Capital B wil bitcoinvoorraad uitbreiden met investering van Adam Back

De investering is onderdeel van een grotere financieringsronde. Voor beleggers is vooral interessant hoe Capital B die groei financiert. Het bedrijf koopt niet alleen meer bitcoin, maar geeft daarvoor ook veel nieuwe aandelen en warrants uit. Dat kan bestaande aandeelhouders verwateren.

Adam Back investeert €7,6 miljoen in Capital B

Capital B heeft 13.181.030 nieuwe aandelen verkocht aan Adam Back voor €0,58 per aandeel. De transactie levert het bedrijf ongeveer €7,6 miljoen op, omgerekend $8,8 miljoen.

Back is een bekende naam binnen Bitcoin. Hij is CEO van Blockstream en ontwikkelde in de jaren negentig Hashcash, een systeem dat gebruikmaakt van proof-of-work. Satoshi Nakamoto verwees naar zijn werk in de oorspronkelijke Bitcoin-whitepaper uit 2008.

Capital B wil het opgehaalde geld gebruiken om maximaal 376 BTC aan zijn balans toe te voegen.

Het bedrijf bezit momenteel 3.145 BTC. Na een volledige aankoop zou dat oplopen tot 3.521 BTC, op het moment van de aankondiging goed voor ongeveer $269,5 miljoen.

Capital B klimt op Europese bitcoinranglijst

Met 3.521 BTC zou Capital B volgens Bitcoin Treasuries de op één na grootste bitcoinvoorraad hebben onder beursgenoteerde Europese bedrijven.

Het Duitse Bitcoin Group SE staat daar nog net boven met 3.605 BTC. Het verschil tussen beide bedrijven zou na de geplande aankoop dus nog maar 84 bitcoin bedragen.

Capital B betaalde in totaal €284,2 miljoen voor zijn huidige 3.145 BTC. De gemiddelde aankoopprijs bedraagt daarmee €90.352 per bitcoin.

Op het moment van de aankondiging was deze voorraad ongeveer €214 miljoen waard. De marktwaarde lag dus duidelijk onder het bedrag dat Capital B ervoor heeft betaald. Toch kiest het bedrijf ervoor om zijn positie verder uit te breiden.

Waarom houden bedrijven bitcoin op hun balans?

Capital B volgt een strategie die steeds meer beursgenoteerde ondernemingen gebruiken: bitcoin opnemen in de bedrijfsreserves.

Zo’n bitcoin treasury is simpel gezegd een voorraad BTC die een onderneming voor langere tijd op de balans houdt. Het bedrijf behandelt bitcoin daarmee als strategisch bezit, naast bijvoorbeeld cash en andere financiële reserves.

Voor aandeelhouders betekent dit dat de bitcoinprijs steeds belangrijker wordt voor het bedrijf. Als BTC stijgt, neemt de waarde van de reserves toe. Bij een forse daling gebeurt het tegenovergestelde.

Een aandeel in Capital B is daardoor geen vervanging voor het rechtstreeks bezitten van bitcoin. Beleggers krijgen namelijk ook te maken met bedrijfsrisico’s, financieringskeuzes en mogelijke verwatering van hun aandelen.

Investering maakt deel uit van grotere kapitaalronde

De investering van Adam Back vormt een onderdeel van een financieringsronde van in totaal €21 miljoen. Ook vermogensbeheerder TOBAM doet mee.

Capital B geeft voor deze financiering in totaal 36.219.070 nieuwe aandelen uit. Aan ieder nieuw aandeel zijn bovendien vier warrants gekoppeld met een looptijd van vijf jaar.

Een warrant geeft een investeerder het recht om later aandelen te kopen tegen vooraf afgesproken voorwaarden. Dat kan Capital B in de toekomst opnieuw extra kapitaal opleveren.

Als investeerders alle warrants uitoefenen, kan het bedrijf nog eens ongeveer 144,9 miljoen aandelen uitgeven. Capital B zou daarmee maximaal €135,8 miljoen extra kunnen ophalen.

