Ondo wil aandelenperpetuals naar de Amerikaanse markt brengen

Het voorstel komt op een belangrijk moment. De SEC en CFTC kijken steeds nadrukkelijker naar financiële producten die blockchaintechnologie combineren met traditionele markten. Voor crypto-investeerders is vooral interessant dat de grens tussen aandelenhandel en onchain markten hierdoor kleiner kan worden.

Ondo ziet ruimte binnen bestaande regels

Ondo stuurde op 24 augustus drie brieven naar de Securities and Exchange Commission (SEC) en Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Daarin legt het bedrijf uit waarom perpetual futures op individuele aandelen volgens Ondo binnen de bestaande regels voor security futures kunnen vallen.

De SEC houdt toezicht op de Amerikaanse effectenmarkt. De CFTC richt zich vooral op derivaten, waaronder futures. Bij producten die eigenschappen van beide markten combineren, kunnen de verantwoordelijkheden van de toezichthouders elkaar raken.

Ondo stelt dat de huidige wetgeving voldoende ruimte biedt om aandelenperpetuals te reguleren. Het ontbreken van een vaste einddatum hoeft daarbij volgens het bedrijf geen probleem te vormen.

Wat zijn aandelenperpetuals?

Een perpetual future is een derivaat waarmee een handelaar kan inspelen op een stijgende of dalende koers zonder het onderliggende product zelf te kopen.

Bij een aandelenperpetual volgt het contract bijvoorbeeld de koers van een Amerikaans beursgenoteerd aandeel. Anders dan een traditionele future heeft een perpetual geen vaste vervaldatum. Een positie kan daardoor in principe openblijven zolang de handelaar aan de voorwaarden voldoet.

Om de prijs van het contract dicht bij de werkelijke aandelenkoers te houden, gebruiken handelsplatformen funding payments. Dit zijn periodieke betalingen tussen handelaren met long- en shortposities.

Volgens Ondo kunnen deze betalingen ongeveer dezelfde corrigerende functie vervullen als de einddatum bij traditionele futures.

Offshore handel bereikt al miljardenvolume

Ondo heeft buiten de Verenigde Staten al ervaring met dit type product. Een aan het bedrijf verbonden platform in Panama biedt perpetual futures aan op individuele Amerikaanse aandelen. De contracten worden afgerekend met stablecoins.

Een stablecoin is een cryptomunt waarvan de waarde gekoppeld is aan een andere munt of bezitting, meestal de Amerikaanse dollar.

Het platform bereikte volgens Ondo op 14 augustus een cumulatief handelsvolume van ongeveer $8 miljard. Dat gebeurde ongeveer zes weken na de lancering.

Die snelle groei ondersteunt volgens Ondo het argument dat er duidelijke vraag bestaat naar deze producten. Veel van de onderliggende aandelen worden voornamelijk op Amerikaanse beurzen verhandeld, terwijl de perpetuals zelf buiten de VS beschikbaar zijn.

Ondo vindt daarom dat Amerikaanse toezichthouders moeten proberen deze handelsactiviteit binnen een gereguleerd Amerikaans kader te brengen.

Amerikaanse toezichthouders kijken naar onchain handel

Het voorstel staat niet op zichzelf. De Amerikaanse overheid onderzoekt breder hoe bestaande financiële regels kunnen aansluiten op blockchaintechnologie.

Ook Hyperliquid speelt daarin een rol. President Donald Trump zei in augustus dat CFTC-voorzitter Michael Selig werkte aan een manier om Hyperliquid op een volledig legale en gereguleerde manier toegang tot de Amerikaanse markt te geven.

Hyperliquid staat vooral bekend om zijn onchain handel in perpetual futures. Details over een eventuele Amerikaanse lancering zijn nog niet bekend.

De opmerkingen zorgden wel voor beweging rond HYPE, de eigen token van Hyperliquid. HYPE steeg na de uitspraken met meer dan 20%. Over een periode van een maand liep de koerswinst op tot bijna 49%, terwijl de token woensdag rond $81 noteerde.

