Usual Protocol, bekend als DeFi-stablecoinuitgever, heeft snel actie ondernomen om zijn ecosysteem te herstellen na een onverwachte depegging van zijn USD0++ stablecoin. De waarde van USD0++ zakte op 9 januari tot $0,89, ver onder de beoogde $1-peg. Hoewel de koers licht herstelde naar $0,92, ontstond er flinke onrust onder gebruikers.

Nieuw inkomstenmodel moet vertrouwen terugbrengen

Om de stabiliteit te herstellen, introduceert Usual Protocol op 13 januari een “inkomstenmodel”. Dit systeem zorgt ervoor dat de opbrengsten uit echte activa en operationele activiteiten worden gedeeld met de gemeenschap. Het protocol schat een maandelijkse inkomstenstroom van $5 miljoen, wat kan resulteren in een jaarlijks rendement van ruim 50% onder de huidige omstandigheden. Uitbetalingen vinden wekelijks plaats.

“Dit model laat zien hoe het ecosysteem van USUAL waarde genereert en biedt extra zekerheid voor onze gebruikers,” aldus Usual Protocol in een verklaring.

Daarnaast komt er een “1:1 Early Unstaking”-optie. Deze maakt het mogelijk om USD0++ opnieuw tegen $1 in te wisselen, maar gebruikers moeten hiervoor een deel van hun opgebouwde beloningen opgeven.

Wat is er veranderd aan USD0++?

Usual Protocol paste onlangs de spelregels rond USD0++ aan, wat voor veel onrust zorgde. De minimale bodemprijs werd verlaagd van $0,995 naar $0,87, wat gebruikers verraste.

De nieuwe aanpak biedt nu twee mogelijkheden:

1. Voorwaardelijk uitstappen: Inwisselen tegen $1, maar met verlies van opgebouwde beloningen.
2. Onvoorwaardelijk uitstappen: Direct verkopen tegen de nieuwe bodemprijs van $0,87, die in de komende vier jaar geleidelijk stijgt naar $1.

Deze veranderingen zorgden voor flinke liquidaties en verschuivingen in liquiditeit op platforms als Curve Finance en Pendle.

Wat is USD0++ precies?

USD0++ is geen gewone stablecoin, maar een token met een looptijd van vier jaar. Het rendement wordt uitbetaald in de native token van het protocol, USUAL. De stablecoin USD0, waarmee USD0++ wordt ondersteund, heeft een marktkapitalisatie van $1,57 miljard en wordt volledig gedekt door activa zoals Amerikaanse staatsobligaties.

De recente wijzigingen zijn bedoeld om USD0++ te positioneren als een soort obligatie die wordt ondersteund door inkomstenstromen uit de echte wereld. Maar de overgang verliep niet vlekkeloos.

Kritiek vanuit de DeFi-gemeenschap

De veranderingen leidden tot flinke kritiek. Stani Kulechov, oprichter van Aave, noemde het een voorbeeld van de risico’s van starre prijsmodellen. Michael Egorov, oprichter van Curve Finance, benadrukte dat USD0++ door de koppeling aan langlopende staatsobligaties altijd een korting zou moeten hebben.

“Dit kwam voor veel gebruikers onverwacht,” zei hij.

Ook DeFi-onderzoeker Ignas uitte zorgen over de governance achter de wijzigingen. Hij stelde dat er volgens de whitepaper een DAO-stemming had moeten plaatsvinden, maar dat deze ontbrak.

Blijft het vertrouwen in Usual Protocol?

Met het nieuwe inkomstenmodel en de aangepaste exitopties probeert Usual Protocol de balans te herstellen en gebruikers opnieuw vertrouwen te geven. De komende weken zullen uitwijzen of deze maatregelen voldoende zijn om de onrust in de gemeenschap te sussen.