MARA duikt diep in het rood en zoekt groei in AI-datacenters
MARA Holdings (MARA) heeft een zwaar kwartaal achter de rug. De Bitcoinminer schreef in Q4 2025 een verlies van $1,71 miljard. Dat klinkt dramatisch, maar het grootste deel komt door een boekhoudkundige herwaardering van de Bitcoinvoorraad toen de koers in het kwartaal daalde. Tegelijk zet MARA een opvallende stap: het bedrijf wil naast mining ook verdienen aan AI– en high-performance computing (HPC) datacenters.
MARA kwartaalverlies: wat rapporteerde het bedrijf precies?
MARA kwam over het vierde kwartaal van 2025 uit op een nettoverlies van $1,71 miljard. Een jaar eerder stond er nog $528,3 miljoen winst op de teller.
De omzet daalde 6% naar $202,3 miljoen, tegenover $214,4 miljoen een jaar eerder. MARA wijst vooral naar een lagere gemiddelde Bitcoinprijs. De hogere hashrate kon dat niet goedmaken.
Hashrate is de totale rekenkracht die miners inzetten om het Bitcoinnetwerk te beveiligen en nieuwe blocks te vinden. Meer hashrate helpt vaak, maar de opbrengst blijft sterk afhankelijk van de BTC-koers en je stroomkosten.
Waarom die enorme min vooral boekhoudkundig is
De grootste klap kwam door fair value-waardering. Dat betekent dat MARA zijn digitale assets op de balans moet aanpassen aan de actuele marktwaarde. Zakt de koers, dan zie je dat direct als verlies in de cijfers, ook als er niets verkocht is.
MARA noemt een negatieve fair value-verandering van $1,5 miljard. Dat hangt samen met de daling van Bitcoin van ongeveer $114.300 (30 september) naar $88.800 (31 december) in dezelfde periode.
Kort gezegd: dit kwartaal ging niet alleen over minder inkomsten, maar vooral over een lagere waardering van de BTC die MARA al had.
Mining-cijfers: iets minder productie, wel een flinke voorraad BTC
Ook in de productie zat een dip:
- Q4 2025: 2.011 BTC gemijnd (tegen 2.144 BTC in Q3 en 2.492 BTC een jaar eerder)
- Heel 2025: 8.799 BTC gemijnd (tegen 9.430 BTC in 2024)
Aan het einde van 2025 hield MARA 53.822 BTC aan. Daarvan was 15.315 BTC uitgeleend of verpand als onderpand. Op basis van een kwartaalprijs van $87.498 per BTC waardeerde MARA die voorraad op ongeveer $4,7 miljard.
MARA wil meer zijn dan een Bitcoinminer: focus op AI en HPC
Het interessantste deel zit misschien niet in de rode cijfers, maar in de koerswijziging. MARA wil doorgroeien van “alleen mining” naar een energie- en digitale infrastructuurbedrijf.
Daarom start het bedrijf een joint venture met Starwood Digital Ventures om AI- en HPC-datacenters te bouwen op locaties waar MARA veel stroomcapaciteit heeft.
MARA mikt in de eerste fase op meer dan 1 gigawatt IT-capaciteit. Op termijn zou dat kunnen doorgroeien naar boven 2,5 gigawatt. MARA wil de mogelijkheid houden om tot 50% mee te investeren in individuele projecten. Tegelijk blijft het bedrijf minen op plekken waar stroom goedkoop genoeg is.
HPC (high-performance computing) is zware rekenkracht voor bijvoorbeeld AI-training, simulaties en grote dataverwerking. Dit soort datacenters slurpt energie, precies waar miners vaak al op zijn ingericht.
Extra zet: meerderheidsbelang in Exaion
MARA benadrukte ook dat het in februari een 64% belang in Exaion kocht. Daarmee richt het bedrijf zich op “sovereign-grade” en enterprise AI. In gewone taal: AI-infrastructuur voor grote organisaties die streng letten op controle, betrouwbaarheid en dataveiligheid.
Andere miners kiezen andere routes
MARA staat niet alleen in deze zoektocht naar een nieuw verdienmodel. De sector experimenteert volop:
- Hut 8 meldde een Q4-verlies van $279,7 miljoen en schuift richting een grote AI-datacenterdeal.
- American Bitcoin rapporteerde een verlies van $59,5 miljoen in Q4 2025, maar houdt vast aan het “mine-and-hoard” model: minen en BTC vasthouden.
Dat verschil is belangrijk. Sommige miners willen meer lijken op een datacenterbedrijf, anderen blijven vooral inzetten op Bitcoin als strategische reserve.
Conclusie
Het MARA kwartaalverlies ziet er heftig uit, maar het grootste deel komt door boekhoudregels rond de waardering van Bitcoin. Tegelijk probeert MARA minder afhankelijk te worden van de grillen van de BTC-koers. De stap richting AI- en HPC-datacenters kan op termijn voor stabielere inkomsten zorgen, maar dat wordt pas echt duidelijk als de projecten draaien en de vraag naar AI-capaciteit hoog blijft.
FAQ
Waarom maakt MARA verlies als het zoveel Bitcoin bezit?
Omdat MARA de waarde van zijn BTC op de balans moet aanpassen aan de marktprijs (fair value). Daalt Bitcoin, dan ontstaat er op papier een verlies, ook zonder verkoop.
Wat betekent hashrate bij mining?
Hashrate is de totale rekenkracht waarmee miners blocks proberen te vinden en het netwerk beveiligen. Meer hashrate kan de productie ondersteunen, maar winst hangt ook af van stroomkosten en de BTC-koers.
Waarom stappen Bitcoinminers richting AI-datacenters?
Miners hebben vaak toegang tot veel stroom en geschikte locaties. AI- en HPC-datacenters hebben precies dat nodig, waardoor het voor miners een logische uitbreiding kan zijn.
