BlackRock krijgt hoogste S&P-rating voor nieuw tokenized fonds

De ontwikkeling is vooral interessant voor de stablecoinmarkt. BlackRock heeft het fonds namelijk zo ingericht dat stablecoinuitgevers het mogelijk kunnen gebruiken voor hun reserves. Tegelijk blijft S&P kritisch over verschillende grote stablecoins. USDT van Tether staat nog altijd in de laagste categorie van het afzonderlijke beoordelingsmodel voor stablecoins.

Focus keyword: BlackRock tokenized fonds

Waarom krijgt BlackRock de hoogste rating?

S&P beoordeelde onder meer de kwaliteit van de beleggingen, de looptijden binnen de portefeuille en de financiële partijen waarmee BlackRock samenwerkt. Ook het risicobeheer, kredietonderzoek en compliancebeleid van BlackRock Advisors speelden een rol.

Het resultaat is een AAAm-rating, de hoogste beoordeling binnen het systeem dat S&P gebruikt voor fondsen die hun intrinsieke waarde zo stabiel mogelijk proberen te houden.

BRSRV investeert daarvoor voornamelijk in zeer liquide en relatief veilige activa. Het fonds houdt cash aan en koopt Amerikaanse staatsobligaties met een resterende looptijd van maximaal 93 dagen. Daarnaast kan het gebruikmaken van overnight repo’s waarbij Amerikaanse staatsobligaties als onderpand dienen.

BlackRock beperkt ook bewust de gemiddelde looptijd van de portefeuille. De gewogen gemiddelde looptijd mag maximaal 60 dagen bedragen. De gewogen gemiddelde levensduur blijft onder de 120 dagen. Dat helpt om het fonds liquide te houden en de gevoeligheid voor veranderingen op de financiële markten te beperken.

Wat is een tokenized fonds?

Een tokenized fonds combineert een traditioneel beleggingsfonds met blockchaintechnologie. Rechten op aandelen in het fonds kunnen digitaal worden geregistreerd via tokens.

Dat betekent niet dat het fonds zelf een cryptomunt is. Achter de digitale registratie zitten traditionele financiële activa, zoals cash en staatsobligaties.

BlackRock gebruikt voor BRSRV een gesloten blockchainstructuur. Alleen vooraf goedgekeurde wallets mogen transacties uitvoeren. Zo houdt de beheerder meer controle over wie toegang krijgt tot het systeem.

S&P keek ook naar deze technische infrastructuur. Volgens het ratingbureau heeft BlackRock maatregelen genomen om risico’s rond cyberaanvallen, smart contracts en blockchainnetwerken te beperken.

Fonds richt zich op de stablecoinmarkt

Het opvallendste onderdeel van BRSRV is de mogelijke rol als reserve voor stablecoins.

Een stablecoin is een cryptomunt die probeert een vaste waarde te behouden. Bij dollarstablecoins zoals USDT en USDC is één token in principe gekoppeld aan één Amerikaanse dollar. Om die koppeling betrouwbaar te maken, houden uitgevers reserves aan.

BlackRock wil dat aandelen in BRSRV in aanmerking kunnen komen als toegestane reserveactiva onder de Amerikaanse GENIUS Act. Stablecoinuitgevers zouden daardoor een gereguleerd fonds kunnen gebruiken om een deel van hun reserves te beheren.

Voor BlackRock opent dat een nieuwe markt. Stablecoins spelen inmiddels een grote rol binnen cryptohandel, internationale betalingen en financiële toepassingen op blockchains. Naarmate de regelgeving strenger wordt, neemt ook de vraag naar liquide en controleerbare reserves toe.

S&P blijft kritisch over USDT

De hoge rating voor het BlackRock tokenized fonds staat in contrast met een andere beoordeling die S&P deze week publiceerde.

Het ratingbureau volgt momenteel elf stablecoins via zijn Stablecoin Stability Assessments. Deze schaal loopt van 1, very strong, tot 5, weak. S&P kijkt daarbij naar de kwaliteit van de reserves, liquiditeit, governance, inwisselmogelijkheden, juridische bescherming, technologie en het trackrecord van de uitgever.

