Bitcoin mining beloning onder vuur

De beloningen voor CEO’s van Amerikaanse Bitcoin-miningbedrijven zijn flink uit de hand gelopen. Uit onderzoek van vermogensbeheerder VanEck blijkt dat topbestuurders gemiddeld tientallen miljoenen verdienen terwijl aandeelhouders zich steeds vaker afvragen of die beloningen wel in verhouding staan tot de prestaties.

Wat verdienen mining-CEO’s eigenlijk?

In 2023 ontvingen bestuurders gemiddeld 6,6 miljoen dollar. In 2024 steeg dat bedrag naar maar liefst 14,4 miljoen. Dat is niet alleen flink meer dan in andere sectoren zoals energie of tech, maar ook opvallend onevenredig met de groei van veel van deze bedrijven.

Een groot deel van die beloning bestaat uit equity-based compensation: aandelenpakketten die bestuurders krijgen bovenop hun salaris. In 2024 vormden die aandelen gemiddeld 89% van het totaal.

Bijvoorbeeld: Fred Thiel, CEO van Riot Platforms, kreeg dit jaar een aandelenpakket ter waarde van 79,3 miljoen dollar meer dan het dubbele van wat zijn collega’s bij MARA Holdings en Core Scientific ontvingen.

Wat is equity-based compensation?

Bij equity-based compensation krijgt een bestuurder een deel van zijn beloning in aandelen in plaats van cash. Dit kan een prikkel zijn om waarde te creëren op lange termijn, maar het zorgt ook voor verwatering van bestaande aandelen als de prestaties achterblijven.

Aandeelhouders laten van zich horen

VanEck keek naar acht Amerikaanse miners, waaronder Riot Platforms, Bit Digital, CleanSpark en Core Scientific. Gemiddeld stemde slechts 64% van de aandeelhouders in met het beloningsbeleid — ver onder het gemiddelde van 90% bij grote beursbedrijven zoals die in de S&P 500.

Sommige bedrijven kregen in 2025 zelfs een duidelijk ‘nee’ van hun aandeelhouders. Bij Riot Platforms stemden investeerders eerder al tegen de beloning van de CEO, die toen net geen 22 miljoen had ontvangen.

Grote verschillen tussen bedrijven

Het onderzoek laat zien dat sommige miners hun bestuurders veel royaler belonen dan anderen. Riot Platforms keerde in 2024 zo’n 230 miljoen dollar uit aan zijn topmensen goed voor 73% van de marktkapitalisatiegroei van het bedrijf. Ter vergelijking: bij TeraWulf en Core Scientific was dat slechts 2%.

Kleine stap richting transparantie

Toch is er ook vooruitgang. Zes van de acht miners hebben inmiddels performance stock units (PSU’s) ingevoerd. Dit zijn aandelen die bestuurders alleen krijgen als bepaalde doelen worden gehaald, zoals een minimale stijging van de aandelenkoers of betere prestaties dan de concurrentie.

Ook stemmen aandeelhouders bij steeds meer bedrijven jaarlijks over het beloningsbeleid, wat de druk op transparantie vergroot.

VanEck adviseert bedrijven om bonussen voortaan te koppelen aan concrete prestaties, zoals kosten per geminede Bitcoin of rendement op geïnvesteerd kapitaal.

Conclusie

De beloningen in de Bitcoin-miningsector zijn torenhoog, maar de kritiek groeit. Aandeelhouders eisen steeds vaker dat topbestuurders alleen beloond worden als ze ook écht waarde toevoegen. Dat is geen overbodige luxe in een sector die steeds volwassener wordt en waar transparantie en verantwoordelijkheid essentieel zijn.

Veelgestelde vragen

Waarom verdienen mining-CEO’s zoveel?
Vooral door aandelenpakketten die hen belonen als de waarde van het bedrijf stijgt al is die koppeling niet altijd even sterk.

Wat is het risico van zulke hoge beloningen?
Aandelenverwatering voor investeerders, en de mogelijkheid dat bestuurders zichzelf verrijken zonder aantoonbare prestatie.

Wat zijn PSU’s?
Performance stock units zijn aandelen die pas worden toegekend als vooraf bepaalde doelen worden behaald, zoals koersgroei of rendement op aandeelhouderswaarde.