Amerikaanse cryptowet zet DeFi onder druk

De regels kunnen gevolgen krijgen voor ontwikkelaars en bedrijven achter DeFi-protocollen. De Amerikaanse Senaat stemt op 15 september over een belangrijke volgende stap voor de wet.

Wanneer is DeFi echt gedecentraliseerd?

DeFi staat voor decentralized finance. Het gaat om financiële diensten op een blockchain, zoals handelen, lenen en uitlenen, waarbij software een deel van de taken van traditionele financiële partijen overneemt.

In de praktijk verschilt de mate van decentralisatie sterk. Sommige protocollen draaien vrijwel volledig via vooraf vastgelegde smart contracts. Bij andere projecten kan een bedrijf, ontwikkelaar of kleine groep belangrijke instellingen veranderen.

De nieuwe CLARITY Act richt zich vooral op die tweede categorie.

Volgens de aangepaste tekst kan een protocol als niet-gedecentraliseerd gelden wanneer een persoon of samenwerkende groep de werking, functionaliteit of regels aanzienlijk kan aanpassen. Dat kan ook gelden wanneer beheerders gebruikers kunnen blokkeren of transacties niet uitsluitend volgens transparante en vooraf bepaalde code verlopen.

De Amerikaanse overheid kijkt daarmee vooral naar wie daadwerkelijk de controle heeft. Alleen zeggen dat een platform DeFi is, lijkt niet voldoende.

SEC en CFTC moeten nieuwe regels opstellen

De Securities and Exchange Commission (SEC) en Commodity Futures Trading Commission (CFTC) krijgen de taak om te bepalen welke verplichtingen voor deze partijen gelden.

De toezichthouders kunnen regels invoeren voor onder meer registratie, informatieverstrekking, administratie en toezicht. Daarbij kijken ze naar de activiteiten van een protocol en de mate waarin personen of organisaties daar controle over hebben.

Ook het Amerikaanse ministerie van Financiën krijgt een taak. Het moet bepalen hoe bestaande antiwitwasregels uit de Bank Secrecy Act gelden voor beheerders van deze DeFi-platforms.

AML staat voor anti-money laundering, oftewel het tegengaan van witwassen. Financiële bedrijven moeten daardoor bijvoorbeeld verdachte transacties herkennen en in bepaalde situaties melden.

Ontwikkelaars krijgen enige bescherming

De wet probeert tegelijkertijd onderscheid te maken tussen het schrijven van software en het daadwerkelijk beheren van een financieel platform.

Software en distributed ledger-systemen hoeven zich niet zelfstandig te registreren. Een distributed ledger is een digitaal register waarin meerdere deelnemers dezelfde transactiegegevens bijhouden. Een blockchain is hiervan de bekendste vorm.

Ook deelname aan een security council maakt iemand niet automatisch verantwoordelijk voor het protocol. Zulke groepen kunnen bijvoorbeeld ingrijpen bij een hack of ernstig technisch probleem.

Dit onderscheid is relevant voor ontwikkelaars. Iemand die code schrijft of helpt bij de beveiliging heeft niet automatisch dezelfde rol als een partij die gebruikers kan blokkeren of de handelsregels kan veranderen.

Waarom de CLARITY Act belangrijk is voor crypto

De Amerikaanse cryptosector wacht al jaren op duidelijkere regels over de rol van de SEC en CFTC. Vooral bij DeFi ontstaat snel discussie omdat er niet altijd één bedrijf achter een dienst staat.

De herziene CLARITY Act probeert dat probleem op te lossen door naar de feitelijke situatie te kijken. Hoe meer controle een persoon of organisatie over een protocol heeft, hoe groter de kans dat financiële regelgeving van toepassing wordt.

Voor DeFi-projecten kan dit betekenen dat hun bestuursmodel belangrijker wordt. Projecten waarbij een klein aantal partijen belangrijke beslissingen kan nemen, lopen meer kans om onder registratie-, toezicht- en antiwitwasregels te vallen.

