Strategy dreigt plek in MSCI-index te verliezen

MSCI voert strengere regels in voor beursbedrijven

MSCI heeft besloten zijn regels voor de samenstelling van internationale aandelenindexen aan te passen. De nieuwe methode richt zich op bedrijven die vooral financiële bezittingen aanhouden en relatief weinig operationele activiteiten hebben.

Dat raakt mogelijk Strategy (MSTR), het bedrijf van Michael Saylor. Strategy begon als softwarebedrijf, maar richt zich inmiddels vooral op het opbouwen van een grote Bitcoinreserve.

Ook Metaplanet en Upexi behoren tot de bedrijven die volgens een eerdere beoordeling van MSCI mogelijk uit de indexen verdwijnen.

De indexaanbieder wil met de nieuwe regels een duidelijker onderscheid maken tussen bedrijven die actief producten of diensten aanbieden en ondernemingen waarvan de waarde grotendeels uit beleggingen bestaat.

Waarom kan dit gevolgen hebben voor Strategy?

Een plek in een MSCI-index is belangrijk omdat veel grote beleggingsfondsen deze indexen volgen. Denk aan pensioenfondsen en ETF’s die automatisch beleggen in de aandelen die onderdeel zijn van een bepaalde index.

Een ETF is een beursgenoteerd beleggingsfonds waarmee beleggers in één keer in meerdere aandelen kunnen investeren. Veel ETF’s volgen een bestaande index.

Wanneer MSCI een aandeel uit een index haalt, moeten fondsen die deze index nauwkeurig volgen hun portefeuille aanpassen. Dat kan leiden tot extra verkoopdruk.

Voor Strategy betekent dit dat institutionele beleggers mogelijk een deel van hun aandelen verkopen. Als veel fondsen tegelijkertijd verkopen, kan de koers van MSTR onder druk komen te staan.

Het gaat daarbij niet om de Bitcoin die Strategy bezit, maar om de aandelen van het bedrijf zelf.

Meer cryptobedrijven staan onder toezicht

Naast Strategy, Metaplanet en Upexi kijkt MSCI ook naar andere beursgenoteerde bedrijven die cryptomunten als belangrijk onderdeel van hun financiële strategie gebruiken.

Sharplink (SBET), TON Strategy Company (TONX), Solana Company (HSDT) en DeFi Development Corp. (DFDV) staan op een speciale lijst van ondernemingen die mogelijk niet langer aan de voorwaarden voldoen.

Deze bedrijven hebben verschillende strategieën, maar gebruiken allemaal digitale bezittingen als onderdeel van hun bedrijfsmodel.

MSCI onderzoekt of hun reguliere activiteiten voldoende gewicht hebben om een plek in een brede aandelenindex te rechtvaardigen.

De nieuwe regels betekenen overigens niet dat ieder bedrijf met Bitcoin of andere cryptomunten automatisch wordt uitgesloten. MSCI kijkt naar de volledige financiële situatie.

Vijf financiële criteria bepalen de uitkomst

MSCI beoordeelt bedrijven voortaan op basis van hun operationele bezittingen en vijf financiële ratio’s. Deze cijfers helpen bepalen hoeveel economische activiteit een onderneming daadwerkelijk uitvoert.

Een bedrijf dat niet voldoet aan minimaal vier van de vijf criteria, kan zijn plek in de index verliezen.

Voor bestaande indexbedrijven geldt doorgaans een langere beoordelingsperiode. Zij moeten meestal tijdens twee opeenvolgende jaarlijkse rapportages onvoldoende scoren voordat MSCI tot verwijdering overgaat.

Op 11 november publiceert MSCI de definitieve lijst met bedrijven die hun plek verliezen. De wijzigingen gaan op 30 november 2026 in.

JPMorgan verwachtte eerder miljarden aan verkoopdruk

De mogelijke uitsluiting van Strategy zorgt al langer voor discussie onder beleggers.

Analisten van JPMorgan schatten eerder dat verwijdering uit MSCI-indexen ongeveer 2,8 miljard dollar aan aandelenverkopen zou kunnen veroorzaken.

Die berekening hoorde bij een eerder voorstel van MSCI dat specifiek gericht was op bedrijven met grote cryptoreserves. Het bedrag geldt daarom niet automatisch voor de regels die MSCI nu heeft aangenomen.

Strategy reageerde in augustus kritisch op de plannen, maar benadrukte tegelijkertijd dat de gevolgen mogelijk beperkt blijven.

Volgens het bedrijf bezitten fondsen die de MSCI Global Investable Market Indexes volgen ongeveer 13 miljoen aandelen Strategy. Dat komt overeen met 3,1% van alle uitstaande gewone aandelen.

Strategy stelde dat dit aantal lager ligt dan het handelsvolume van één gemiddelde beursdag. Het bedrijf verwachtte daarom geen grote verstoring van de aandelenhandel.

Toch blijft het onzeker hoe de markt reageert als MSCI daadwerkelijk besluit het aandeel te verwijderen.

Wat betekent dit voor Bitcoinbeleggers?

Voor Nederlandse beleggers is vooral het verschil tussen Bitcoin en het aandeel Strategy belangrijk.

Wie rechtstreeks Bitcoin bezit, krijgt niet direct te maken met de nieuwe MSCI-regels. De indexaanbieder beslist namelijk over aandelen en niet over cryptomunten.

Voor aandeelhouders van Strategy ligt dat anders. Zij lopen naast het koersrisico van Bitcoin ook risico door veranderingen in de aandelenmarkt.

Daarnaast kan een lagere vraag naar MSTR gevolgen hebben voor de manier waarop Strategy nieuw kapitaal aantrekt. Het bedrijf gebruikt onder meer financiering via de kapitaalmarkt om zijn Bitcoinbezit verder uit te breiden.

Als die financiering duurder of moeilijker wordt, kan dat invloed hebben op toekomstige aankopen. Dat betekent niet dat Strategy bestaande Bitcoin moet verkopen.

De beslissing van MSCI laat vooral zien dat bedrijven met grote cryptoreserves steeds vaker te maken krijgen met dezelfde financiële beoordelingsregels als andere beursgenoteerde ondernemingen.

Conclusie

De nieuwe MSCI-regels kunnen belangrijke gevolgen hebben voor Strategy en andere bedrijven die grote hoeveelheden crypto bezitten. Een eventuele verwijdering uit de indexen kan leiden tot aandelenverkopen door grote beleggingsfondsen.

Voor Bitcoin zelf verandert er voorlopig niets. Wel kan de beslissing invloed hebben op de aantrekkelijkheid van cryptobedrijven op de aandelenmarkt.

Op 11 november wordt duidelijk welke ondernemingen daadwerkelijk hun plek verliezen.

Veelgestelde vragen

Waarom dreigt Strategy uit de MSCI-index te verdwijnen?

MSCI heeft nieuwe regels ingevoerd voor bedrijven met beperkte operationele activiteiten. Omdat Strategy zich vooral richt op het aanhouden van Bitcoin, bestaat de kans dat het bedrijf niet aan de nieuwe voorwaarden voldoet.

Moet Strategy Bitcoin verkopen als het uit de index verdwijnt?

Nee. Een verwijdering uit een MSCI-index verplicht Strategy niet om Bitcoin te verkopen. Wel kunnen beleggingsfondsen hun aandelen Strategy verkopen, wat invloed kan hebben op de beurskoers.

Wanneer neemt MSCI een definitief besluit?

MSCI maakt op 11 november 2026 bekend welke bedrijven uit zijn indexen verdwijnen. De wijzigingen gaan op 30 november 2026 in.