Strategie onder druk: waarom de NAV onder 1 zakte na een grote Bitcoin-transfer
Strategie voelt de stress van de markt
Bitcoin zit in een lastige fase en dat merk je direct bij Strategie, het bedrijf achter het aandeel MSTR. De koers van BTC zakte naar het laagste niveau sinds mei 2025 en MSTR tikte in de pre-market zelfs $197 aan. Tegelijk zorgde een enorme wallet-transfer van bijna 59.000 BTC voor onrust. Tijd om uit te leggen wat er écht gebeurde en waarom de Net Asset Value (NAV) van Strategie zo’n belangrijke rol speelt.
Wat gebeurde er met de $5,7 miljard aan Bitcoin?
Vrijdag verplaatste Strategie 58.915 BTC, ongeveer $5,77 miljard, naar nieuwe wallets. Op X doken direct geruchten op dat het bedrijf zich voorbereidde op een verkoop. Bots en algoritmes pikten dit op en gooiden olie op het vuur.
Volgens analisten ging het echter om een custody-herstructurering: een interne verschuiving van Bitcoin tussen wallets. Dat gebeurt vaker bij grote bedrijven die hun opslag of risicobeheer updaten. Toch bleef de markt nerveus, omdat het sentiment al weken broos is.
Waarom de NAV onder 1 zakken zo’n groot signaal is
De echte waarschuwing kwam niet van de wallet-move, maar van de NAV-multiple van Strategie. Voor het eerst stond deze onder 1.
Wat is de NAV-multiple?
De NAV (Net Asset Value) vergelijkt de waarde van een aandeel met de waarde van de onderliggende Bitcoin-reserves, minus schulden.
- Above 1: het aandeel wordt duurder verhandeld dan de waarde van de BTC die het bedrijf bezit.
- Onder 1: het aandeel is goedkoper dan de waarde van de reserves oftewel, de markt geeft Strategie een “discount”.
Voor een bedrijf dat jarenlang met een premie werd verhandeld, is dat een flinke omslag. De NAV is inmiddels weer opgeveerd naar 1,09, maar dat blijft laag vergeleken met eerdere jaren.
Afnemende premie en minder direct BTC-effect
Onderzoekers bij K33 Research zagen nog een opvallende trend. Sinds november 2024 daalde de equity-premium de extra waarde die beleggers bereid waren te betalen bovenop de Bitcoin-reserves met $79,2 miljard.
Daarnaast haalde Strategie wel $31,1 miljard op via nieuwe aandelen, maar bijna $48,1 miljard aan theoretische vraag naar Bitcoin vertaalde zich nooit in echte aankopen. Met andere woorden: het aandeel MSTR werkt steeds minder als hefboom op de Bitcoin-prijs.
Geen gedwongen verkoop in zicht
Bitcoin-analist Willy Woo benadrukt dat het risico op gedwongen verkoop extreem klein is. Volgens hem staat Strategie er prima voor zolang MSTR in 2027 boven $183,19 blijft. Dat bedrag komt neer op een Bitcoin-prijs van ongeveer $91.500 bij een NAV-multiple van 1.
Woo ziet alleen een risico op gedeeltelijke verkoop als de bullmarkt van 2028 tegenvalt. Maar in een normaal scenario hoeft Strategie geen Bitcoin van de hand te doen.
Conclusie
De grote wallet-transfer zorgde voor rumoer, maar lijkt vooral een interne herschikking. Het belangrijkere signaal is de NAV die onder 1 zakte. Dat toont dat beleggers kritischer kijken naar het bedrijfsmodel en de schuldenstructuur van Strategie. Toch zien analisten geen acute liquidatierisico’s, zolang Bitcoin de komende jaren redelijk blijft presteren.
Veelgestelde vragen
Waarom reageren markten zo heftig op wallet-transfers?
Grote transfers kunnen duiden op verkoopdruk. Bots en algoritmes reageren hier direct op, waardoor paniek kan ontstaan, zelfs als er niets aan de hand is.
Is een NAV onder 1 gevaarlijk?
Niet direct. Het betekent vooral dat beleggers een korting hanteren op de waarde van de Bitcoin-reserves. Het signaleert twijfels over schulden of de strategie van het bedrijf.
Moet Strategie Bitcoin verkopen als BTC verder daalt?
Volgens analisten niet. Alleen in een extreem scenario waarin Bitcoin structureel ondermaats presteert tot 2028 zou een gedeeltelijke verkoop mogelijk worden.