Voor Nederlandse beleggers verandert er op korte termijn weinig. Toch zijn de ontwikkelingen relevant. Veel grote cryptoprojecten en handelsplatforms hebben Amerikaanse gebruikers, investeerders of ontwikkelaars. Nieuwe Amerikaanse regels kunnen daardoor invloed hebben op welke diensten projecten aanbieden en hoe ze hun protocollen organiseren.

Politieke strijd is nog niet voorbij

Binnen de crypto-industrie klinkt steun voor verdere behandeling van de wet. Ji Hun Kim, CEO van Crypto Council for Innovation, ziet de stemming als een belangrijk moment voor de Amerikaanse cryptosector. Volgens hem moeten duidelijke regels consumenten beschermen en bedrijven tegelijk voldoende ruimte geven om te innoveren.

Coinbase-CEO Brian Armstrong liet eveneens weten dat de CLARITY Act volgens hem klaar is voor een positieve stemming. Belangrijke bezwaren die Coinbase eerder had, zouden inmiddels zijn opgelost.

Toch blijven er politieke meningsverschillen bestaan. Vooral de regels rond ethiek, antiwitwasbeleid en beloningen op stablecoins zorgen nog voor discussie.

Een stablecoin is een cryptomunt die probeert een stabiele waarde te behouden, meestal door de koers aan een valuta zoals de Amerikaanse dollar te koppelen. Sommige aanbieders geven gebruikers rente of andere beloningen voor het aanhouden van stablecoins. Amerikaanse politici verschillen van mening over welke regels daarvoor moeten gelden.

Stemming op 15 september wordt belangrijke test

De volgende belangrijke stap staat gepland voor 15 september. De CLARITY Act heeft 60 stemmen nodig om verder te komen in de Senaat.

Daarvoor hebben Republikeinen ook steun van Democratische senatoren nodig. Senator Ruben Gallego waarschuwde eerder al dat een stemming niet te snel moest plaatsvinden zolang belangrijke meningsverschillen over ethiek en stablecoinbeloningen niet zijn opgelost.

Opvallend is dat het omstreden onderdeel over ethiek in de nieuwste versie grotendeels ongewijzigd blijft. Daarmee is nog niet zeker dat de wet voldoende steun krijgt.

Als de CLARITY Act strandt, kunnen de SEC en CFTC volgens Armstrong proberen om binnen hun bestaande bevoegdheden zelf nieuwe cryptoregels en uitzonderingen voor innovatieve toepassingen te ontwikkelen.

Conclusie

De herziene CLARITY Act maakt de discussie over DeFi concreter. De Amerikaanse overheid wil niet alleen kijken naar hoe een cryptoproject zichzelf presenteert, maar vooral naar wie achter de schermen de controle heeft.

Voor volledig autonome protocollen lijkt meer ruimte te blijven. DeFi-platforms waarbij een persoon of kleine groep belangrijke regels kan veranderen, kunnen juist met strengere financiële en antiwitwasregels te maken krijgen.

De stemming van 15 september moet duidelijk maken of het voorstel voldoende politieke steun heeft om verder te gaan.

Veelgestelde vragen

Wat is de CLARITY Act?

De CLARITY Act is een Amerikaans wetsvoorstel dat duidelijkere regels moet creëren voor de cryptomarkt. De wet behandelt onder meer de bevoegdheden van de SEC en CFTC en de regels voor bepaalde DeFi-platforms.

Wat betekent de wet voor DeFi?

De wet kan vooral gevolgen hebben voor protocollen waar een persoon of groep veel controle heeft. Wanneer beheerders bijvoorbeeld regels kunnen aanpassen of gebruikers kunnen blokkeren, kunnen financiële en antiwitwasregels van toepassing worden.

Wanneer stemt de Amerikaanse Senaat over de CLARITY Act?

Een belangrijke procedurele stemming staat gepland voor 15 september. De wet heeft minstens 60 stemmen nodig om verder te komen in het Amerikaanse wetgevingsproces.