MicroStrategy onder druk: Saylor geeft meer ruimte voor aandelenuitgifte

De koers van MicroStrategy (MSTR) zakte deze week naar het laagste niveau sinds april. De daling komt door een combinatie van een teruglopende Bitcoinprijs en een opvallende stap van oprichter Michael Saylor: hij verruimt de regels voor het uitgeven van nieuwe aandelen. Dat besluit verdeelt aandeelhouders en roept vragen op over de koers van het bedrijf.

Waarom de koers van MSTR daalt

MSTR verloor sinds maandag ruim 8% van zijn waarde. Tegelijkertijd daalde Bitcoin met 8,6% vanaf de recente piek van $124.128 naar zo’n $113.396. De koers van MicroStrategy staat nu rond de $336,57, een niveau dat beleggers voor het laatst in april zagen.

Andere beursgenoteerde bedrijven met veel Bitcoin in hun bezit kregen ook klappen. Zo ging Coinbase (COIN) bijna 27% omlaag, daalde MARA Holdings met 19% en verloor Riot Platforms 14,7%.

Wat verandert er in de strategie?

MicroStrategy past zijn aandelenuitgiftebeleid (ATM-equity guidance) aan. Voorheen gold de regel dat het bedrijf geen aandelen mocht uitgeven als de koers lager stond dan 2,5 keer de zogenoemde mNAV – een waardemaatstaf die laat zien hoe de markt een Bitcoinbedrijf inschat ten opzichte van de daadwerkelijke waarde van de BTC op de balans.

Op dit moment staat de mNAV van MSTR op 1,55. Met de nieuwe regels mag MicroStrategy tóch aandelen verkopen onder de 2,5-grens, niet alleen om schulden en dividenden te betalen, maar ook om extra Bitcoin in te slaan of andere strategische doelen te financieren.

Verdeelde reacties

De aankondiging zorgt voor gemengde gevoelens:

• Voorstanders zien het als een kans om de Bitcoinvoorraad van MicroStrategy verder uit te breiden. “Hij zegt eigenlijk gewoon dat hij nóg meer BTC gaat kopen,” schreef een bekende handelaar.
• Critici voelen zich misleid, omdat Saylor eerder publiekelijk beloofde niet onder de 2,5 mNAV te verkopen. Een ex-aandeelhouder noemde het “een gebroken belofte.”

De vraag is nu of beleggers MicroStrategy blijven zien als dé manier om blootstelling te krijgen aan Bitcoin, of dat het vertrouwen in de strategie afneemt.

MicroStrategy’s Bitcoinvoorraad

Het bedrijf bezit inmiddels 629.376 Bitcoin, met een totale waarde van ruim $71 miljard. Daarmee is MicroStrategy de grootste beursgenoteerde BTC-houder ter wereld. Toch verloor het aandeel in de afgelopen maand ruim 21% van zijn waarde.

Conclusie

Michael Saylor blijft vasthouden aan zijn alles-of-nietsstrategie rond Bitcoin. Door meer ruimte te creëren voor aandelenuitgifte kan MicroStrategy sneller inspelen op kansen in de markt. Maar de koersdaling en verdeeldheid onder aandeelhouders laten zien dat dit beleid niet zonder risico’s is.

Veelgestelde vragen

Wat is mNAV precies?
mNAV staat voor market Net Asset Value. Het vergelijkt de beurswaarde van een bedrijf met de daadwerkelijke waarde van de Bitcoin die het bezit.

Waarom verkoopt MicroStrategy nieuwe aandelen?
Het bedrijf gebruikt aandelenuitgifte om schulden te betalen, dividenden te dekken en om meer Bitcoin te kopen.

Heeft de Bitcoinprijs direct invloed op MSTR?
Ja. Omdat MicroStrategy zoveel Bitcoin bezit, beweegt de aandelenkoers vaak mee met de waarde van BTC.