Hoge rente remt opmars Bitcoin

Nieuwe cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt bieden wel enige verlichting. De banengroei viel in september flink tegen, waardoor de kans op een nieuwe renteverhoging door de Federal Reserve in oktober sterk is afgenomen.

Hoge obligatierente concurreert met Bitcoin

Volgens onderzoeksbureau Delphi Digital vormt de hoge Amerikaanse rente momenteel een van de belangrijkste obstakels voor een verdere stijging van Bitcoin. Sommige Amerikaanse staatsobligaties leveren inmiddels meer dan 5% rendement op.

Dat verschil is belangrijk. Staatsobligaties van de Verenigde Staten gelden als relatief veilige beleggingen. Als beleggers daar een rendement van rond de 5% kunnen behalen, wordt het minder aantrekkelijk om veel risico te nemen.

Bitcoin keert zelf geen rente uit. Het rendement moet volledig uit een hogere koers komen. Naarmate veilige beleggingen meer opleveren, moet Bitcoin dus sterker presteren om kapitaal aan te trekken.

Tot nu toe houdt BTC zich opvallend goed. Sinds midden augustus steeg de koers met meer dan 35%. Begin oktober werd zelfs kort een niveau boven de $87.000 bereikt.

Zorgen over Amerikaanse schulden ondersteunen Bitcoin

De kracht van Bitcoin heeft mogelijk te maken met toenemende zorgen over de Amerikaanse overheidsfinanciën. De Verenigde Staten kampen met grote begrotingstekorten, terwijl de rentelasten op de staatsschuld verder oplopen.

Hierdoor krijgt de zogenoemde ‘debasement trade’ meer aandacht. Daarbij zoeken beleggers naar bezittingen die mogelijk bescherming bieden wanneer traditionele valuta op langere termijn aan koopkracht verliezen.

Bitcoin speelt binnen die strategie een bijzondere rol. Het maximale aanbod ligt vast op 21 miljoen BTC. Centrale banken kunnen het aanbod van Bitcoin daardoor niet vergroten zoals dat bij traditionele valuta wel mogelijk is.

Vanessa Grellet, managing partner bij Arche Capital, stelt dat deze strategie niet afhankelijk is van lage rentes. Volgens haar kijken beleggers steeds meer naar de omvang van Amerikaanse begrotingstekorten en de stijgende kosten om de staatsschuld te financieren.

Amerikaanse overheid grijpt in op obligatiemarkt

Ook het beleid van het Amerikaanse ministerie van Financiën speelt een rol. Het ministerie maakte in augustus bekend meer langlopende staatsobligaties terug te kopen. Daarbij gaat het onder meer om obligaties met looptijden van tien en twintig jaar. De omvang van deze terugkoopoperaties is daarna verder verhoogd.

Bij zo’n terugkoop koopt de Amerikaanse overheid eerder uitgegeven staatsobligaties terug op de markt. Dat kan de handel in bepaalde obligaties ondersteunen en spanningen op de obligatiemarkt verminderen.

Voor Bitcoin is vooral belangrijk wat dit betekent voor de financiële omstandigheden. Meer liquiditeit kan risicovollere beleggingen ondersteunen. Tegelijkertijd blijft een hoge marktrente juist een tegenwind voor crypto.

Zwakke arbeidsmarkt verlaagt kans op nieuwe renteverhoging

De situatie veranderde verder na de publicatie van het Amerikaanse banenrapport over september. De economie kreeg slechts 29.000 banen erbij. Economen rekenden vooraf op ongeveer 80.000 nieuwe banen.

De tegenvallende cijfers wijzen op een afkoelende arbeidsmarkt. Daardoor heeft de Federal Reserve minder reden om de rente op korte termijn opnieuw te verhogen.

