Stablecoins kunnen lokale valuta onder druk zetten

De onderzoekers analyseerden twaalf valuta en keken naar handelsparen die tussen 2019 en 2025 op Binance verschenen. De resultaten laten zien dat stablecoins niet meer alleen invloed hebben op de cryptomarkt. Naarmate het handelsvolume groeit, ontstaat er ook een sterkere verbinding met traditionele valutamarkten.

Hoe stablecoins de valutamarkt kunnen beïnvloeden

Stablecoins zijn cryptomunten die hun waarde koppelen aan een andere munt of bezitting. USDT en USDC volgen bijvoorbeeld de Amerikaanse dollar en proberen daardoor rond een waarde van één dollar te blijven.

Voor beleggers zijn deze munten vooral handig om snel tussen crypto en dollars te bewegen. In sommige landen worden ze ook gebruikt als digitaal alternatief voor de eigen valuta.

Onderzoekers Jihyun Kim en Sangheum Cho van de Bank of Korea bekeken wat er gebeurt wanneer Binance directe handelsparen aanbiedt tussen een lokale munt en een dollarstablecoin. Denk bijvoorbeeld aan de Braziliaanse real tegenover USDT.

Beleggers kunnen in zo’n markt rechtstreeks met hun lokale valuta stablecoins kopen. Daar komt een belangrijke rol voor market makers bij kijken. Dit zijn professionele handelspartijen die koop- en verkooporders aanbieden om voldoende liquiditeit in de markt te houden.

Wanneer een market maker veel USDT verkoopt tegen Braziliaanse real, ontvangt deze partij grote hoeveelheden real. Om het valutarisico te beperken, kan de market maker vervolgens real verkopen en Amerikaanse dollars kopen.

Zo kan vraag naar stablecoins uiteindelijk extra verkoopdruk veroorzaken op de lokale munt.

Directe handelsparen verkleinen prijsverschillen

De onderzoekers zagen nog een ander effect. Nadat Binance directe handelsparen tussen lokale valuta en stablecoins introduceerde, daalde de lokale stablecoinpremie gemiddeld met ongeveer 0,33 tot 0,38 procentpunt.

Een stablecoinpremie betekent dat bijvoorbeeld USDT op een lokale beurs duurder is dan op een grote internationale beurs. Zo’n prijsverschil kan ontstaan wanneer de lokale vraag snel toeneemt.

Directe handelsparen maken het eenvoudiger voor handelaren om van deze verschillen te profiteren. Zij kunnen stablecoins kopen op Binance en naar een lokale beurs sturen wanneer de prijs daar hoger ligt. Door het extra aanbod wordt het prijsverschil vervolgens kleiner.

Volgens het onderzoek gebeurde dit vaker zodra lokale stablecoinprijzen boven die van Binance uitkwamen.

Brazilië laat duidelijk verband zien

De Braziliaanse real is een goed voorbeeld van het effect dat de onderzoekers beschrijven.

Bij valuta die rechtstreeks tegenover stablecoins op Binance verhandeld werden, hing sterkere koopdruk op stablecoins samen met een zwakkere lokale munt.

De onderzoekers bekeken daarnaast Google-zoekopdrachten naar bitcoin als indicator voor de belangstelling voor crypto. Een stijging van één standaarddeviatie in deze zoekactiviteit hing samen met een waardedaling van 0,118% van de Braziliaanse real.

Tegelijkertijd steeg de lokale stablecoinpremie met 0,109 procentpunt.

Dat betekent niet dat cryptohandel de belangrijkste oorzaak is van bewegingen op de valutamarkt. Wisselkoersen hangen van veel factoren af, waaronder rente, inflatie en internationale kapitaalstromen. Het onderzoek laat wel zien dat de stablecoinmarkt groot genoeg kan worden om een meetbaar effect te hebben.

Zuid-Korea ziet voorlopig ander effect

In Zuid-Korea ziet de situatie er anders uit. Binance heeft geen direct handelspaar tussen de Zuid-Koreaanse won en dollarstablecoins.

De onderzoekers vonden daar geen significant effect van stablecoinvraag op de wisselkoers van de won. Meer vraag leidde vooral tot een hogere prijs van stablecoins op lokale cryptobeurzen.

Juist dat verschil is interessant. Het ondersteunt de conclusie dat directe handelsparen een belangrijke verbinding vormen tussen cryptohandel en de internationale valutamarkt.

De Zuid-Koreaanse stablecoinmarkt is ondertussen groot. In de twaalf maanden tot en met juni 2025 kochten beleggers volgens Chainalysis voor ongeveer $64 miljard aan stablecoins met won. Daarmee was Zuid-Korea veruit de grootste lokale stablecoinmarkt in Azië-Pacific.

Waarom dit relevant is voor cryptobeleggers

Stablecoins spelen een steeds grotere rol binnen én buiten crypto. Voor beleggers zijn USDT en USDC vooral praktische digitale dollars. Ze worden gebruikt voor handel, internationale transacties en het tijdelijk parkeren van vermogen buiten volatiele cryptomunten.

Maar de omvang van deze markt verandert de impact ervan.

Wanneer miljarden aan lokale valuta worden omgezet in stablecoins, ontstaat een verbinding tussen cryptobeurzen, market makers en traditionele valutamarkten. Dat kan vooral relevant zijn in landen waar inwoners digitale dollars gebruiken om zich te beschermen tegen een zwakke of snel dalende nationale munt.

Voor toezichthouders en centrale banken betekent dit dat stablecoins steeds moeilijker als een losstaand onderdeel van de cryptomarkt kunnen worden gezien. De Bank of Korea wijst onder meer op het belang van voldoende liquiditeit op valutamarkten wanneer de stablecoinhandel verder groeit.

Conclusie

Het onderzoek van de Bank of Korea laat zien dat stablecoins lokale valuta kunnen beïnvloeden wanneer beleggers ze rechtstreeks met hun nationale munt kunnen kopen. Market makers vormen daarbij een belangrijke schakel tussen de cryptomarkt en de traditionele valutamarkt.

Voor Nederlandse cryptobeleggers verandert dit niet direct de manier waarop USDT of USDC werkt. Het onderzoek maakt wel duidelijk hoe groot de economische rol van stablecoins inmiddels is. Digitale dollars zijn niet langer alleen een hulpmiddel voor cryptohandel. In grote markten kunnen ze ook invloed krijgen op geldstromen buiten crypto.

Veelgestelde vragen

Kunnen stablecoins een nationale valuta laten dalen?

Volgens het onderzoek kan sterke stablecoinvraag bijdragen aan een waardedaling van een lokale munt wanneer er directe handelsparen bestaan tussen die valuta en dollarstablecoins. Het gevonden effect is echter slechts één van de vele factoren die een wisselkoers beïnvloeden.

Waarom kopen mensen dollarstablecoins?

USDT en USDC bieden cryptobeleggers toegang tot een digitale vorm van de Amerikaanse dollar. Ze worden gebruikt voor cryptohandel, internationale betalingen en om vermogen tijdelijk buiten volatiele cryptomunten te houden. In landen met zwakke nationale valuta kunnen stablecoins daarnaast dienen als alternatief voor het aanhouden van lokale valuta.

Wat is een stablecoinpremie?

Een stablecoinpremie ontstaat wanneer een munt zoals USDT op een lokale cryptobeurs meer kost dan op een internationale beurs. Dat gebeurt bijvoorbeeld wanneer de lokale vraag naar digitale dollars sneller stijgt dan het beschikbare aanbod.