Samen met de huidige kapitaalronde kunnen de bruto-opbrengsten uiteindelijk oplopen tot €156,8 miljoen.

Verwatering is belangrijk risico voor aandeelhouders

De financieringsconstructie geeft Capital B veel ruimte om verder te groeien, maar heeft ook gevolgen voor bestaande aandeelhouders.

Door nieuwe aandelen uit te geven stijgt het totale aantal aandelen van het bedrijf. Daardoor vertegenwoordigt ieder bestaand aandeel een kleiner deel van Capital B. Dit heet verwatering.

Iemand die vóór de plaatsing 1% van Capital B bezat, zou na de huidige aandelenuitgifte nog ongeveer 0,90% van het bedrijf bezitten. Als alle warrants uiteindelijk worden gebruikt, kan dat belang verder afnemen tot ongeveer 0,65%.

Voor beleggers draait de afweging daarom niet alleen om de vraag of bitcoin stijgt. Ook de manier waarop Capital B zijn aankopen financiert, bepaalt uiteindelijk hoeveel waarde er per aandeel overblijft.

Capital B voegt tien aandelen samen tot één

Capital B voert op 8 september ook een aandelenconsolidatie uit. Daarbij worden iedere tien bestaande aandelen samengevoegd tot één nieuw aandeel.

Dit staat ook bekend als een reverse stock split. Een belegger met bijvoorbeeld 1.000 aandelen houdt daarna 100 aandelen over. Tegelijkertijd wordt de theoretische prijs per aandeel tien keer zo hoog. De totale waarde van de positie verandert daardoor op het moment van de samenvoeging in principe niet.

Capital B past ook de voorwaarden van de warrants aan de nieuwe verhouding aan.

Aandeel Capital B daalt tijdens zwakke cryptomarkt

De aankondiging zorgde niet direct voor een hogere aandelenkoers. Het aandeel Capital B noteerde woensdag rond het middaguur op €0,485, ongeveer 2,1% lager dan een dag eerder.

Dat gebeurde tijdens een bredere daling op de cryptomarkt. Bitcoin zakte onder $77.000 en verloor in 24 uur bijna 1,8%.

Voor Capital B zijn zulke bewegingen extra relevant. Naarmate bitcoin een groter deel van de balans vormt, krijgt de BTC-koers meer invloed op de waarde van de bezittingen van het bedrijf.

Conclusie

Capital B maakt duidelijk dat het zijn bitcoinstrategie verder wil uitbouwen. Met de investering van €7,6 miljoen van Adam Back kan de voorraad stijgen van 3.145 naar 3.521 BTC. Daarmee komt het bedrijf dicht bij de grootste beursgenoteerde bitcoinbezitter van Europa.

Voor beleggers zit het belangrijkste aandachtspunt in de financiering. Nieuwe aandelen en warrants geven Capital B extra kapitaal om bitcoin te kopen, maar zorgen tegelijkertijd voor verwatering. Wie het aandeel volgt, moet daarom niet alleen naar de bitcoinprijs kijken, maar ook naar het aantal aandelen dat Capital B uitgeeft en hoeveel BTC daar uiteindelijk tegenover staat.

Veelgestelde vragen

Hoeveel bitcoin heeft Capital B?

Capital B bezit momenteel 3.145 BTC. Het bedrijf wil maximaal 376 bitcoin bijkopen. Als dat volledig gebeurt, groeit de voorraad naar 3.521 BTC.

Waarom investeert Adam Back in Capital B?

Adam Back investeert €7,6 miljoen in Capital B via de aankoop van nieuwe aandelen. Capital B gebruikt het kapitaal om zijn bitcoinvoorraad verder uit te breiden.

Wat betekent verwatering voor aandeelhouders van Capital B?

Verwatering betekent dat bestaande aandelen een kleiner percentage van het bedrijf vertegenwoordigen doordat Capital B nieuwe aandelen uitgeeft. Als ook alle warrants worden uitgeoefend, neemt het totale aantal aandelen nog verder toe.