Bitwise: koersdaling Strategy hoeft geen slecht nieuws te zijn voor Bitcoin
De scherpe daling van het preferente aandeel STRC van Strategy zorgde deze week voor onrust onder beleggers. Tegelijkertijd zakte de koers van Bitcoin kort onder de 60.000 dollar. Toch ziet vermogensbeheerder Bitwise weinig reden voor paniek. Volgens het bedrijf past de huidige verkoopgolf juist bij een fase die vaker voorkomt aan het einde van een crypto-marktcyclus.
Bitwise ziet geen financiële problemen bij Strategy
Veel beleggers schrokken toen STRC ruim onder de oorspronkelijke waarde van 100 dollar zakte. Daardoor ontstonden twijfels over de financiële gezondheid van Strategy en de vraag of het bedrijf zijn dividendverplichtingen nog kan nakomen.
Bitwise denkt daar anders over. Volgens Chief Investment Officer Matt Hougan beschikt Strategy nog altijd over een sterke balans. Het bedrijf heeft ongeveer 52 miljard dollar aan liquide bezittingen tegenover ongeveer 7 miljard dollar aan schulden. Dat geeft volgens Bitwise voldoende ruimte om moeilijke marktomstandigheden op te vangen.
Strategy kondigde deze week bovendien een nieuw financieel beleid aan. Het bedrijf houdt minimaal voldoende cash aan om een jaar aan dividend- en rentebetalingen te kunnen voldoen. Met een kaspositie van ongeveer 2,55 miljard dollar is die buffer op dit moment zelfs groot genoeg voor ongeveer zeventien maanden.
Waarom STRC onder druk staat
STRC is een preferent aandeel. Dat is een type aandeel waarbij beleggers meestal een vaste dividenduitkering ontvangen en bij een faillissement voorrang krijgen boven gewone aandeelhouders.
Tot voor kort probeerde Strategy de koers van STRC rond de 100 dollar te houden door de dividendvergoeding automatisch te verhogen wanneer de prijs daalde. Die aanpak is nu losgelaten. In plaats daarvan laat het bedrijf de markt de prijs bepalen en kan het, als de situatie daarom vraagt, eigen aandelen terugkopen of een deel van zijn Bitcoin verkopen.
Volgens Bitwise is dat geen noodmaatregel, maar een logische aanpassing aan de huidige marktomstandigheden.
Grote beleggers nemen volgens Bitwise het stokje over
Bitwise verwacht dat Strategy in de toekomst een minder dominante rol krijgt als koper van Bitcoin. Het bedrijf zal waarschijnlijk flexibeler omgaan met zijn reserves en afhankelijk van de markt zowel kunnen kopen als verkopen.
De vermogensbeheerder denkt dat andere institutionele partijen die rol steeds vaker zullen overnemen. Daarbij gaat het om vermogensbeheerders, banken, pensioenfondsen, universiteitsfondsen en staatsinvesteringsfondsen. Daardoor wordt de vraag naar Bitcoin volgens Bitwise breder gedragen en minder afhankelijk van één onderneming.
Verkoopdruk kan wijzen op een marktbodem
Bitwise ziet de huidige koersschommelingen als onderdeel van een zogenoemde leverage unwind. Dat is een periode waarin beleggers met geleend geld hun posities moeten afbouwen. Hierdoor neemt de verkoopdruk tijdelijk toe en dalen de koersen vaak sneller dan normaal.
Volgens Bitwise hoort dit bij de laatste fase van veel crypto-cycli. Zodra de grootste verkoopdruk verdwijnt, ontstaat vaak een stabielere basis voor een volgende opwaartse beweging. Wanneer dat precies gebeurt, blijft volgens het bedrijf onmogelijk om vooraf te voorspellen.
JPMorgan blijft voorzichtig
Niet iedereen deelt de positieve visie van Bitwise. Analisten van JPMorgan waarschuwen dat het nieuwe beleid van Strategy ook risico’s met zich meebrengt. Doordat het bedrijf nu de mogelijkheid heeft om Bitcoin te verkopen om dividendverplichtingen na te komen, kan volgens de bank extra onzekerheid ontstaan. Dat kan de volatiliteit van zowel STRC als Bitcoin verder vergroten.
Conclusie
De koersdaling van STRC heeft voor onrust gezorgd, maar volgens Bitwise is er geen sprake van een fundamenteel probleem bij Strategy. De vermogensbeheerder ziet de huidige verkoopdruk juist als een teken dat de cryptomarkt een latere fase van de cyclus bereikt. Tegelijkertijd verwacht Bitwise dat grote institutionele beleggers de komende jaren een steeds belangrijkere rol gaan spelen in de vraag naar Bitcoin.
FAQ
Waarom daalde STRC zo hard?
Beleggers reageerden op het besluit van Strategy om de koers van STRC niet langer actief rond de 100 dollar te ondersteunen. Daardoor kreeg de markt meer invloed op de prijs.
Wat is een leverage unwind?
Een leverage unwind ontstaat wanneer beleggers die met geleend geld investeren hun posities moeten afbouwen. Dat zorgt vaak tijdelijk voor extra verkoopdruk en hogere volatiliteit.
Waarom blijft Bitwise positief over Bitcoin?
Volgens Bitwise blijft Strategy financieel gezond en neemt de belangstelling van grote institutionele beleggers toe. Daardoor kan de vraag naar Bitcoin op de langere termijn verder groeien.