Dat kan gunstig zijn voor Bitcoin. Een hogere beleidsrente maakt sparen en obligaties aantrekkelijker en verhoogt tegelijkertijd de financieringskosten in de economie. Als de Fed de rente niet verder verhoogt, neemt een deel van die druk af.

Ook vanuit de centrale bank zelf klinkt weinig haast. John Williams, president van de Federal Reserve Bank of New York en stemgerechtigd binnen het Federal Open Market Committee, gaf aan dat een snelle nieuwe renteverhoging niet noodzakelijk is na de stap van september.

Kans op renteverhoging daalt fors

De verwachtingen op de financiële markten zijn daardoor in korte tijd veranderd. De markt schat de kans op een renteverhoging in oktober nu op ongeveer 24%. Een week eerder lag die kans nog boven de 75%.

Deze verwachting komt uit de FedWatch Tool van CME Group. De tool gebruikt prijzen op de rentemarkt om te berekenen welke rentebesluiten beleggers verwachten. Het percentage is dus geen officiële voorspelling van de Federal Reserve en kan snel veranderen wanneer nieuwe economische cijfers verschijnen.

Voor Bitcoin betekent de verschuiving dat een belangrijke tegenwind voorlopig wat afneemt. Toch blijft de hoge rente op Amerikaanse staatsobligaties een factor die beleggers nauwlettend zullen volgen.

Wat betekent dit voor Bitcoin?

Bitcoin bevindt zich tussen twee tegengestelde ontwikkelingen. Hoge obligatierentes maken relatief veilige beleggingen aantrekkelijker en kunnen kapitaal weghalen bij crypto. Tegelijkertijd vergroten de Amerikaanse staatsschuld en begrotingstekorten de belangstelling voor Bitcoin als alternatief schaars bezit.

De zwakke arbeidsmarkt voegt daar een nieuwe factor aan toe. Als de Federal Reserve inderdaad langer wacht met een volgende renteverhoging, kan dat de druk op Bitcoin verminderen.

Voor beleggers worden de komende Amerikaanse inflatie-, rente- en arbeidsmarktcijfers daarom belangrijk. Zij kunnen mede bepalen of Bitcoin boven de recente weerstand kan uitbreken of eerst een langere periode van consolidatie tegemoet gaat.

Conclusie

Bitcoin heeft met een stijging van ongeveer 43% zijn beste derde kwartaal sinds 2017 afgesloten. De hoge Amerikaanse rente maakt een vervolg echter minder vanzelfsprekend.

Het zwakke banenrapport geeft de cryptomarkt op korte termijn wat ruimte, omdat de kans op een nieuwe renteverhoging sterk is afgenomen. Daar staat tegenover dat Amerikaanse staatsobligaties aantrekkelijke rendementen blijven bieden. De strijd tussen hoge rentes en zorgen over de Amerikaanse schuldenpositie kan daarom een belangrijke rol spelen bij de volgende grote beweging van Bitcoin.

Veelgestelde vragen

Waarom is een hoge Amerikaanse rente ongunstig voor Bitcoin?

Een hoge rente maakt relatief veilige beleggingen zoals Amerikaanse staatsobligaties aantrekkelijker. Beleggers hoeven daardoor minder risico te nemen om rendement te behalen. Dat kan de vraag naar Bitcoin en andere risicovolle beleggingen verminderen.

Waarom kunnen zwakke Amerikaanse banencijfers positief zijn voor Bitcoin?

Een zwakkere arbeidsmarkt verkleint de noodzaak voor de Federal Reserve om de rente verder te verhogen. Als de rente stabiel blijft of uiteindelijk daalt, kunnen de financiële omstandigheden gunstiger worden voor Bitcoin.

Wat betekent de debasement trade?

De debasement trade draait om het beschermen van vermogen tegen een mogelijke daling van de koopkracht van traditionele valuta. Sommige beleggers zien Bitcoin vanwege het maximale aanbod van 21 miljoen BTC als een mogelijke manier om zich tegen dat risico te beschermen.