Ethereum stond jarenlang op eenzame hoogte als dé smart contract-blockchain. Maar de cijfers laten een ander beeld zien: de groei hapert, concurrenten rukken op en zelfs trouwe aanhangers beginnen te twijfelen. Wat is er aan de hand?

1. Achterblijvende koersprestaties

Waar Bitcoin en Solana het afgelopen jaar verdubbelden in waarde, bleef Ethereum steken op een bescheiden 22% stijging. In de cryptowereld, waar grote koersbewegingen de norm zijn, is dat een teleurstellend resultaat.

Op maandag dook de koers zelfs met 24% omlaag naar $2.300, het laagste punt in maanden. Een onverwachte steunbetuiging van Eric Trump zorgde voor een klein herstel naar $2.700, maar analisten waarschuwen dat een daling richting $2.100 nog steeds mogelijk is.

Een belangrijke oorzaak is dat Ethereum’s eigen ecosysteem steeds meer waarde ‘wegzuigt’. Layer 2-netwerken zoals Arbitrum en Optimism maken transacties goedkoper, maar onttrekken tegelijkertijd economische activiteit aan het hoofdnetwerk.

2. De ‘flippening’ die nooit kwam

Ethereum-fans droomden van de dag dat ETH groter zou worden dan Bitcoin, maar de realiteit is anders. In plaats van Bitcoin in te halen, is Ethereum juist verder achterop geraakt. De ETH/BTC-ratio, die de waarde van Ether ten opzichte van Bitcoin meet, staat op het laagste niveau in vier jaar.

Ondertussen blijft Bitcoin aantrekkelijk voor institutionele investeerders. Grote bedrijven stapelen BTC op hun balans en sinds de introductie van Bitcoin ETF’s is de adoptie onder grote beleggers explosief gestegen. Ethereum heeft ook ETF’s, maar deze trekken beduidend minder kapitaal aan.

3. Economische uitdagingen

Ethereum probeerde de afgelopen jaren ETH deflatoir te maken – minder aanbod zou de prijs moeten opdrijven. Dankzij de Merge en EIP-1559 werd er meer ETH verbrand dan gecreëerd, waardoor de totale voorraad afnam.

Maar de recente Dencun-upgrade heeft dat effect onbedoeld tenietgedaan. Door transactiekosten voor layer 2-netwerken te verlagen, is de uitgifte van ETH juist gestegen. De deflatoire werking van Ethereum staat daardoor onder druk.

Ontwikkelaars hopen dat de Pectra-upgrade deze problemen zal oplossen. Pectra moet de burn rate herstellen en de werking van smart contracts verbeteren. Daarnaast moet een nieuw feesysteem ervoor zorgen dat Ethereum zelf beter profiteert van de activiteit op zijn netwerk.

Kan Ethereum zijn positie behouden?

Ethereum blijft een cruciale speler in de cryptowereld, maar de concurrentie wordt sterker. Solana groeit snel, Bitcoin blijft domineren en de economische dynamiek van Ethereum verandert. De komende upgrades zullen bepalend zijn voor de toekomst van het netwerk.

Blijft Ethereum de nummer één smart contract-blockchain, of wordt het voorbijgestreefd?