De Europese financiële waakhond ESMA heeft zijn definitieve richtlijnen gepubliceerd voor de MiCA-regelgeving. Deze regels, die volledig ingaan op 30 december 2024, moeten zorgen voor meer duidelijkheid in de cryptomarkt binnen de EU. Toch worstelen sommige lidstaten nog met de implementatie.

MiCA: Eén regelboek voor heel Europa

MiCA, de Markets in Crypto-Assets-verordening, werd in juni 2024 geïntroduceerd. Het doel? Eén duidelijk regelboek voor crypto-activa in de hele Europese Unie. Toch blijkt het in de praktijk niet zo simpel. Landen als België, Polen en Italië gaven recent aan dat ze moeite hebben met de deadline. De regels laten op bepaalde punten ruimte voor interpretatie, waardoor er onduidelijkheden ontstaan.

ESMA heeft deze zorgen serieus genomen. In de nieuwe richtlijnen worden 12 veelvoorkomende vragen en problemen behandeld. De focus ligt vooral op:

• Wat valt onder financiële instrumenten? De regels verwijzen naar MiFID II, een bestaande wetgeving die na de financiële crisis van 2008 werd ingevoerd. Toch blijft het onduidelijk welke crypto-activa onder deze categorie vallen.
• Technologie-neutrale regels: Verschillende lidstaten willen zeker weten dat alle technologieën eerlijk en gelijk behandeld worden.
• Classificatie van activa: Termen als “effecten”, “derivaten” en “emissierechten” zijn soms lastig te plaatsen in de wereld van crypto.

Geen kant-en-klare voorbeelden

Opvallend is dat ESMA geen concrete voorbeelden geeft van hoe specifieke cryptovaluta of projecten onder de regels vallen. Dat doen ze bewust: de richtlijnen mogen geen oordeel vellen over individuele gevallen. Wel bevat het rapport praktische scenario’s die lidstaten kunnen gebruiken om de regels eenduidig toe te passen.

Eén lijn binnen de EU

Het grootste doel van de nieuwe richtlijnen is om lidstaten op één lijn te krijgen. Verschillende interpretaties van de regels kunnen leiden tot juridische chaos, en dat wil de EU voorkomen. Daarom benadrukt ESMA dat landen moeten samenwerken en de richtlijnen zo consistent mogelijk moeten toepassen.

Hoewel dit het laatste officiële rapport is voor de deadline, blijft ESMA betrokken. De waakhond zal blijven samenwerken met beleidsmakers en marktpartijen om de regels verder aan te scherpen als dat nodig is.

De nieuwe MiCA-richtlijnen van ESMA geven EU-landen duidelijke handvatten om de cryptoregels goed toe te passen. Het rapport lost niet alle vraagstukken op, maar zet wel een belangrijke stap richting één uniforme cryptomarkt in Europa.