Ethena wil inkomsten gebruiken om ENA terug te kopen

Ethena stelt ENA terugkoop voor

De Ethena Foundation wil 95% van de netto-inkomsten die zij ontvangt uit de belangrijkste activiteiten van het protocol gebruiken voor de aankoop van ENA.

Het plan gaat pas van start wanneer de circulerende hoeveelheid USDe een waarde van $7,5 miljard bereikt. Op dit moment ligt de marktwaarde van USDe rond $4 miljard. Ethena moet dus eerst aanzienlijk verder groeien voordat de terugkopen beginnen.

ENA-houders mogen over het voorstel stemmen. De stemming loopt tot 2 september. Kort na de start waren 65 stemmen uitgebracht, samen goed voor ongeveer 14,4 miljoen ENA aan stemrecht. Alle stemmen waren op dat moment voor het voorstel.

Waarom kan een terugkoop belangrijk zijn?

Een token buyback werkt ongeveer zoals een aandeleninkoop bij een beursgenoteerd bedrijf. Het project gebruikt inkomsten om zijn eigen token op de markt te kopen.

Bij Ethena zou dat structurele vraag naar ENA kunnen opleveren. Hoeveel effect dit uiteindelijk op de koers heeft, hangt onder meer af van de inkomsten van het protocol, de prijs waartegen Ethena tokens koopt en het totale aanbod op de markt.

Een terugkoop betekent bovendien niet automatisch dat de gekochte tokens worden vernietigd. Het belangrijkste onderdeel van het voorstel is dat Ethena een groot deel van zijn inkomsten rechtstreeks koppelt aan aankopen van ENA.

ENA stijgt ruim 10%

De markt reageerde positief op de plannen. ENA steeg binnen 24 uur met 10,7% en kwam boven $0,17 uit. Over zeven dagen bedroeg de stijging ongeveer 27%.

De terugkoopplannen zijn waarschijnlijk niet de enige reden voor de beweging. Ethena kondigde meerdere veranderingen tegelijk aan, waaronder aanpassingen aan de tokens van vroege investeerders.

Voor beleggers is vooral belangrijk dat de economische rol van ENA kan veranderen. Wanneer het voorstel doorgaat en USDe de vereiste omvang bereikt, ontstaat er een directe verbinding tussen de inkomsten van Ethena en de vraag naar ENA.

Tokens van vroege investeerders komen eerder vrij

Naast het terugkoopvoorstel verandert Ethena het unlockschema voor een aantal vroege investeerders.

De Ethena Foundation heeft al vergrendelde ENA gekocht van enkele grote seed-investeerders die in de afgelopen negen maanden een deel van hun positie verkochten. Daarnaast heeft Ethena met belangrijke investeerders afgesproken dat hun resterende niet-vrijgegeven tokens op 5 oktober vrijkomen.

Daarmee vervangt Ethena het bestaande schema waarbij deze tokens maandelijks beschikbaar kwamen. De tokens verdwijnen dus niet. Het project haalt de resterende vrijgave juist naar voren.

Voor tokens van het Ethena-team verandert niets. Die blijven volgens het oorspronkelijke schema vrijkomen.

Wat is een token unlock?

Cryptoprojecten geven vroege investeerders en teamleden vaak niet direct toegang tot alle tokens die zij ontvangen. Een deel blijft tijdelijk vergrendeld en komt volgens een vast schema beschikbaar. Dit heet vesting.

Een token unlock is het moment waarop vergrendelde tokens verhandelbaar worden.

Beleggers letten hierop omdat een grote unlock het beschikbare aanbod kan verhogen. Wanneer investeerders vervolgens een deel van hun tokens verkopen, kan dat extra verkoopdruk veroorzaken.

Bij ENA is dat relevant omdat een deel van de toekomstige maandelijkse unlocks nu op één datum terechtkomt. Rond 5 oktober kan daardoor meer aandacht ontstaan voor het gedrag van vroege investeerders.

Groei van USDe wordt doorslaggevend

Voor het terugkoopplan speelt USDe een centrale rol. De synthetische dollar van Ethena heeft momenteel een marktwaarde van ongeveer $4 miljard en behoort daarmee tot de grotere stablecoins.

Een stablecoin is een cryptomunt die probeert een stabiele waarde te behouden, meestal rond $1. USDe doet dat anders dan stablecoins die vooral dollars en Amerikaanse staatsobligaties als reserves gebruiken. Ethena combineert cryptoactiva met derivatenposities om de waarde van USDe zo dicht mogelijk bij $1 te houden.

De groei van USDe bepaalt uiteindelijk wanneer de voorgestelde ENA terugkoop kan beginnen. De grens ligt op $7,5 miljard, waardoor er vanaf het huidige niveau nog een flinke groei nodig is.

Wat betekent dit voor ENA-beleggers?

De plannen leveren twee tegengestelde factoren op. Een toekomstige ENA terugkoop kan extra vraag naar de token creëren. Tegelijkertijd zorgt de versnelde unlock ervoor dat tokens van vroege investeerders eerder beschikbaar komen.

Daarom is het te eenvoudig om alleen naar het terugkoopprogramma te kijken. De ontwikkeling van USDe, de inkomsten van Ethena en het gedrag van investeerders na de unlock van 5 oktober kunnen allemaal invloed hebben op ENA.

De recente koersstijging laat vooral zien dat de markt positief reageert op de plannen. Of dat enthousiasme standhoudt, zal afhangen van de uitvoering.

Conclusie

Ethena probeert ENA sterker te koppelen aan de inkomsten van zijn ecosysteem. Als tokenhouders instemmen met het voorstel en USDe de grens van $7,5 miljard bereikt, wil de foundation 95% van bepaalde netto-inkomsten gebruiken om ENA terug te kopen.

Voor beleggers zijn daarnaast de versnelde token unlock op 5 oktober en de verdere groei van USDe belangrijke punten om te volgen. De combinatie van mogelijke terugkopen en een veranderend tokenaanbod kan de komende periode een belangrijke rol spelen bij de koers van ENA.

Veelgestelde vragen

Waarom wil Ethena ENA terugkopen?

De Ethena Foundation wil 95% van de netto-inkomsten uit de belangrijkste activiteiten gebruiken voor ENA-aankopen. Het doel is om de economische activiteit binnen het protocol sterker te verbinden met de ENA-token. Het programma start alleen als USDe een circulerende omvang van $7,5 miljard bereikt.

Wat gebeurt er op 5 oktober met ENA?

De resterende nog vergrendelde tokens van bepaalde vroege investeerders komen op 5 oktober vrij. Daarmee vervangt Ethena het eerdere maandelijkse unlockschema. De tokens worden niet vernietigd en kunnen na de vrijgave in principe verhandelbaar worden.

Kan de ENA terugkoop de koers laten stijgen?

Een terugkoop kan extra vraag naar ENA creëren, maar een koersstijging is niet gegarandeerd. Ook het beschikbare tokenaanbod, de groei van USDe, marktontwikkelingen en eventuele verkopen door investeerders spelen een rol.