Strategy wil Bitcoin-aankopen weer opvoeren

Strategy kocht sinds het begin van het jaar ongeveer 175.000 BTC en verkocht circa 7.000 BTC. Dat betekent dat het bedrijf ongeveer 25 keer zoveel Bitcoin kocht als het verkocht.

Strategy blijft ondanks verkopen Bitcoin verzamelen

Strategy bezit inmiddels meer dan 840.000 BTC. Toch verkocht het bedrijf sinds mei op vier verschillende momenten een deel van zijn voorraad. Bij de meest recente verkoop ging het om 1.690 BTC.

De opbrengsten gingen niet direct naar nieuwe investeringen in crypto. Strategy gebruikte het geld onder meer voor dividendbetalingen op preferente aandelen, de inkoop van eigen aandelen en het versterken van zijn dollarreserve.

De verkopen vallen op omdat Strategy jarenlang vooral bekendstond als een bedrijf dat Bitcoin kocht en vervolgens vasthield. De recente transacties laten zien dat het bedrijf flexibeler met zijn enorme BTC-reserve omgaat.

Volgens Le verandert dat weinig aan het grotere plaatje. Strategy heeft dit jaar per saldo veel meer Bitcoin gekocht dan verkocht. Hij verwacht dat het bedrijf gedurende de rest van het jaar opnieuw BTC aan zijn balans toevoegt.

Waarom verkoopt Strategy toch Bitcoin?

Strategy moet twee belangen combineren. Aan de ene kant wil het bedrijf zoveel mogelijk Bitcoin verzamelen. Aan de andere kant blijft het een beursgenoteerde onderneming met financiële verplichtingen tegenover aandeelhouders.

Daaronder vallen bijvoorbeeld dividendbetalingen, aandeleninkoop en het aanhouden van voldoende cash. Wanneer Strategy daarvoor kapitaal nodig heeft, kan een beperkte Bitcoin-verkoop een optie zijn.

Dat maakt de recente verkopen vooral interessant voor beleggers. Bitcoin functioneert binnen Strategy niet langer alleen als een reserve die het bedrijf onder alle omstandigheden vasthoudt. De BTC-voorraad speelt inmiddels ook een rol binnen het bredere financiële beleid.

Bitcoin treasury-model krijgt het moeilijker

Strategy vormde de afgelopen jaren een voorbeeld voor andere beursgenoteerde bedrijven die Bitcoin aan hun balans toevoegden. Deze aanpak staat bekend als een Bitcoin treasury-strategie.

Een Bitcoin treasury betekent simpel gezegd dat een bedrijf BTC als reserve aanhoudt. Sommige ondernemingen gaan een stap verder en halen geld op via aandelen of leningen om daarmee extra Bitcoin te kopen.

Beursgenoteerde bedrijven bezitten samen meer dan 1,26 miljoen BTC. ETF’s en andere fondsen hebben gezamenlijk meer dan 1,6 miljoen BTC in handen.

Het model werkt vooral goed wanneer beleggers bereid zijn een hoge waardering te betalen voor bedrijven met veel Bitcoin. Zo kan een onderneming nieuwe aandelen uitgeven, kapitaal ophalen en daarmee opnieuw BTC kopen.

Bij een zwakkere markt wordt die aanpak lastiger.

Wat betekent NAV voor Bitcoin-bedrijven?

Een belangrijk begrip hierbij is net asset value, meestal afgekort tot NAV. Dit is grofweg de waarde van de bezittingen van een bedrijf, verminderd met zijn verplichtingen.

Voor een Bitcoin treasury-bedrijf speelt de waarde van de BTC-reserve daarbij een grote rol.

Wanneer het aandeel ruim boven de onderliggende waarde van de Bitcoin-voorraad noteert, kan het bedrijf relatief gunstig nieuwe aandelen uitgeven. Het opgehaalde geld kan vervolgens naar nieuwe Bitcoin-aankopen gaan.

Handelt het aandeel juist onder die waarde, dan wordt nieuw kapitaal ophalen minder aantrekkelijk. Het uitgeven van extra aandelen kan bestaande aandeelhouders dan sterker verwateren.

Een dalende Bitcoin-prijs kan deze druk verder vergroten. Daardoor wordt het moeilijker om de cyclus van kapitaal ophalen en nieuwe BTC kopen vol te houden.

Wat kunnen beleggers hieruit halen?

De recente verkopen betekenen niet dat Strategy afscheid neemt van zijn Bitcoin-strategie. De verhouding tussen aankopen en verkopen wijst juist op het tegenovergestelde.

Wel verandert de uitvoering. Strategy moet zijn Bitcoin-ambities combineren met dividendbetalingen, liquiditeit en belangen van verschillende groepen aandeelhouders.

Voor beleggers wordt het daarom belangrijker om verder te kijken dan alleen het totale aantal BTC op de balans. Ook toekomstige Bitcoin-verkopen, nieuwe financiering en de waardering van het aandeel kunnen invloed hebben op hoeveel ruimte Strategy heeft om zijn positie verder uit te breiden.

Conclusie

Strategy blijft inzetten op Bitcoin en verwacht later dit jaar de aankopen weer op te voeren. Het bedrijf kocht dit jaar ongeveer 175.000 BTC tegenover circa 7.000 BTC aan verkopen.

Tegelijkertijd laten de recente verkopen zien dat de strategie minder eenvoudig is dan alleen Bitcoin kopen en vasthouden. Naarmate de BTC-reserve groter wordt, spelen ook liquiditeit, dividenden en aandeelhoudersbelangen een grotere rol. Voor beleggers ligt de aandacht daarom niet alleen op hoeveel Bitcoin Strategy bezit, maar ook op hoe het bedrijf zijn volgende aankopen financiert.

Veelgestelde vragen

Gaat Strategy weer Bitcoin kopen?

Ja. CEO Phong Le verwacht dat Strategy later dit jaar opnieuw meer Bitcoin koopt. Het bedrijf is over het hele jaar gezien nog altijd een grote nettokoper.

Waarom verkoopt Strategy Bitcoin?

Strategy gebruikte geld uit recente Bitcoin-verkopen onder meer voor dividenden op preferente aandelen, aandeleninkoop en het versterken van zijn dollarreserve.

Wat is een Bitcoin treasury-strategie?

Bij een Bitcoin treasury-strategie houdt een bedrijf Bitcoin aan als onderdeel van zijn financiële reserves. Sommige bedrijven halen daarnaast geld op via aandelen of schulden om hun BTC-positie verder uit te breiden.