Crypto treasury-bedrijven zien kapitaalinstroom fors terugvallen

De groei van crypto treasury-bedrijven lijkt tijdelijk af te koelen. Na enkele maanden waarin miljarden dollars richting beursgenoteerde bedrijven stroomden die cryptovaluta op hun balans verzamelen, zakte de instroom in mei naar het laagste niveau sinds oktober 2024.

Volgens cijfers van DefiLlama ontvingen digitale asset treasury-bedrijven vorige maand gezamenlijk ongeveer 180 miljoen dollar aan nieuw kapitaal. Dat is een scherpe daling ten opzichte van april, toen nog ruim 4,4 miljard dollar werd opgehaald. De cijfers suggereren dat beleggers kritischer worden en hogere eisen stellen aan bedrijven die zich richten op het aanhouden van crypto.

Bitcoin blijft de grote winnaar

Bitcoin treasury-bedrijven waren verantwoordelijk voor vrijwel de volledige instroom in mei. Ongeveer 177 miljoen dollar, ofwel 98 procent van het totaal, ging naar ondernemingen die Bitcoin op hun balans houden.

Toch laat ook Bitcoin een duidelijke afkoeling zien. In april stroomde nog ongeveer 3,8 miljard dollar naar deze categorie. Vergeleken met die maand is de belangstelling aanzienlijk afgenomen.

Andere digitale activa speelden slechts een kleine rol. Projecten rond ZCash, Story en Sui trokken beperkte bedragen aan, terwijl Litecoin juist een uitstroom van bijna 1,9 miljoen dollar noteerde.

Waarom beleggers voorzichtiger worden

De terugval komt op een moment waarop steeds meer beleggers zich afvragen wat de toegevoegde waarde van crypto treasury-bedrijven precies is.

Tijdens de sterke marktgroei van de afgelopen jaren was het vaak voldoende om geld op te halen en daarmee cryptovaluta te kopen. Veel beleggers zagen deze bedrijven als een eenvoudige manier om blootstelling aan Bitcoin of andere digitale activa te krijgen via de aandelenmarkt.

Die situatie verandert nu snel. Vooral de komst van spot crypto ETF’s zorgt voor meer concurrentie.

Een ETF, voluit Exchange Traded Fund, is een beursfonds dat de prijs van bijvoorbeeld Bitcoin volgt. Beleggers kunnen daardoor eenvoudig in crypto investeren zonder zelf wallets of private keys te beheren.

Het oude model werkt steeds minder goed

Analisten zien een duidelijke verschuiving binnen de sector. Waar bedrijven voorheen beloond werden voor het simpelweg verzamelen van cryptovaluta, verwachten investeerders nu dat zij actief waarde creëren.

Volgens Galaxy Digital is het tijdperk van het ‘ophalen en vasthouden’ grotendeels voorbij. Beleggers kijken steeds vaker naar de manier waarop ondernemingen hun digitale activa inzetten om inkomsten te genereren.

Dat kan bijvoorbeeld via staking. Bij staking zetten houders hun cryptovaluta vast om een blockchainnetwerk te ondersteunen. In ruil daarvoor ontvangen zij een vergoeding.

Daarnaast experimenteren sommige bedrijven met validator-infrastructuur en toepassingen binnen decentralized finance (DeFi), een verzamelnaam voor financiële diensten die zonder traditionele banken functioneren.

Ethereum-bedrijven voelen extra druk

Voor ondernemingen die grote hoeveelheden Ethereum bezitten, neemt de druk verder toe. Volgens stakingbedrijf Everstake verwachten aandeelhouders steeds vaker dat deze bedrijven rendement behalen uit hun bezittingen.

Uit onderzoek van Everstake blijkt dat staking bij zes onderzochte treasury-bedrijven gemiddeld verantwoordelijk was voor ongeveer 60 procent van hun gerapporteerde inkomsten. Dat laat zien dat aanvullende inkomstenbronnen steeds belangrijker worden.

Alleen Ethereum aanhouden blijkt voor veel investeerders niet langer voldoende.

ETF’s veranderen de spelregels

Arthur Firstov, Chief Business Officer van betalingsbedrijf Mercuryo, denkt dat ETF’s een belangrijke rol spelen in deze ontwikkeling. Toch vormen zij volgens hem niet de enige verklaring.

Ook factoren zoals operationele kosten, verwatering van aandelen en het algemene marktsentiment beïnvloeden hoe beleggers naar treasury-bedrijven kijken.

Wel zorgen ETF’s volgens Firstov voor een nieuwe realiteit. Institutionele beleggers beschikken nu over een relatief goedkope en liquide manier om blootstelling aan crypto te krijgen. Daardoor moeten treasury-bedrijven steeds duidelijker aantonen waarom hun aandelen een hogere waardering verdienen.

Zelfs staking biedt volgens hem geen garantie op succes. Een jaarlijks rendement van enkele procenten lost structurele problemen zoals hoge kosten of voortdurende uitgifte van nieuwe aandelen niet automatisch op.

Crypto treasury-bedrijven moeten zich opnieuw bewijzen

De cijfers van mei laten zien dat de markt volwassener wordt. Beleggers kijken niet langer alleen naar hoeveel Bitcoin of Ethereum een bedrijf bezit, maar ook naar de manier waarop die activa bijdragen aan omzet en winst.

Voor crypto treasury-bedrijven betekent dit dat het bezit van digitale activa alleen waarschijnlijk niet meer voldoende is. Bedrijven die duurzame inkomsten weten te genereren en een duidelijke strategie hebben, lijken de grootste kans te maken om investeerders aan zich te blijven binden.

FAQ

Wat zijn crypto treasury-bedrijven?

Crypto treasury-bedrijven zijn ondernemingen die een groot deel van hun kapitaal investeren in cryptovaluta zoals Bitcoin of Ethereum. Deze activa worden vervolgens aangehouden op de bedrijfsbalans.

Waarom zorgen ETF’s voor meer concurrentie?

Een spot crypto ETF biedt beleggers directe blootstelling aan de prijs van een cryptomunt via de beurs. Daardoor hoeven zij geen aandelen meer te kopen van bedrijven die dezelfde cryptovaluta bezitten.

Wat is staking?

Staking is het vastzetten van cryptovaluta binnen een blockchainnetwerk. Deelnemers helpen daarmee transacties te verwerken en ontvangen daarvoor een beloning in de vorm van extra crypto.