Arthur Hayes: waarom de Bitcoin-cyclus écht voorbij is
De vierjarige cyclus is verleden tijd
De bekende BitMEX-oprichter Arthur Hayes vindt dat de beroemde vierjarige Bitcoin-cyclus niet meer van deze tijd is. Volgens hem draait alles om monetair beleid niet om halveringen of vaste patronen.
Veel beleggers denken dat elke bullmarkt eindigt zodra er weer vier jaar voorbij zijn sinds de vorige halving. Maar Hayes zegt dat deze logica niet meer werkt.
“Traders proberen de oude formule nog steeds toe te passen, maar deze cyclus zal anders aflopen,” schreef hij in zijn blog.
Het draait allemaal om geld
De prijs van Bitcoin, benadrukt Hayes, volgt niet de klok maar de geldkraan. Als er meer dollars en Chinese yuan in omloop komen, stijgt Bitcoin. Zodra centrale banken die geldstroom afknijpen, valt de markt terug.
Hij geeft drie voorbeelden uit het verleden:
- 2013: de eerste bullrun werd aangewakkerd door Amerikaans quantitative easing (geld bijdrukken) en Chinese kredietgroei.
- 2017: de tweede cyclus draaide vooral op Chinese kredietexpansie en de devaluatie van de yuan.
- 2020–2021: tijdens de pandemie steeg Bitcoin dankzij Amerikaanse liquiditeit, terwijl China juist voorzichtig bleef. De stijging stopte zodra de Federal Reserve de rente verhoogde.
Waarom deze cyclus anders is
Hayes ziet dat het huidige tijdperk wordt gekenmerkt door een overvloed aan liquiditeit. De Amerikaanse overheid brengt weer miljarden in omloop via staatsobligaties, terwijl de Federal Reserve de rente verlaagt ondanks dat de inflatie nog niet onder controle is.
Volgens de futuresmarkt van CME is de kans op een renteverlaging in oktober 94% en in december 80%. Tegelijk wil voormalig president Donald Trump, mocht hij terugkeren in het Witte Huis, de economie “heet laten draaien” met soepel beleid en minder bankregels om de kredietverlening te stimuleren.
China, dat voorheen de markt afremde, probeert nu juist deflatie tegen te gaan. Dat betekent dat er geen tegengas meer komt vanuit Azië. Hayes denkt dat dit de ideale mix is: Amerikaanse monetaire expansie zonder Chinese afkoeling.
“Onze monetaire meesters in Washington en Beijing zeggen het zelf: geld wordt goedkoper en overvloediger. Daarom stijgt Bitcoin al in afwachting van wat komt,” aldus Hayes.
De markt blijft geloven in de cyclus
Niet iedereen deelt zijn visie. Onderzoeksbureau Glassnode merkte in augustus op dat het koersverloop van Bitcoin nog steeds lijkt op dat van eerdere cycli. Ook Saad Ahmed van Gemini denkt dat er “altijd een vorm van cyclus zal blijven bestaan”.
Toch lijkt Hayes’ analyse beter te passen bij de realiteit van vandaag: Bitcoin reageert op rente, inflatie en liquiditeit niet meer op de kalender.
Conclusie
De vierjarige halveringscyclus mag dan voorbij zijn, maar dat betekent niet dat de bullmarkt voorbij is. Zolang de Verenigde Staten en China goedkoop geld in het systeem pompen, blijft er brandstof voor verdere groei.
Veelgestelde vragen
Wat was de vierjarige Bitcoin-cyclus?
Elke vier jaar halveert de beloning voor Bitcoin-miners, wat in het verleden vaak leidde tot een prijsstijging. Veel beleggers zagen dit als een vast patroon van bull- en bearmarkten.
Wat bedoelt Hayes met monetaire liquiditeit?
Dat is de hoeveelheid geld die beschikbaar is in een economie. Als centrale banken geld bijdrukken of de rente verlagen, komt er meer liquiditeit in het systeem en dat kan Bitcoin een boost geven.
Heeft China nog invloed op de Bitcoin-markt?
Ja, maar minder dan voorheen. China probeert deflatie te voorkomen in plaats van kredietgroei te beperken, wat het effect van Amerikaans stimuleringsbeleid juist versterkt in plaats van afremt.
