Strategy maakt bitcoincijfers transparanter met nieuwe meetmethode
Strategy heeft zijn manier van rapporteren over bitcoin flink aangepast. Het bedrijf, dat met 843.775 BTC de grootste zakelijke bitcoinbezitter ter wereld is, introduceert een nieuw systeem waarmee beleggers beter kunnen zien hoeveel waarde er daadwerkelijk overblijft voor gewone aandeelhouders. Daarbij kijkt Strategy niet langer alleen naar de waarde van zijn bitcoinvoorraad, maar ook naar schulden en andere financiële verplichtingen.
De wijziging komt op een opvallend moment. Zowel de bitcoinprijs als het aandeel Strategy staan nog ver onder hun eerdere hoogtepunten. Volgens het bedrijf is dit juist het moment om beleggers een duidelijker en eerlijker beeld te geven van de financiële positie.
Strategy kijkt verder dan alleen de bitcoinvoorraad
Jarenlang lag de nadruk vooral op de omvang van de bitcoinreserve. Dat cijfer gaf een goed beeld van hoeveel bitcoin Strategy bezat, maar vertelde niet hoeveel daarvan uiteindelijk toekomt aan gewone aandeelhouders.
In de afgelopen jaren haalde het bedrijf namelijk miljarden dollars op via converteerbare obligaties en preferente aandelen. Een converteerbare obligatie is een lening die later kan worden omgezet in aandelen. Preferente aandelen geven investeerders voorrang bij dividenduitkeringen en bij een eventuele liquidatie van het bedrijf. Die verplichtingen hebben invloed op de waarde van het aandeel, maar kwamen nauwelijks terug in de oude berekeningen.
Met de nieuwe rapportagemethode wil Strategy dat verschil zichtbaar maken.
Nieuwe Net Reserve laat de werkelijke waarde zien
De belangrijkste toevoeging is de zogenoemde Net Reserve. Deze maatstaf begint met de totale waarde van de bezittingen en trekt daar vervolgens de belangrijkste financiële verplichtingen vanaf.
Op dit moment bezit Strategy ongeveer 843.775 bitcoin, met een marktwaarde van circa $55,6 miljard. Samen met ongeveer $3,2 miljard aan dollarreserves komt de totale reserve uit op bijna $58,8 miljard. Daar gaat vervolgens $6,8 miljard aan converteerbare schulden en $15,5 miljard aan preferente aandelen vanaf. Uiteindelijk blijft een Net Reserve van ongeveer $36,6 miljard over.
Volgens Strategy sluit deze berekening beter aan bij de economische waarde waar gewone aandeelhouders daadwerkelijk recht op hebben.
Ook de mNAV-berekening verandert
Naast de Net Reserve heeft Strategy ook de berekening van de mNAV aangepast. mNAV staat voor multiple to Net Asset Value en vergelijkt de beurswaarde van het bedrijf met de waarde van de onderliggende bezittingen.
Voor beleggers is deze verhouding belangrijk, omdat zij laat zien of het aandeel met een premie of juist een korting wordt verhandeld ten opzichte van de netto waarde van het bedrijf.
In de oude methode lag de grens waarbij een aandelenuitgifte waarde toevoegde vaak automatisch boven de factor 1,0. Daardoor was het lastig om te beoordelen of het uitgeven van nieuwe aandelen gunstig was voor bestaande aandeelhouders.
De nieuwe berekening maakt dat eenvoudiger. Ligt de koers van Strategy boven een mNAV van 1,0, dan kan een aandelenuitgifte volgens het bedrijf juist bijdragen aan meer bitcoin per aandeel. Daardoor wordt voor beleggers sneller duidelijk wanneer extra financiering daadwerkelijk waarde creëert.
Nieuwe indicator laat zien hoeveel bitcoin moet stijgen
Strategy introduceert daarnaast de BTC Floor ARR. Deze nieuwe indicator berekent hoeveel bitcoin jaarlijks minimaal moet stijgen om alle rente- en dividendverplichtingen van het bedrijf te kunnen betalen uit de waardestijging van de bitcoinreserve.
Momenteel ligt die grens op 3,22% per jaar. Dat betekent dat bitcoin volgens de huidige financieringsstructuur gemiddeld slechts iets meer dan drie procent per jaar hoeft te stijgen om de lopende financieringskosten volledig op te vangen.
Daarnaast voegt Strategy ook nieuwe marktindicatoren toe, waaronder de premie ten opzichte van het 200-weeks voortschrijdend gemiddelde en de bekende Fear & Greed Index. Deze indicator meet het marktsentiment en laat zien of beleggers vooral voorzichtig of juist optimistisch zijn.
Nieuwe cijfers in een moeilijke markt
De aangepaste rapportage verschijnt terwijl zowel bitcoin als het aandeel Strategy een moeilijke periode doormaken. Bitcoin noteert rond de $65.000, ongeveer de helft van zijn recordprijs. Het aandeel Strategy staat zelfs ongeveer 84% lager dan de piek die het in november 2024 bereikte.
Juist in deze markt wil het bedrijf beleggers meer inzicht geven in de werkelijke waarde van de onderneming en de gevolgen van toekomstige financieringsbeslissingen. Door minder nadruk te leggen op alleen de omvang van de bitcoinvoorraad en meer op de netto positie, hoopt Strategy een transparanter beeld te geven van zijn financiële situatie.
Conclusie
Met de introductie van nieuwe bitcoin metrics kiest Strategy voor een andere manier van rapporteren. De focus verschuift van de totale bitcoinvoorraad naar de waarde die uiteindelijk overblijft voor gewone aandeelhouders. Vooral de nieuwe Net Reserve, de aangepaste mNAV en de BTC Floor ARR moeten beleggers helpen om het bedrijf beter te beoordelen. Voor investeerders die Strategy zien als een indirecte manier om in bitcoin te beleggen, leveren de nieuwe cijfers meer inzicht op dan de oude rapportages.
FAQ
Waarom past Strategy zijn bitcoin metrics aan?
Het bedrijf wil beleggers een realistischer beeld geven van de financiële positie. De nieuwe berekeningen houden niet alleen rekening met de bitcoinvoorraad, maar ook met schulden en preferente aandelen.
Wat is de Net Reserve?
De Net Reserve is de waarde van de bitcoin- en dollarreserves nadat converteerbare schulden en preferente aandelen daarvan zijn afgetrokken. Hierdoor ontstaat een beter beeld van de waarde voor gewone aandeelhouders.
Wat betekent de BTC Floor ARR?
De BTC Floor ARR geeft aan hoeveel bitcoin gemiddeld per jaar moet stijgen om de rente- en dividendverplichtingen van Strategy volledig te kunnen dekken. Op dit moment ligt dat percentage op 3,22% per jaar.