USDT van Tether staat op niveau 5, oftewel weak. S&P verlaagde de beoordeling in november 2025 van niveau 4 naar niveau 5. Ook TrueUSD (TUSD) en Ethena USD (USDe) staan in deze categorie.

USD Coin (USDC), Euro Coin (EURC), Global Dollar (USDG) en Paxos USD (USDP) krijgen met niveau 2 een duidelijk hogere beoordeling. Gemini USD (GUSD) en EUR Convertible (EURCV) staan op niveau 3. First Digital USD (FDUSD) en Sky Dollar/Dai (USDS/DAI) krijgen niveau 4.

Volgens S&P hebben zes van de elf onderzochte stablecoins momenteel een adequate of sterkere capaciteit om hun koppeling aan een traditionele valuta te behouden.

AAAm betekent niet dat BlackRock een stablecoin heeft

Het is belangrijk om de twee ratingsystemen niet door elkaar te halen.

De AAAm-rating geldt voor het fonds van BlackRock. S&P beoordeelt hiermee vooral het vermogen van het fonds om zijn intrinsieke waarde stabiel te houden en verliezen door kredietrisico te beperken.

De beoordelingen voor USDT, USDC en andere stablecoins werken anders. Daarbij onderzoekt S&P hoe sterk een stablecoin is ingericht om zijn koppeling met bijvoorbeeld de dollar of euro vast te houden.

BlackRock heeft met BRSRV dus geen nieuwe stablecoin met een AAAm-rating gelanceerd. Het bedrijf heeft een tokenized geldmarktfonds opgezet dat mogelijk als reserve voor stablecoinuitgevers kan dienen.

Waarom dit relevant is voor crypto-investeerders

BRSRV laat zien dat de grens tussen traditionele financiële markten en blockchaintechnologie verder vervaagt. Grote vermogensbeheerders gebruiken tokenization steeds vaker om bestaande financiële producten digitaal beschikbaar te maken.

Voor de stablecoinmarkt kan deze ontwikkeling extra belangrijk worden. Nieuwe regelgeving stelt hogere eisen aan de manier waarop uitgevers hun reserves beheren. Producten die cash en kortlopende staatsobligaties combineren met blockchaininfrastructuur kunnen daardoor aantrekkelijker worden.

Voor Nederlandse crypto-investeerders verandert er op korte termijn weinig. De ontwikkeling zegt vooral iets over de richting waarin de markt beweegt. Stablecoins worden steeds sterker verbonden met gereguleerde financiële infrastructuur, terwijl onafhankelijke beoordelingen meer inzicht geven in de verschillen tussen uitgevers.

Conclusie

De AAAm-rating voor het BlackRock tokenized fonds geeft BRSRV een sterke start. BlackRock combineert traditionele, kortlopende beleggingen met blockchaintechnologie en richt het fonds nadrukkelijk op de groeiende stablecoinmarkt.

Tegelijk maakt de beoordeling van S&P duidelijk dat stablecoins onderling sterk verschillen. USDT blijft in de laagste categorie staan, terwijl onder meer USDC en EURC beter scoren. Voor beleggers blijft het daarom belangrijk om niet alleen naar de koers van een stablecoin te kijken, maar ook naar de reserves en financiële structuur erachter.

Veelgestelde vragen

Wat is het BlackRock tokenized fonds?

Het BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle is een tokenized geldmarktfonds. Het investeert voornamelijk in cash en kortlopende Amerikaanse staatsobligaties. BlackRock wil dat het fonds ook gebruikt kan worden als reserve door uitgevers van betaalstablecoins.

Wat betekent de AAAm-rating van S&P?

AAAm is de hoogste principal stability fund rating van S&P. De rating geeft aan dat S&P het fonds zeer sterk acht in het stabiel houden van zijn intrinsieke waarde en het beperken van verliezen door kredietrisico. Het betekent niet dat een belegging volledig zonder risico is.

Waarom krijgt USDT een lage beoordeling van S&P?

S&P geeft USDT momenteel niveau 5, oftewel weak, binnen zijn aparte beoordelingssysteem voor stablecoins. Daarbij kijkt het ratingbureau onder meer naar reserves, liquiditeit, governance, inwisselmogelijkheden, regelgeving en technische risico’s. Deze score staat los van de AAAm-rating die het fonds van BlackRock heeft gekregen.