SEC geeft ruimte aan aandelen op de blockchain
De Amerikaanse beurswaakhond SEC zet een nieuwe stap richting getokeniseerde aandelen. Handelsplatforms krijgen tijdelijk toestemming om bepaalde Amerikaanse aandelen via blockchaintechnologie te verhandelen. De toezichthouder wil daarmee onderzoeken hoe deze relatief nieuwe markt in de praktijk werkt voordat er definitieve regels komen.
SEC start gecontroleerd experiment
De nieuwe regeling heet de Innovation Exemption. Deze tijdelijke vrijstelling geeft zogeheten Tokenized Securities Venues, of TSV’s, toestemming om bepaalde Amerikaanse aandelen in tokenvorm aan te bieden.
Het gaat om aandelen die binnen het Amerikaanse National Market System vallen. De SEC stelt duidelijke grenzen aan het experiment. Niet ieder aandeel komt ervoor in aanmerking en ook de handelsvolumes worden beperkt.
Volgens SEC-commissaris Mark Uyeda is dat bewust gedaan. De toezichthouder wil blockchainhandel met echte effecten testen zonder direct de volledige markt open te stellen.
De SEC werkte al enkele maanden aan het plan. Voorzitter Paul Atkins zei in februari dat de toezichthouder een tijdelijk kader onderzocht waarin handel in getokeniseerde effecten via blockchaintechnologie mogelijk zou worden.
Wat zijn getokeniseerde aandelen?
Een getokeniseerd aandeel is een digitale weergave van een traditioneel aandeel op een blockchain. Een token kan bijvoorbeeld gekoppeld zijn aan de waarde van een aandeel in een beursgenoteerd bedrijf.
Dat betekent niet automatisch dat de eigenaar van zo’n token precies dezelfde rechten heeft als iemand die het aandeel rechtstreeks via een broker bezit. Zaken zoals stemrecht, dividend en juridisch eigendom hangen af van de manier waarop het product is opgebouwd.
Voor crypto-investeerders is vooral de technologie interessant. Getokeniseerde aandelen combineren traditionele beleggingen met blockchaininfrastructuur. Hierdoor kunnen financiële producten uiteindelijk op dezelfde digitale infrastructuur terechtkomen als stablecoins en andere tokens.
Handel via liquidity pools en AMM’s
De SEC staat binnen het experiment ook handelsmethoden toe die vooral bekend zijn uit decentralized finance, oftewel DeFi.
Platforms kunnen onder voorwaarden gebruikmaken van automated market makers en liquidity pools. Een automated market maker, meestal afgekort tot AMM, gebruikt software om transacties automatisch mogelijk te maken. Een liquidity pool bevat activa die beschikbaar zijn voor die handel.
Hierdoor hoeft een traditionele orderstructuur met voor iedere koper direct een verkoper niet altijd centraal te staan.
Juist deze manier van handelen maakt het experiment opvallend. De SEC onderzoekt daarmee niet alleen tokenisatie, maar ook hoe technieken uit DeFi kunnen functioneren binnen de gereguleerde Amerikaanse effectenmarkt.
SEC eist uitgebreide transparantie
De extra ruimte komt met strikte voorwaarden. Platforms moeten transacties goed vastleggen en voldoende technische beveiligingsmaatregelen nemen.
Ook moeten ze regelmatig handelsgegevens in Amerikaanse dollars publiceren. Daarbij gaat het onder meer om prijzen, transactiegroottes, tijdstippen, adressen van liquidity pools, dagelijkse handelsvolumes en de omvang van pools aan het einde van de handelsdag.
Met die informatie kan de SEC volgen hoe de markt zich ontwikkelt en waar mogelijke risico’s ontstaan.
De toezichthouder vraagt daarnaast om feedback van bedrijven en andere marktpartijen. De SEC zoekt onder meer praktijkgegevens, testresultaten en voorbeelden uit werkende handelsomgevingen.
Waarom dit relevant is voor crypto-investeerders
De stap laat zien dat tokenisatie steeds dichter tegen traditionele financiële markten aan komt te liggen. Het gaat inmiddels niet alleen meer om experimenten met cryptoprojecten. Ook aandelen, obligaties en andere financiële producten kunnen via blockchaininfrastructuur worden uitgegeven of verhandeld.
Voor beleggers verandert er voorlopig weinig. De SEC geeft geen algemene toestemming om Amerikaanse aandelen onbeperkt via DeFi-platforms te kopen. Het gaat om een gecontroleerde en tijdelijke uitzondering.
Toch kan het experiment belangrijk worden. Als de SEC voldoende betrouwbare gegevens verzamelt, kunnen die later de basis vormen voor bredere Amerikaanse regels rond getokeniseerde effecten.
Conclusie
De SEC geeft getokeniseerde aandelen voorzichtig meer ruimte in de Verenigde Staten. Geselecteerde handelsplatforms mogen tijdelijk experimenteren met blockchainhandel, AMM’s en liquidity pools, maar krijgen duidelijke handelslimieten en rapportageverplichtingen.
De komende periode moet vooral duidelijk maken of deze infrastructuur veilig en transparant genoeg werkt voor een grotere rol binnen de Amerikaanse aandelenmarkt.
Veelgestelde vragen
Wat zijn getokeniseerde aandelen?
Getokeniseerde aandelen zijn tokens op een blockchain die gekoppeld zijn aan een traditioneel aandeel of bepaalde rechten daarop. Welke rechten de token precies geeft, hangt af van de aanbieder en juridische structuur.
Staat de SEC nu alle handel in aandelen via blockchain toe?
Nee. Het gaat om een tijdelijke vrijstelling voor specifieke handelsplatforms. De SEC beperkt zowel de beschikbare effecten als de handelsvolumes.
Waarom voert de SEC deze vrijstelling in?
De SEC wil praktijkgegevens verzamelen over handel in getokeniseerde effecten. Deze informatie kan helpen bij het ontwikkelen van toekomstige regelgeving voor aandelen en andere effecten op blockchainnetwerken.
