S&P zet vraagtekens bij USDt, Tether slaat terug
De discussie rond Tether S&P-downgrade houdt de cryptomarkt bezig. Ratingbureau S&P Global verlaagde onlangs zijn oordeel over de stabiliteit van USDt. Volgens het bureau zijn de reserves van Tether gevoeliger voor risico’s dan eerder gedacht. Paolo Ardoino, CEO van Tether, is het daar duidelijk niet mee eens en spreekt van een onvolledig beeld. Wat speelt hier echt, en hoe relevant is dit voor Nederlandse crypto-investeerders?
Wat is USDt en waarom draait alles om vertrouwen?
USDt is een stablecoin. Dat is een cryptomunt die is gekoppeld aan een vaste waarde, meestal de Amerikaanse dollar. Het idee is simpel: 1 USDt moet altijd ongeveer 1 dollar waard zijn. Die stabiliteit staat of valt met vertrouwen in de reserves van de uitgever. Zodra daar twijfel over ontstaat, reageert de markt direct.
Waarom S&P de rating verlaagde
S&P Global zette de rating van USDt in de laagste categorie. De belangrijkste reden: Tether houdt een deel van zijn reserves aan in Bitcoin en goud. Dat zijn activa die flink in prijs kunnen bewegen. Volgens S&P kan zo’n samenstelling in stressvolle marktomstandigheden druk zetten op de dollar-koppeling.
Die boodschap werd snel opgepikt op X en andere platforms, waar sommige influencers direct spraken van risico’s voor de hele cryptomarkt.
Tether: “Onze cijfers worden verkeerd gelezen”
Ardoino reageerde fel en wees op de meest recente kwartaalcijfers. Eind Q3 2025 kwam het totale vermogen van Tether uit op circa 215 miljard dollar, tegenover 184,5 miljard dollar aan uitstaande stablecoins.
Volgens Tether zit daar nog extra ruimte boven:
- ongeveer 7 miljard dollar aan overtollig eigen vermogen
- zo’n 23 miljard dollar aan ingehouden winsten
- rond de 500 miljoen dollar aan maandelijkse basisinkomsten, vooral uit Amerikaanse staatsobligaties
Volgens Ardoino kijkt S&P te beperkt naar alleen de zichtbare reserves en laat het een groot deel van de groepsbalans en inkomsten buiten beschouwing.
Discussie over Bitcoin en goud op de balans
De downgrade leidde ook tot bredere analyses. Arthur Hayes, medeoprichter van BitMEX, suggereerde dat Tether mogelijk meer Bitcoin en goud inzet om lagere rente-inkomsten te compenseren nu de Amerikaanse centrale bank de rente verlaagt.
Hij waarschuwde dat een forse prijsdaling van die activa theoretisch het eigen vermogen kan aantasten. Tegelijk kreeg hij tegengas van andere analisten. Zo stelde voormalig Citi-analist Citi dat Tether juist uitzonderlijk winstgevend opereert en beter gekapitaliseerd is dan veel traditionele banken.
Wat betekent dit voor de cryptomarkt?
USDt is een kernonderdeel van de markt. Het wordt gebruikt voor handel, liquiditeit en als schuilhaven bij volatiliteit. Dat maakt elke twijfel over de dekking meteen groot nieuws. Tegelijk laat deze discussie zien dat een rating geen volledig verhaal vertelt, maar één invalshoek is.
Conclusie
De Tether S&P-downgrade draait vooral om interpretatie van cijfers. S&P ziet risico’s in de samenstelling van de reserves, terwijl Tether wijst op extra buffers en stevige inkomsten. Voor crypto-investeerders geldt vooral: raak niet in paniek door één oordeel. Kijk naar het totaalplaatje en blijf kritisch, maar nuchter.
Veelgestelde vragen
Is USDt door deze downgrade onbetrouwbaar geworden?
Nee. De rating wijst op mogelijke risico’s, maar er is geen direct signaal dat USDt zijn dollar-koppeling verliest.
Waarom zijn Bitcoin en goud gevoelig in reserves?
Deze activa kunnen snel in waarde stijgen of dalen. Dat maakt ze minder voorspelbaar dan cash of staatsobligaties.
Moet ik nu stoppen met USDt gebruiken?
Voor de meeste gebruikers verandert er niets. Wel is het verstandig om spreiding en risico’s altijd in gedachten te houden.
