bezitten inmiddels ongeveer 7,7 miljoen ETH.

Lage reserves betekenen niet automatisch een stijgende koers

Dat Bitcoin van beurzen verdwijnt, betekent dus niet automatisch dat de prijs snel zal stijgen.

Tijdens de bearmarkt van 2022 stonden de exchange reserves eveneens op een relatief laag niveau, terwijl Bitcoin toch fors daalde. Dat laat zien dat de indicator op zichzelf onvoldoende is om de richting van de markt te voorspellen.

Analisten kijken daarom tegenwoordig naar een bredere combinatie van factoren. Naast de exchange reserves spelen onder meer de vraag naar ETF’s, macro-economische ontwikkelingen, liquiditeit en de activiteit van grote beleggers een belangrijke rol.

Steeds meer Bitcoin belandt bij langetermijnbeleggers

Ondanks de beperkingen van de indicator blijft één ontwikkeling duidelijk zichtbaar: steeds meer Bitcoin komt terecht bij partijen die voor langere tijd willen vasthouden.

Meer dan 130 beursgenoteerde bedrijven hebben inmiddels Bitcoin op hun balans staan. Daarnaast bezitten ETF’s, overheden, private ondernemingen en verschillende blockchainprotocollen gezamenlijk miljoenen Bitcoins.

Ook bevinden bijna zeven miljoen Bitcoin zich in wallets die al lange tijd geen transacties meer hebben uitgevoerd. Dat betekent dat meer dan de helft van alle circulerende Bitcoin momenteel buiten de dagelijkse handel blijft.

Deze trend wijst erop dat veel beleggers vertrouwen houden in de lange termijn, ook al beweegt de koers op korte termijn grillig.

Conclusie

De dalende hoeveelheid Bitcoin op beurzen blijft een interessante indicator, maar verdient meer nuance dan enkele jaren geleden.

Waar een lage exchange reserve vroeger vrijwel automatisch als bullish werd gezien, speelt tegenwoordig veel meer mee. Bitcoin verhuist steeds vaker naar ETF’s, professionele bewaarders en DeFi-platformen. Daardoor neemt de zichtbare voorraad op beurzen af, terwijl de munten economisch actief blijven.

Voor beleggers is het daarom verstandig om deze indicator niet los te bekijken, maar te combineren met andere marktgegevens. Pas dan ontstaat een completer beeld van de gezondheid van de cryptomarkt.

FAQ

Waarom is er minder Bitcoin op cryptobeurzen?

Steeds meer beleggers verplaatsen hun Bitcoin naar eigen wallets, professionele bewaarders of toepassingen binnen DeFi. Daarnaast kopen spot Bitcoin ETF’s grote hoeveelheden Bitcoin op, waardoor deze uit de beursreserves verdwijnen.

Wat is een spot Bitcoin ETF?

Een spot Bitcoin ETF is een beursfonds dat echte Bitcoin aanhoudt als onderliggende waarde. Beleggers kunnen zo via de aandelenbeurs blootstelling krijgen aan de Bitcoin-koers zonder zelf Bitcoin te hoeven bewaren.

Is een lage Bitcoin-voorraad op beurzen altijd bullish?

Nee. Een lage exchange reserve kan de verkoopdruk verlagen, maar zegt tegenwoordig minder dan vroeger. Door ETF’s en DeFi blijft veel Bitcoin actief in de markt, ook al staat deze niet meer op een cryptobeurs.