Fed scherpt regels voor stablecoins aan
De Amerikaanse Federal Reserve wil strengere regels voor stablecoins invoeren. Uitgevers moeten volgens een nieuw voorstel meer kapitaal achter de hand houden, klanten sneller terugbetalen en duidelijker laten zien welke reserves hun munten dekken. De Fed werkt daarmee de regels uit de GENIUS Act verder uit.
Voor cryptobeleggers is vooral de aandacht voor reserves en terugbetalingen belangrijk. Een stablecoin moet zijn vaste waarde namelijk ook behouden wanneer financiële markten onrustig worden.
Stablecoins moeten volledig gedekt zijn
Een stablecoin is een cryptomunt die gekoppeld is aan een andere valuta of bezitting. Bij dollarstablecoins is het doel meestal om één token rond een waarde van $1 te houden.
De GENIUS Act verplicht uitgevers om hun stablecoins één-op-één te dekken. Tegenover iedere dollar aan uitgegeven stablecoins moet dus voldoende waarde in reserves staan. Uitgevers mogen daarvoor alleen bepaalde bezittingen gebruiken, waaronder contant geld, banktegoeden en Amerikaanse staatsobligaties met een korte looptijd.
De Federal Reserve wil daar nu aanvullende eisen aan koppelen.
Fed introduceert nieuwe kapitaaleisen
De voorgestelde regels verplichten uitgevers onder toezicht van de Fed om extra kapitaal aan te houden voor operationele risico’s.
Voor de eerste $20 miljard aan stablecoins in omloop geldt een kapitaaleis van 2%. Voor het gedeelte tussen $20 miljard en $50 miljard daalt dit naar 1,5%. Voor bedragen boven $50 miljard geldt 1%.
Daar kunnen aanvullende eisen bijkomen als een uitgever bijvoorbeeld meer kredietrisico of operationeel risico loopt.
Deze buffers moeten voorkomen dat financiële of technische problemen direct gevolgen hebben voor de reserves achter een stablecoin.
Terugbetaling binnen twee werkdagen
De Fed wil ook duidelijke afspraken maken over het inwisselen van stablecoins. Uitgevers moeten een verzoek tot terugbetaling in principe binnen twee werkdagen verwerken.
Dat raakt aan een belangrijk onderdeel van het vertrouwen in stablecoins. Een token die $1 waard moet zijn, heeft weinig aan die koppeling als gebruikers hun munt niet snel voor die dollar kunnen inwisselen.
Zakken de reserves onder de vereiste één-op-één-dekking, dan moet de uitgever dit melden bij de Federal Reserve. Het bedrijf moet vervolgens de reserves aanvullen volgens een herstelplan. Lukt dat niet, dan kan het nodig zijn om de reserves te verkopen en de uitstaande stablecoins terug te betalen.
Meer inzicht in stablecoinreserves
Transparantie vormt een ander belangrijk onderdeel van het voorstel. Uitgevers moeten iedere maand bekendmaken hoeveel stablecoins ze hebben uitgegeven en hoe groot hun reserves zijn.
Ook moeten ze laten zien waaruit die reserves bestaan. Een geregistreerd accountantskantoor moet de informatie controleren. Daarnaast moeten de CEO en CFO de cijfers certificeren.
Voor beleggers maakt dit het eenvoudiger om te controleren of een stablecoin daadwerkelijk voldoende dekking heeft. Dat kan vooral belangrijk worden tijdens periodes waarin veel gebruikers tegelijkertijd hun stablecoins willen inwisselen.
Banken krijgen aparte regels
Ook Amerikaanse banken die stablecoins willen uitgeven, krijgen met nieuwe voorwaarden te maken.
Banken onder toezicht van de Federal Reserve moeten toestemming aanvragen als ze via een dochterbedrijf betaalstablecoins willen aanbieden. Daarbij moeten ze onder meer een bedrijfsplan en financiële gegevens indienen.
De regels zijn nog niet definitief. Na publicatie in het Federal Register volgt een openbare consultatie van 60 dagen. Bedrijven en andere betrokken partijen kunnen in die periode reageren.
Fed kijkt vooral naar risico tijdens marktstress
Fed-gouverneur Michael Barr steunt de richting van het voorstel, maar ziet nog aandachtspunten. Volgens hem moeten stablecoins ook tijdens zware marktstress snel tegen hun volledige nominale waarde ingewisseld kunnen worden.
Juist op zulke momenten kan de liquiditeit van reservebezittingen onder druk komen te staan. Zelfs relatief veilige activa zoals Amerikaanse staatsobligaties kunnen tijdelijk in waarde bewegen.
Barr wil daarom dat de uiteindelijke regels duidelijke terugbetalingsrechten bevatten. Ook vraagt hij aandacht voor renterisico, valutarisico en het toezicht op tekortkomingen rond antiwitwasregels.
GENIUS Act gaat uiterlijk in januari 2027 in
De GENIUS Act treedt uiterlijk op 18 januari 2027 in werking. De regels kunnen eerder ingaan als Amerikaanse toezichthouders hun definitieve uitvoeringsregels eerder afronden. In dat geval gaat de wet 120 dagen na publicatie daarvan gelden.
De nieuwe voorstellen laten zien dat de Verenigde Staten de praktische regels voor stablecoins steeds verder invullen. Daarbij ligt de nadruk niet alleen op de reserves zelf, maar ook op de vraag hoe snel gebruikers bij problemen hun geld terug kunnen krijgen.
Conclusie
De Federal Reserve wil stablecoin-uitgevers meer financiële buffers laten aanhouden en verplichten tot snellere terugbetalingen en uitgebreidere rapportages over hun reserves.
Voor cryptobeleggers draait het uiteindelijk om vertrouwen. Stablecoins functioneren alleen goed als gebruikers erop kunnen rekenen dat voldoende reserves aanwezig zijn en dat zij hun tokens ook tijdens onrustige markten tegen de bedoelde waarde kunnen inwisselen.
Veelgestelde vragen
Wat zijn de nieuwe regels voor stablecoins?
De Federal Reserve stelt aanvullende kapitaaleisen, maandelijkse rapportages over reserves en een normale terugbetalingstermijn van maximaal twee werkdagen voor. De voorstellen gelden voor stablecoin-uitgevers die onder toezicht van de Fed vallen.
Wat betekent één-op-één-dekking bij een stablecoin?
Bij één-op-één-dekking houdt een uitgever voldoende reserves aan tegenover de uitgegeven tokens. Bij een dollarstablecoin betekent dit dat tegenover iedere $1 aan stablecoins voldoende toegestane reserveactiva moeten staan.
Wanneer gaat de GENIUS Act in?
De GENIUS Act treedt uiterlijk op 18 januari 2027 in werking. De wet kan eerder ingaan als Amerikaanse toezichthouders hun definitieve uitvoeringsregels eerder publiceren.
