Aziatische beurzen keren zich tegen crypto-treasuries, Japan staat er alleen voor
Waarom crypto-treasuries nu onder druk staan
Steeds meer Aziatische beurzen blokkeren bedrijven die hun balans willen vullen met crypto in plaats van een traditionele bedrijfsactiviteitenmodel. Het gaat om zogeheten Digital Asset Treasuries (DATs) beursgenoteerde bedrijven die vooral crypto aanhouden als kernstrategie.
Voor beleggers voelt zo’n DAT vaak als een alternatief voor een ETF met directe cryptoblootstelling. Maar toezichthouders zien een ander risico: een beursnotering zonder echte bedrijfsvoering oogt als een lege huls, met alle gevaren van misbruik of schijnactiviteit.
Wat is een DAT precies?
Een DAT (Digital Asset Treasury) is een bedrijf dat vooral of bijna volledig crypto op de balans heeft, zoals Bitcoin, en weinig tot geen eigen bedrijfsactiviteiten uitvoert. Je koopt dus eigenlijk toegang tot hun crypto-voorraad, verpakt als aandeel.
Dit werd de afgelopen jaren gezien als een snellere route dan een ETF, zeker in landen waar ETF-regelgeving strenger is. Maar de snelle groei roept nu vragen op bij toezichthouders.
Hongkong, India en Australië draaien de kraan dicht
Hongkong
Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. heeft volgens marktbronnen minstens vijf aanvragen afgewezen. De beurs wil voorkomen dat “cash companies” bedrijven die vooral liquide middelen en crypto vasthouden — zonder echte bedrijfsstructuur toch een beursnotering voeren.
India
Ook de Bombay Stock Exchange wees een aanvraag af nadat het bedrijf openlijk aankondigde crypto als hoofdgebruik van zijn kapitaal te willen inzetten.
Australië
De ASX hanteert een harde grens: een genoteerd bedrijf mag niet meer dan de helft van zijn balans in cash-achtige assets aanhouden, waaronder crypto. Wie vooral crypto wil bezitten, krijgt het advies om een ETF op te zetten in plaats van een bedrijfsnotering te gebruiken als vehikel.
Japan neemt de tegenovergestelde positie
Japan blijft juist openstaan voor crypto-treasuries. Het land telt inmiddels 14 beursgenoteerde Bitcoin-treasuries, waaronder Metaplanet wereldwijd de vierde grootste publieke Bitcoin-houder.
Die openheid kan echter onder druk komen te staan. Indexbouwer MSCI overweegt bedrijven met meer dan 50% crypto op de balans uit zijn indexen te filteren. Als dat gebeurt, drogen passieve instromen via indexfondsen mogelijk op.
Van hype naar hapering
Crypto-treasuries hielpen de vraag naar Bitcoin begin dit jaar omhoog, maar de correctie op de markt raakt dit model nu hard. Veel DATs noteren onder hun net asset value (NAV), wat laat zien dat beleggers hun waardering niet meer één-op-één koppelen aan de crypto op de balans.
Zelfs bestuurders uit de sector erkennen het omslagpunt. De hype rond DATs lijkt richting een realiteitscheck te bewegen.
Conclusie
Crypto-treasuries kregen een flinke vlucht, maar toezichthouders trekken nu aan de noodrem. Beurzen willen geen schijnbedrijven, maar échte ondernemingen. Japan blijft vooralsnog de uitzondering, maar indexaanpassingen kunnen dat voordeel snel wegvagen. Dat maakt het DAT-model uitdagender dan een paar maanden geleden, vooral voor nieuwe toetreders.
FAQ
Waarom treden beurzen nu op?
Omdat bedrijven zonder operationele activiteiten op een “lege huls” lijken, wat risico’s meebrengt voor beleggers en marktintegriteit.
Waarom blijft Japan wél open voor DATs?
Japan staat het toe zolang er volledige transparantie en rapportage is. Daardoor ziet de toezichthouder het model als beter beheersbaar.
Heeft dit impact op Bitcoin?
Ja, minder nieuwe treasury-structuren betekent mogelijk minder institutionele instroom via beurzen, wat vraagdruk tijdelijk kan afremmen.
