Geldcreatie kan crypto nieuwe impuls geven

AI en staatsschuld vragen om veel kapitaal

Volgens Hayes staat de Amerikaanse economie voor een kostbaar vraagstuk. AI-bedrijven investeren enorme bedragen in chips, datacenters en energie, terwijl de concurrentie de prijzen van AI-diensten onder druk zet. Tegelijkertijd moet de Amerikaanse overheid haar omvangrijke staatsschuld blijven financieren.

Hayes denkt daarom dat beleidsmakers uiteindelijk meer liquiditeit in het financiële systeem zullen brengen. Zo’n ontwikkeling kan volgens hem gunstig zijn voor schaarse bezittingen zoals Bitcoin.

Bitcoin heeft een maximale voorraad van 21 miljoen BTC. Wanneer de hoeveelheid dollars groeit, terwijl het aanbod van Bitcoin beperkt blijft, kan de cryptomunt aantrekkelijker worden voor beleggers die bescherming zoeken tegen geldontwaarding.

Dat verband is niet automatisch. Ook rente, economische groei, regelgeving en het algemene marktsentiment hebben invloed op de Bitcoin koers.

Ook China kan meer geld in de economie brengen

Hayes kijkt niet alleen naar de Verenigde Staten. Hij verwacht dat China zijn relatief terughoudende monetaire beleid mogelijk verruilt voor grotere stimuleringsmaatregelen.

Extra Chinese liquiditeit kan volgens hem eveneens de vraag naar schaarse beleggingen ondersteunen.

In Europa houdt Hayes vooral Frankrijk in de gaten. Hij kijkt onder meer naar Franse staatsobligaties en credit-default swaps rond BNP Paribas.

Een credit-default swap, kortweg CDS, is een financieel contract waarmee partijen zich kunnen beschermen tegen het risico dat een schuldenaar zijn verplichtingen niet nakomt. Hogere CDS-prijzen kunnen erop wijzen dat beleggers een groter kredietrisico verwachten.

Hayes ziet de mogelijke terugkeer van grootschalige geldcreatie daarom niet als één plotseling moment. Volgens hem kan het proces zich geleidelijk ontwikkelen.

Wall Street zet steeds meer financiële producten onchain

Naast monetair beleid verandert ook de rol van traditionele financiële instellingen binnen crypto.

Banken en vermogensbeheerders experimenteren steeds vaker met blockchaintechnologie. Zij hebben daarbij een voordeel ten opzichte van veel cryptobedrijven: ze beschikken al over grote aantallen klanten.

Volgens Catrina Wang van Portal Ventures blijft die klantrelatie belangrijk. Een bank hoeft geen compleet nieuwe doelgroep op te bouwen om een blockchainproduct aan te bieden. Het bedrijf kan bestaande klanten toegang geven tot nieuwe digitale financiële diensten.

Openbare blockchains kunnen tegelijkertijd het bereik van financiële instellingen vergroten.

R3 richtte zich jarenlang op private financiële netwerken met zijn Corda-platform. Het bedrijf kondigde in mei 2025 een samenwerking aan om financiële instellingen en hun bezittingen te verbinden met Solana.

Onchain betekent dat transacties of financiële bezittingen rechtstreeks via een blockchain worden geregistreerd of afgehandeld.

Tussenpersonen verdwijnen niet zomaar door crypto

Blockchain maakt directe financiële transacties mogelijk, maar dat betekent niet dat iedere belegger alles zelf wil regelen.

Veel gebruikers willen hun private keys niet beheren of zelfstandig tientallen investeringsmogelijkheden beoordelen. Exchanges, vermogensbeheerders en andere financiële dienstverleners blijven daardoor een rol spelen.

Justin Kugel van World Liberty Financial ziet daarin een overeenkomst met traditionele financiële markten. Ook daar gebruiken beleggers tussenpersonen om risico’s te beoordelen, transacties uit te voeren en vermogen te beheren.

De infrastructuur kan dus veranderen zonder dat de behoefte aan financiële dienstverlening verdwijnt.

Stablecoins krijgen een andere rol dan beleggingsproducten

Stablecoins vormen ondertussen een steeds belangrijker onderdeel van de digitale financiële markt.

Een stablecoin is een cryptomunt die zijn waarde probeert te koppelen aan een traditionele valuta, meestal de Amerikaanse dollar. Bekende voorbeelden zijn USDT en USDC. Gebruikers kunnen hiermee digitale dollars via blockchains versturen en ontvangen.

Franklin Templeton wil volgens bestuurder Chetan Karkhanis geen eigen stablecoin lanceren. De vermogensbeheerder richt zich liever op getokeniseerde geldmarktfondsen die rendement kunnen opleveren.

Een getokeniseerd geldmarktfonds is een traditioneel beleggingsfonds waarvan het eigendom via blockchaintechnologie wordt geregistreerd. Zulke fondsen beleggen doorgaans in kortlopende en relatief liquide financiële producten, waaronder staatsobligaties.

