Bitcoin ETF’s trekken miljarden, maar dat zegt niet alles

Die miljarden lijken op het eerste gezicht een duidelijk signaal dat grote beleggers terugkeren naar crypto. Toch ligt het genuanceerder. CoinShares waarschuwt dat ETF-instroom niet automatisch betekent dat institutionele beleggers rekenen op een hogere Bitcoin-koers.

Een deel van het geld komt namelijk van professionele handelsstrategieën die ook winst kunnen opleveren als Bitcoin nauwelijks beweegt.

Bitcoin blijft veruit het populairst

Wereldwijd stroomde in september ongeveer $4,53 miljard naar crypto-beleggingsproducten. Daarvan kwam circa $4,44 miljard terecht in Amerikaanse producten.

Bitcoin-producten trokken ongeveer $2,84 miljard aan. Ether volgde met circa $946 miljoen. Zcash kwam opvallend genoeg op de derde plaats met ongeveer $284 miljoen.

Vooral BlackRock’s iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) speelt een grote rol. Eerder deze maand was het fonds goed voor meer dan 53% van de toen gemeten Amerikaanse instroom van $4,1 miljard.

Een Bitcoin ETF is een beursgenoteerd fonds waarmee beleggers blootstelling aan Bitcoin kunnen krijgen zonder zelf BTC te bewaren. Dat maakt Bitcoin toegankelijk via dezelfde beleggingsrekeningen waarmee beleggers bijvoorbeeld aandelen en andere ETF’s kopen.

Niet iedere ETF-koper rekent op een hogere Bitcoin-koers

De grote vraag is waar het nieuwe geld vandaan komt. Volgens James Butterfill, hoofd onderzoek bij CoinShares, valt binnen ETF’s moeilijk vast te stellen welk deel afkomstig is van particuliere beleggers en welk deel van professionele partijen.

Daar komt nog iets bij. Institutionele handelaren gebruiken Bitcoin ETF’s niet alleen om te profiteren van een stijgende koers.

Een belangrijk voorbeeld is de zogenoemde basis trade. Hierbij koopt een handelaar aandelen van een spot Bitcoin ETF en opent hij tegelijkertijd een shortpositie in Bitcoin-futures. De winst komt dan uit het prijsverschil tussen de spotmarkt en de futuresmarkt.

De handelaar hoeft voor zo’n strategie dus niet te verwachten dat Bitcoin sterk gaat stijgen.

Volgens Butterfill gebruiken veel professionele beleggers IBIT voor deze aanpak. De basis trade bood recent een rendement van ongeveer 6%. Dat kan een deel van de sterke vraag naar het fonds verklaren.

Wat zegt de ETF-instroom dan wel?

De cijfers laten vooral zien dat de belangstelling voor gereguleerde crypto-beleggingsproducten groot blijft. Ze geven alleen geen volledig beeld van het sentiment onder beleggers.

Een miljardeninstroom kan bestaan uit beleggers die bewust meer blootstelling aan Bitcoin zoeken, maar ook uit professionele handelaren die prijsverschillen tussen verschillende markten benutten.

Voor Bitcoin-beleggers is dat onderscheid relevant. ETF-instroom blijft een belangrijke marktindicator, maar het cijfer kan niet los worden gezien van andere gegevens, zoals handelsvolumes, futuresposities en ontwikkelingen op de spotmarkt.

Beleggers kijken verder dan alleen cryptomunten

CoinShares ziet ondertussen nog een andere ontwikkeling. Kapitaal verschuift niet alleen tussen Bitcoin, Ethereum en andere cryptomunten. Beleggers tonen ook meer interesse in bedrijven die geld verdienen aan de groei van de cryptomarkt.

Eerder in september meldde CoinShares dat in een periode van ongeveer een maand meer dan $100 miljoen naar aandelen van blockchainbedrijven was gestroomd.

Vooral bedrijven die actief zijn rond tokenisatie, betalingen en handelsinfrastructuur kunnen hierdoor meer aandacht krijgen.

Tokenisatie betekent dat traditionele bezittingen, zoals aandelen of obligaties, digitaal op een blockchain worden vertegenwoordigd. Hierdoor kunnen financiële producten in theorie sneller en efficiënter worden verhandeld en afgewikkeld.

Ook stablecoins spelen hierin een steeds grotere rol. Dit zijn cryptomunten die hun waarde koppelen aan een andere munt, meestal de Amerikaanse dollar. Volgens schattingen waar CoinShares naar verwijst, kan de totale stablecoinmarkt richting het einde van dit decennium groeien tot ongeveer $4 biljoen.

Crypto wordt steeds meer een infrastructuurmarkt

De groei van handelsplatformen onderstreept dezelfde ontwikkeling. CoinShares wijst bijvoorbeeld op Hyperliquid, dat tot ongeveer $9 miljard aan dagelijks handelsvolume registreerde.

Dat laat zien dat de cryptomarkt inmiddels om meer draait dan alleen de koers van Bitcoin. Betalingen, stablecoins, tokenisatie en handelsplatformen vormen een steeds groter onderdeel van de sector.

Voor beleggers kan daardoor een nieuwe vraag belangrijker worden: niet alleen welke cryptomunten profiteren van verdere adoptie, maar ook welke bedrijven en protocollen daar daadwerkelijk inkomsten uit halen.

Conclusie

De sterke Bitcoin ETF instroom in september bevestigt dat er veel vraag is naar crypto via traditionele beleggingsproducten. Bitcoin blijft daarbij duidelijk de grootste trekker.

Toch betekenen miljarden aan instroom niet automatisch dat institutionele beleggers massaal rekenen op een nieuwe koersstijging. Strategieën zoals de basis trade kunnen een belangrijk deel van de vraag verklaren.

Tegelijkertijd verbreedt de markt. Beleggers kijken steeds vaker naar stablecoins, tokenisatie en de infrastructuur achter cryptohandel. Dat maakt ETF-instroom waardevol om te volgen, maar niet als enige graadmeter voor het sentiment rond Bitcoin.

Veelgestelde vragen

Waarom stroomt er zoveel geld naar Bitcoin ETF’s?

Bitcoin ETF’s maken het relatief eenvoudig om via traditionele beleggingsrekeningen blootstelling aan Bitcoin te krijgen. De instroom komt echter niet alleen van beleggers die verwachten dat BTC stijgt. Professionele partijen gebruiken ETF’s ook voor arbitrage en andere handelsstrategieën.

Wat is een Bitcoin basis trade?

Bij een basis trade combineert een handelaar bijvoorbeeld een longpositie in een spot Bitcoin ETF met een shortpositie in Bitcoin-futures. Het doel is om te profiteren van het prijsverschil tussen beide markten, niet noodzakelijk van een stijgende Bitcoin-koers.

Betekent hoge ETF-instroom dat Bitcoin gaat stijgen?

Nee. Een hoge instroom laat zien dat er veel activiteit en vraag naar Bitcoin-beleggingsproducten is, maar voorspelt niet automatisch de koers. Om het marktsentiment beter te beoordelen, moeten beleggers ook naar andere marktgegevens kijken.