SEC en CFTC zoeken meer samenwerking

Ook op regelgevend niveau verandert er veel. De SEC en CFTC tekenden in maart een memorandum of understanding om beter samen te werken op gebieden waar hun toezicht elkaar overlapt.

Dat kan belangrijk worden voor nieuwe onchain financiële producten. Een perpetual op een aandeel combineert bijvoorbeeld eigenschappen van de effectenmarkt met die van de derivatenmarkt.

De SEC kijkt ondertussen ook naar de infrastructuur achter traditionele effecten. De toezichthouder stelde deze week een herziening voor van de regels voor transfer agents. Deze partijen houden onder meer bij wie eigenaar is van bepaalde effecten.

De bestaande regels stammen grotendeels uit een periode waarin blockchaintechnologie geen rol speelde op financiële markten. De groei van tokenized securities maakt modernisering relevanter.

Bij tokenized securities worden traditionele effecten, zoals aandelen of obligaties, digitaal vertegenwoordigd op een blockchain. Daardoor kunnen delen van de handel en administratie via blockchaininfrastructuur verlopen.

Ondo heeft al een grote positie in tokenized assets

Ondo behoort zelf tot de grotere spelers binnen de markt voor tokenized real-world assets, vaak afgekort tot RWA’s.

Bij RWA-tokenization worden traditionele financiële bezittingen, zoals staatsobligaties, kredieten of aandelen, via tokens op een blockchain vertegenwoordigd.

Ondo stond woensdag op de vierde plaats onder grote aanbieders binnen deze markt, met ongeveer $2,6 miljard aan gedistribueerde waarde.

De interesse in aandelenperpetuals past daardoor binnen een bredere ontwikkeling. Cryptobedrijven proberen steeds vaker traditionele financiële producten naar blockchainnetwerken te brengen, terwijl toezichthouders zoeken naar manieren om deze nieuwe infrastructuur binnen bestaande financiële regels te plaatsen.

Wat betekent dit voor crypto-investeerders?

Voorlopig verandert er niets aan de toegang tot aandelenperpetuals in de Verenigde Staten. Ondo heeft een voorstel ingediend, maar de SEC en CFTC moeten bepalen of en onder welke voorwaarden dergelijke producten beschikbaar kunnen worden.

De ontwikkeling is wel relevant voor de bredere cryptomarkt. Als Amerikaanse toezichthouders aandelenperpetuals binnen bestaande wetgeving toelaten, kan dat de groei van gereguleerde onchain handelsplatformen versnellen.

Daarmee zouden crypto en traditionele financiële markten opnieuw dichter naar elkaar toe bewegen.

Conclusie

Ondo wil aandelenperpetuals naar de Amerikaanse markt halen en denkt dat bestaande regelgeving daarvoor voldoende ruimte biedt. Het bedrijf wijst daarbij op zijn eigen offshore platform, dat in ongeveer zes weken al $8 miljard aan handelsvolume verwerkte.

De uiteindelijke beslissing ligt bij de Amerikaanse toezichthouders. De toenemende samenwerking tussen de SEC en CFTC en hun aandacht voor tokenized securities laten wel zien dat onchain financiële producten steeds serieuzer onderdeel worden van het Amerikaanse marktbeleid.

Veelgestelde vragen

Wat zijn aandelenperpetuals?

Aandelenperpetuals zijn derivaten die de prijs van een aandeel volgen zonder dat de handelaar het aandeel zelf hoeft te bezitten. Ze hebben geen vaste einddatum, in tegenstelling tot traditionele futures.

Waarom wil Ondo deze producten in de VS aanbieden?

Ondo ziet dat veel handel in perpetuals op Amerikaanse aandelen momenteel buiten de Verenigde Staten plaatsvindt. Het bedrijf denkt dat deze activiteit binnen bestaande Amerikaanse regelgeving naar gereguleerde binnenlandse markten kan verschuiven.

Zijn aandelenperpetuals al beschikbaar voor Amerikaanse beleggers?

Niet op de manier die Ondo voorstelt. Het bedrijf vraagt de SEC en CFTC om duidelijkheid over een gereguleerd Amerikaans kader. De toezichthouders hebben daar nog geen definitieve beslissing over genomen.