IREN onder vuur na kritiek van short seller

Crypto-miner IREN, eerder bekend als Iris Energy, zakte 24% op de Nasdaq na een kritisch rapport van short-seller Culper Research. Volgens Culper is IREN “extreem overgewaardeerd” en investeert het bedrijf niet genoeg om concurrerend te blijven in de AI-industrie.
De Kritiek van Culper
Culper, die een short-positie op IREN heeft ingenomen, beschuldigt het bedrijf van grootspraak over hun plannen voor high-performance computing (HPC), terwijl ze veel minder investeren dan nodig is om daadwerkelijk te kunnen concurreren.
“IREN praat veel over hun HPC-plannen, maar lijkt totaal niet geïnteresseerd in wat er nodig is om in deze sector mee te doen,” stelde Culper in hun rapport van 11 juli.
Culper beweert dat IREN minder dan $1 miljoen per megawatt heeft uitgegeven om hun huidige centrum te bouwen en dat ze investeerders hebben verteld dat ze een soortgelijk HPC-centrum voor ongeveer dezelfde prijs zullen voltooien. Maar volgens Culper kost het ontwikkelen van een HPC-ready datacenter eigenlijk $10 tot $20 miljoen per MW. Ze vergelijken IREN met het proberen winnen van de Monaco Grand Prix in een Toyota Prius.

Fragment uit het rapport van Culper Research over IREN. Bron: Culperonderzoek
Overwaardering en Hashrate Problemen
Culper beschuldigt IREN ook van “extreme overwaardering” en stelt dat de waarde van het bedrijf 52-79% lager zou moeten zijn. Ze wijzen op IREN’s hoge ondernemingswaarde ten opzichte van de hashrate per MW in vergelijking met andere publiek verhandelde miners.
“Wij kennen $0 tot $100 miljoen toe aan de crypto-miningactiviteiten van het bedrijf, wat wij genereus vinden gezien het feit dat het bedrijf historisch gezien geld heeft verbrand,” zegt Culper.
Het laatste halveringsevenement heeft volgens Culper de economie van miners verder verslechterd, waardoor zij niet verwachten dat IREN snel zal verbeteren.
Gebroken Beloften en Aandeelverkopen
IREN heeft volgens Culper ook meerdere beloftes niet waargemaakt, zoals het behalen van een hashrate van 10 exahashes per seconde (EH/s) in april 2023. In werkelijkheid bereikte het bedrijf toen slechts 5,5 EH/s. Daarnaast wijzen ze op het verkopen van aandelen door de mede-CEO’s Daniel en Will Roberts sinds februari 2024.
Dit is niet de eerste keer dat Culper zich richt op een Bitcoin-miner. In januari 2021 bracht Culper een rapport uit over CleanSpark, waarop CleanSpark een week later reageerde en veel beschuldigingen als “onjuist” bestempelde.
Aandelen en Marktkapitalisatie
IREN-aandelen daalden op 11 juli met 24,5% naar $10,36 voordat ze gedeeltelijk herstelden tot $11,20 bij sluiting van de handelsuren, volgens Google Finance-data. De marktkapitalisatie van het bedrijf bedraagt nu $2,09 miljard.