ESMA ziet nieuwe risico’s nu crypto en financiële markten naar elkaar toegroeien

Vooral tokenized aandelen, DeFi en prediction markets vragen volgens ESMA om extra aandacht. Deze markten zijn nog relatief klein, maar groeien snel en trekken steeds vaker traditionele financiële partijen aan.

Crypto staat steeds minder op zichzelf

Jarenlang functioneerde crypto grotendeels als een aparte markt. Dat beeld verandert. Banken, vermogensbeheerders en andere financiële bedrijven werken vaker met digitale activa en blockchaintechnologie.

Volgens ESMA ontstaat daardoor een sterkere verbinding tussen crypto en het bestaande financiële systeem. Dat biedt nieuwe mogelijkheden, maar zorgt ook voor extra risico.

Een grote hack, plotselinge koersdaling of ander probleem binnen crypto kan bijvoorbeeld meer gevolgen krijgen wanneer traditionele financiële partijen direct bij die markt betrokken zijn. ESMA wil daarom beter volgen hoe deze verbindingen zich ontwikkelen.

Tokenized aandelen verbinden twee markten

ESMA besteedt in zijn risicorapport specifiek aandacht aan tokenized aandelen.

Bij tokenized aandelen wordt een aandeel, of de economische waarde daarvan, gekoppeld aan een digitaal token op een blockchain. Hierdoor kunnen beleggers via blockchaininfrastructuur blootstelling krijgen aan traditionele aandelen.

De markt is volgens ESMA nog zeer klein vergeleken met de wereldwijde aandelenmarkt. Toch groeit de belangstelling. Nieuwe handelsplatformen, beleggers en financiële bedrijven kunnen hierdoor toetreden tot een markt die traditionele effecten en crypto combineert.

Dat kan uiteindelijk veranderen hoe beleggers aandelen kopen, verkopen en bewaren. Tegelijk ontstaan nieuwe vragen over toezicht, eigendom en de infrastructuur achter deze producten.

DeFi brengt andere risico’s mee

Ook decentralized finance, oftewel DeFi, staat op de radar van ESMA.

DeFi bestaat uit financiële toepassingen die via smart contracts op een blockchain werken. Gebruikers kunnen bijvoorbeeld crypto lenen, uitlenen of verhandelen zonder tussenkomst van een traditionele bank.

DeFi-protocollen krijgen regelmatig te maken met hacks of fouten in smart contracts. Wanneer vooral cryptogebruikers daarbij betrokken zijn, blijven de financiële gevolgen meestal binnen de sector.

Dat verandert wanneer banken, fondsen en andere grote financiële partijen meer geld in DeFi steken. Een groot incident kan dan een bredere groep beleggers en bedrijven raken.

ESMA kijkt kritisch naar prediction markets

Een derde aandachtspunt zijn prediction markets. Deze markten zijn de afgelopen jaren populairder geworden binnen de cryptosector.

Op een prediction market handelen gebruikers in contracten waarvan de waarde afhangt van een toekomstige gebeurtenis. Dat kan bijvoorbeeld een verkiezingsuitslag, economisch cijfer of sportwedstrijd zijn.

ESMA ziet hier vooral risico’s rond handel met voorkennis en marktmanipulatie. Het gebruik van crypto kan het volgens de toezichthouder moeilijker maken om verdachte handelsactiviteiten te herkennen.

Een voorbeeld is wash trading. Daarbij creëert een handelaar kunstmatig activiteit door feitelijk met zichzelf te handelen. Andere gebruikers kunnen hierdoor een verkeerd beeld krijgen van het handelsvolume en de populariteit van een markt.

Verenigde Staten discussiëren over prediction markets

Ook Amerikaanse toezichthouders worstelen met prediction markets. Daar draait de discussie vooral om de vraag of deze producten onder financiële wetgeving of gokwetgeving vallen.

De Commodity Futures Trading Commission (CFTC) stelt dat federaal gereguleerde event contracts onder haar toezicht vallen. Verschillende Amerikaanse staten willen juist hun eigen gokregels toepassen.

Dat verschil van inzicht heeft tot meerdere rechtszaken geleid. De CFTC heeft juridische stappen gezet tegen staten die lokale gokwetgeving wilden toepassen op aanbieders van prediction markets.

De juridische strijd speelt inmiddels in minstens 20 staten.

Supreme Court kan belangrijke rol krijgen

New Jersey heeft op 2 september het Amerikaanse Supreme Court gevraagd om zich over de kwestie uit te spreken. De centrale vraag is of staten hun regels voor sportweddenschappen mogen toepassen op prediction markets die onder toezicht van de CFTC staan.

Het is nog onzeker of het Supreme Court de zaak behandelt. Een uitspraak kan wel grote gevolgen krijgen voor de Amerikaanse predictionmarkt.

Het hof kan daarmee duidelijkheid geven over de verdeling van bevoegdheden tussen federale toezichthouders en afzonderlijke staten.

Waarom dit belangrijk is voor cryptobeleggers

De waarschuwing van ESMA betekent niet dat tokenized aandelen, DeFi of prediction markets direct een bedreiging vormen voor het financiële systeem. De toezichthouder kijkt vooral naar wat er gebeurt als deze markten verder groeien.

Voor beleggers is vooral de toenemende verbinding tussen crypto en traditionele markten relevant. Institutionele beleggers en financiële bedrijven krijgen een grotere rol binnen crypto, terwijl blockchaintechnologie steeds vaker wordt gebruikt voor traditionele financiële producten.

Daardoor kunnen gebeurtenissen op aandelen- en obligatiemarkten sneller doorwerken in crypto. Tegelijk kunnen grote problemen binnen de cryptosector uiteindelijk ook buiten die markt gevolgen krijgen.

Conclusie

Crypto en traditionele financiële markten groeien steeds verder naar elkaar toe. ESMA ziet vooral bij tokenized aandelen, DeFi en prediction markets ontwikkelingen die toezichthouders goed moeten volgen.

Voorlopig blijven veel van deze markten klein in vergelijking met het traditionele financiële systeem. Hun groei betekent echter dat crypto steeds minder als een losstaande markt kan worden bekeken. Voor beleggers worden ontwikkelingen rond regelgeving, marktinfrastructuur en institutionele deelname daardoor steeds belangrijker.

Veelgestelde vragen

Waarom waarschuwt ESMA voor crypto en financiële markten?

ESMA ziet dat traditionele financiële instellingen en cryptomarkten steeds sterker met elkaar verbonden raken. Daardoor kunnen grote problemen binnen crypto in de toekomst makkelijker gevolgen krijgen voor andere financiële markten.

Wat zijn tokenized aandelen?

Tokenized aandelen zijn digitale tokens die gekoppeld zijn aan een aandeel of de economische waarde daarvan. Blockchaintechnologie maakt het mogelijk om dergelijke producten digitaal uit te geven en te verhandelen.

Waarom zijn prediction markets een risico volgens ESMA?

ESMA wijst vooral op mogelijke handel met voorkennis, wash trading en andere vormen van marktmanipulatie. Door het gebruik van crypto kan het lastiger zijn om bepaalde handelsstromen en betrokken partijen te controleren.