Het verschil met een stablecoin is daarmee duidelijk. Stablecoins richten zich vooral op betalingen en het vasthouden van een stabiele waarde. Geldmarktfondsen zijn bedoeld om kapitaal te beleggen en rendement te genereren.

Franklin Templeton werkt sinds juni samen met MoonPay. Hierdoor kunnen geschikte institutionele beleggers via onchain transacties wisselen tussen ondersteunde stablecoins en getokeniseerde geldmarktfondsen.

Stablecoins groeien in internationale handel

Stablecoins krijgen daarnaast een grotere rol bij internationale betalingen.

Haonan Li, medeoprichter en CEO van Codex, ziet bijvoorbeeld toenemende vraag langs handelsroutes tussen Latijns-Amerika, Afrika en Azië.

Veel geproduceerde goederen bewegen vanuit Azië richting andere werelddelen, terwijl betalingen in de tegenovergestelde richting gaan. Stablecoins kunnen bedrijven helpen om deze betalingen digitaal via landsgrenzen te verwerken.

Daarmee verschuift het gebruik van stablecoins steeds verder buiten de cryptohandel. Ze kunnen ook dienen als betaalmiddel voor bedrijven die internationaal zaken doen.

Crypto op de bedrijfsbalans vraagt om voldoende cash

Ook bedrijven die Bitcoin of Ether op hun balans willen zetten, moeten volgens marktpartijen voorzichtig zijn.

Ilya Podoynitsyn van FinHarbor vindt dat bedrijven alleen geld moeten investeren dat ze langere tijd kunnen missen. Een onderneming heeft immers voldoende cash nodig voor salarissen, leveranciers en andere dagelijkse kosten.

Een crypto treasury is een bedrijfsreserve waarin een onderneming Bitcoin, Ether of andere cryptovaluta aanhoudt. Zo’n strategie kan extra rendement opleveren wanneer cryptoprijzen stijgen, maar vergroot tegelijkertijd de blootstelling aan koersschommelingen.

Bedrijven kunnen daarom niet zomaar de strategie van een andere onderneming kopiëren. Iedere onderneming heeft een andere kaspositie, balans en risicotolerantie.

SharpLink combineert Ether met aandeleninkoop

Voor beursgenoteerde bedrijven met een crypto treasury ontstaat nog een andere vraag: moeten ze extra crypto kopen of hun eigen aandelen terugkopen?

SharpLink gebruikt Ether als belangrijk onderdeel van zijn bedrijfsreserve en heeft beide strategieën toegepast.

Volgens Michael Camarda van SharpLink kunnen zowel nieuwe ETH-aankopen als aandeleninkoop de hoeveelheid Ether per aandeel verhogen. Wanneer SharpLink extra ETH koopt, groeit de totale voorraad. Wanneer het bedrijf eigen aandelen terugkoopt, hoeft dezelfde hoeveelheid Ether over minder aandelen te worden verdeeld.

Institutionele beleggers kijken volgens Camarda vooral naar de hoeveelheid ETH per aandeel. Particuliere beleggers reageren juist sterker op grote aankondigingen over nieuwe Ether-aankopen.

Conclusie

Monetair beleid en blockchain raken steeds sterker met elkaar verweven. Arthur Hayes verwacht dat de grote kapitaalbehoefte van AI-bedrijven en de financiering van overheidsschulden uiteindelijk tot meer geldcreatie kunnen leiden. Dat kan de vraag naar schaarse bezittingen zoals Bitcoin ondersteunen, al spelen veel andere factoren mee.

Tegelijkertijd beweegt traditionele financiële dienstverlening richting blockchain. Banken, stablecoins, getokeniseerde fondsen en crypto treasuries laten zien dat crypto steeds meer onderdeel wordt van de bestaande financiële infrastructuur.

Veelgestelde vragen

Waarom kan geldcreatie gunstig zijn voor Bitcoin?

Meer geld en liquiditeit in het financiële systeem kunnen de vraag naar beleggingen zoals aandelen, goud en Bitcoin vergroten. Bitcoin heeft bovendien een beperkt aanbod. Extra geldcreatie garandeert echter geen stijgende Bitcoin koers.

Wat betekent onchain?

Onchain betekent dat een transactie of financieel bezit rechtstreeks op een blockchain wordt geregistreerd of verwerkt. Hierdoor kunnen financiële producten gebruikmaken van blockchaininfrastructuur in plaats van alleen traditionele systemen.

Wat is een crypto treasury?

Een crypto treasury is een bedrijfsreserve waarin een onderneming cryptovaluta zoals Bitcoin of Ether aanhoudt. Bedrijven moeten daarbij rekening houden met koersrisico, liquiditeit en de hoeveelheid cash die nodig is voor de normale bedrijfsvoering.