Strategy verkoopt Bitcoin alleen als laatste redmiddel
De cryptomarkt blijft grillig en dat zet ook grote spelers onder druk. Toch trekt Strategy een duidelijke lijn: het bedrijf verkoopt zijn Bitcoin alleen als het écht niet anders kan. CEO Phong Le noemt het een financiële noodknop, niet een verandering van visie. Wat zit hier precies achter en wat betekent dit voor crypto-investeerders?
Wanneer wordt verkoop van Bitcoin een optie?
Volgens Le kijkt Strategy vooral naar één kerngetal: mNAV, oftewel multiple to Net Asset Value. Dat is de verhouding tussen de beurswaarde van het aandeel en de waarde van de onderliggende bezittingen, vooral Bitcoin.
Kort uitgelegd:
- Ligt de mNAV boven 1, dan is het aandeel meer waard dan de bezittingen per aandeel. Strategy kan dan gunstig nieuw geld ophalen.
- Zakt de mNAV onder 1, dan noteert het aandeel onder de intrinsieke waarde. Nieuwe aandelen uitgeven wordt dan nadelig voor bestaande beleggers.
Pas als de mNAV onder 1 zakt én het bedrijf geen toegang meer heeft tot nieuw kapitaal, komt het verkopen van Bitcoin in beeld. Niet omdat Strategy ‘bearish’ wordt, maar omdat het wiskundig logisch kan zijn om waarde per aandeel te beschermen.
Het verdienmodel achter Strategy
Strategy bouwt zijn positie in Bitcoin vooral uit wanneer het aandeel met een premie verhandeld wordt. Het bedrijf haalt dan kapitaal op en koopt daar extra Bitcoin van. Zo stijgt het aantal BTC per aandeel.
Verdwijnt die premie, dan verandert de rekensom. In zo’n situatie kan een beperkte verkoop van Bitcoin minder schadelijk zijn dan het uitgeven van nieuwe aandelen tegen een lage koers.
Vaste lasten lopen flink op
Een extra aandachtspunt zijn de vaste verplichtingen. Strategy heeft dit jaar meerdere preferente aandelen uitgegeven. Dat zijn aandelen met vaste dividenduitkeringen, vergelijkbaar met rente.
Volgens Le kan dat neerkomen op 750 tot 800 miljoen dollar per jaar. Die betalingen wil Strategy bij voorkeur doen met kapitaal dat wordt opgehaald zolang het aandeel boven de mNAV handelt. Het doel: laten zien dat het bedrijf ook in zwakke markten zijn verplichtingen nakomt, wat het vertrouwen van beleggers versterkt.
Hoe gevoelig is Strategy voor een Bitcoin-daling?
Om zorgen weg te nemen lanceerde Strategy een zogenoemd BTC Credit Dashboard. Daarin laat het bedrijf zien hoe de balans eruitziet bij verschillende Bitcoin-prijzen.
De belangrijkste punten:
- De gemiddelde aankoopprijs van Bitcoin ligt rond 74.000 dollar.
- Zelfs bij een koers van 25.000 dollar blijven schulden volgens Strategy beheersbaar.
- Bij een stabiele Bitcoin-prijs heeft het bedrijf naar eigen zeggen voldoende ruimte om dividenden jarenlang te blijven betalen.
Dat zijn optimistische aannames, maar ze geven wel inzicht in hoe Strategy naar risico kijkt.
Waarom Strategy vasthoudt aan Bitcoin
Ondanks alle scenario’s blijft de kernvisie onveranderd. Le ziet Bitcoin als een schaars en wereldwijd geaccepteerd financieel netwerk dat niet door één overheid wordt gestuurd. Juist die combinatie maakt Bitcoin volgens hem aantrekkelijk op de lange termijn, ongeacht korte termijn schommelingen.
Conclusie
Strategy ziet het verkopen van Bitcoin niet als strategie, maar als noodoplossing. Alleen bij een lage beurswaardering én het wegvallen van financiering komt die optie op tafel. Voorlopig blijft het bedrijf inzetten op kapitaal ophalen, vaste verplichtingen nakomen en vasthouden aan zijn Bitcoin-visie. Voor beleggers is dat een duidelijk signaal: Strategy blijft overtuigd, maar kijkt wel scherp naar de cijfers.
FAQ
Wat betekent mNAV bij Strategy?
mNAV is de verhouding tussen de beurswaarde van het aandeel en de waarde van de bezittingen per aandeel, vooral Bitcoin.
Gaat Strategy binnenkort Bitcoin verkopen?
Nee. Volgens de CEO komt dat alleen in beeld als het aandeel onder de intrinsieke waarde zakt én nieuw kapitaal niet beschikbaar is.
Waarom zijn de vaste kosten van Strategy zo hoog?
Door de uitgifte van preferente aandelen heeft Strategy te maken met vaste dividenduitkeringen die kunnen oplopen tot honderden miljoenen per jaar.
