Miljarden aan crypto-liquiditeit leveren niets op: dit gaat er mis in DeFi

Crypto-liquiditeit blijft massaal ongebruikt

De onderzoekers waarschuwen dat dit probleem steeds groter kan worden. DeFi groeit namelijk snel en ook steeds meer traditionele financiële producten verschijnen als digitale tokens op de blockchain. Daardoor wordt efficiënt gebruik van liquiditeit belangrijker dan ooit.

Wat is crypto-liquiditeit?

Crypto-liquiditeit is het vermogen dat gebruikers beschikbaar stellen aan een decentralized exchange (DEX), een beurs waarop handel plaatsvindt zonder tussenkomst van een centrale partij. Gebruikers storten twee verschillende tokens in een liquiditeitspool. Handelaren gebruiken deze pool om transacties uit te voeren, terwijl de aanbieders een deel van de transactiekosten ontvangen.

Veel moderne DEX’s werken met geconcentreerde liquiditeit. Daarbij kiest een gebruiker zelf een prijsgebied waarin zijn of haar kapitaal actief is. Zolang de marktprijs binnen dat bereik blijft, verdient de positie handelskosten. Beweegt de koers daarbuiten, dan stopt de positie automatisch met het verwerken van transacties totdat de eigenaar de instellingen aanpast of de koers terugkeert.

Onderzoek toont omvang van het probleem

Blockchain-analysebedrijf Dune onderzocht in opdracht van 1inch de liquiditeit op Uniswap, PancakeSwap en Aerodrome. Hiervoor werden wekelijkse gegevens verzameld tussen 6 januari en 30 juni 2026 op zeven verschillende blockchains.

Van de in totaal $1,84 miljard aan onderzochte liquiditeit bleek ongeveer 85% niet optimaal te worden benut. Gemiddeld stond zelfs $542 miljoen, bijna 30% van het totaal, volledig buiten het actieve prijsbereik. Dat kapitaal bleef wel aanwezig in de protocollen, maar kon geen transacties verwerken en leverde daardoor geen inkomsten op.

Gedurende de onderzoeksperiode bleef het aandeel inactieve liquiditeit meestal tussen de 25% en 35%. Begin februari liep dit zelfs op tot bijna 41%.

Langdurige prijsbewegingen zorgen voor stilstaand kapitaal

Opvallend is dat niet heftige koersschommelingen het grootste probleem vormen, maar juist een langdurige beweging in één richting.

Wanneer een cryptomunt langzaam blijft stijgen of dalen, verschuift de markt steeds verder buiten het gekozen prijsbereik. De liquiditeit blijft daardoor steeds langer buiten gebruik. Bij een volatiele markt kan de prijs juist weer terugkeren binnen het ingestelde bereik, waardoor een positie opnieuw actief wordt.

Tijdens de onderzoeksperiode daalde Bitcoin bijvoorbeeld van ongeveer $90.000 naar $60.000. Zulke langdurige koersbewegingen zorgden ervoor dat veel liquiditeit buiten het ingestelde bereik terechtkwam.

Grote beleggers beheren hun liquiditeit beter

Uit het onderzoek blijkt dat kleinere beleggers relatief vaker een inactieve positie hebben. Ongeveer 54% van de posities kleiner dan $1.000 lag buiten het actieve prijsgebied.

Bij posities van meer dan $1 miljoen bedroeg dat percentage ongeveer 26%. Toch vertegenwoordigen juist deze grote posities bijna de helft van alle ongebruikte liquiditeit. Samen gaat het om ongeveer $260 miljoen, oftewel 47% van het totale stilstaande kapitaal.

Volgens de onderzoekers beheren professionele partijen hun posities vaker actief of maken zij gebruik van geautomatiseerde strategieën. Particuliere beleggers passen hun prijsbereik vaak minder regelmatig aan.

Particuliere wallets blijven vaker achter

Ook het verschil tussen handmatig en automatisch beheer is groot. Op Uniswap v3 kwam tussen de 82% en 94% van de inactieve liquiditeit van gewone wallets die door gebruikers zelf worden beheerd.

Slimme contracten en geautomatiseerde systemen hielden hun liquiditeit veel beter binnen het actieve prijsbereik. Dat laat zien dat veel particuliere beleggers hun positie na het storten nauwelijks nog controleren.

Mogelijk $150 miljoen aan gemiste opbrengsten

Dune schat dat aanbieders van deze inactieve liquiditeit gezamenlijk jaarlijks ongeveer $150 miljoen aan handelsvergoedingen mislopen. Die berekening is gebaseerd op een gemiddeld jaarlijks rendement uit handelskosten van ongeveer 35%.

Dat bedrag is geen gegarandeerde winst. Wie een positie actief wil houden, moet deze regelmatig aanpassen. Dat brengt transactiekosten met zich mee en kan extra risico opleveren wanneer de markt snel beweegt.

Waarom dit belangrijk is voor de toekomst van DeFi

Volgens de onderzoekers zal efficiënt liquiditeitsbeheer steeds belangrijker worden. DeFi blijft groeien en ook de markt voor tokenisatie ontwikkelt zich snel. Bij tokenisatie worden traditionele financiële producten, zoals aandelen of obligaties, omgezet naar digitale tokens op een blockchain. Daardoor kunnen deze sneller worden verhandeld en eenvoudiger worden verwerkt.

Naarmate meer kapitaal naar de blockchain verhuist, wordt ongebruikte liquiditeit een steeds grotere kostenpost. Niet alleen lopen beleggers inkomsten mis, ook de beschikbare handelsliquiditeit op decentrale beurzen neemt hierdoor af.

Conclusie

Het onderzoek laat zien dat miljarden dollars aan crypto-liquiditeit momenteel niet optimaal worden gebruikt. Vooral particuliere beleggers laten hun posities regelmatig buiten het ingestelde prijsbereik vallen, waardoor zij geen handelsvergoedingen meer ontvangen.

Voor Nederlandse crypto-investeerders die liquiditeit aanbieden via DeFi-protocollen is dit een belangrijk aandachtspunt. Een positie storten is slechts de eerste stap. Regelmatig controleren of de liquiditeit nog actief is, kan op de lange termijn een aanzienlijk verschil maken in het behaalde rendement.

Veelgestelde vragen

Wat is crypto-liquiditeit?

Crypto-liquiditeit bestaat uit tokens die gebruikers storten in een liquiditeitspool van een gedecentraliseerde beurs. Daarmee kunnen andere gebruikers transacties uitvoeren, terwijl de aanbieders een deel van de handelskosten ontvangen.

Waarom levert sommige liquiditeit geen rendement op?

Wanneer de marktprijs buiten het ingestelde prijsbereik beweegt, stopt de positie met het verwerken van transacties. Zolang de eigenaar het prijsbereik niet aanpast, ontvangt hij of zij geen handelsvergoedingen.

Wat is een decentralized exchange (DEX)?

Een decentralized exchange, of DEX, is een cryptobeurs waarop gebruikers rechtstreeks met elkaar handelen via slimme contracten. Er is geen centrale partij die de transacties beheert of de tegoeden van gebruikers vasthoudt.