Ethena Labs stopt per direct met zijn activiteiten in Duitsland. De cryptobedrijf achter stablecoin USDe kreeg daar te maken met de financiële waakhond BaFin, die ernstige vraagtekens zette bij de manier waarop de token werd aangeboden.

BaFin greep in op 21 maart, toen het minten en inwisselen van USDe werd stilgelegd vanwege mogelijke overtredingen van effectenwetgeving. Kort daarna kwam Ethena zelf met een verklaring: het Duitse dochterbedrijf wordt opgeheven, en plannen om een MiCA-vergunning in Duitsland aan te vragen, zijn van de baan.

Gebruikers verplaatst naar BVI

Volgens Ethena zijn alle klanten die eerder via de Duitse tak handelden, inmiddels overgezet naar Ethena (BVI) Limited – een entiteit gevestigd op de Britse Maagdeneilanden. De Duitse activiteiten zijn volledig stopgezet.

Wat maakt USDe anders?

USDe is geen standaard stablecoin zoals USDT of USDC, die worden ondersteund door echte dollars op een bankrekening. Ethena gebruikt een zogeheten delta-hedging strategie: een combinatie van spotposities, on-chain beveiliging en een buffer aan liquiditeit. Dat moet de dollarwaarde stabiel houden, zonder daadwerkelijk dollars aan te houden.

Met een marktwaarde van zo’n $4,9 miljard staat USDe momenteel op plek vier van grootste stablecoins wereldwijd.

MiCA maakt het menens

Europa scherpt de regels rondom stablecoins flink aan via MiCA, de nieuwe wetgeving voor cryptomarkten. Bedrijven moeten kunnen aantonen dat hun tokens gedekt zijn, klantgelden gescheiden houden van bedrijfsfondsen, én voldoen aan rapportage-eisen.

Tot nu toe zijn er tien stablecoins goedgekeurd onder MiCA, waaronder van Circle, Crypto.com en Societe Generale. Maar grote namen zoals Tether (USDT) hebben nog geen aanvraag ingediend.

Europa is geen speeltuin meer

De stap van Ethena onderstreept één ding: Europa is zijn wilde westen-imago aan het afschudden. Toezicht wordt strenger, regels worden duidelijker. En wie daar niet klaar voor is, heeft in landen als Duitsland niets meer te zoeken.